要點

海峽時報指數（STI）： 週三收於 5,423 點（-0.13%）；$DBS (D05.SG)$ 報 74.34 新元，$OCBC (O39.SG)$ 報 29.00 新元，$UOB (U11.SG)$ 報 41.06 新元。

金管局（MAS）： 10 月 14 日維持政策不變，在兩次收緊政策後暫停行動，並將 2026 年核心通脹預測區間收窄至 1.5-2.0%。

隔夜： 美國 CPI 數據強勁（同比 3.7%），導致納斯達克指數下跌 1.9%，並重創 AI 芯片股。

今日： 台積電第三季度業績將於新加坡時間下午 2 點左右發佈；美國 PPI、零售銷售和初請失業金數據將於新加坡時間晚上 8:30 隨後發佈。

新加坡開盤

海峽時報指數週三收於 5,423 點，微跌 0.13%，權重股銀行板塊的獲利回吐抑制了該指數在 9 月創紀錄上漲後的表現。$DBS (D05.SG)$ 微跌 0.17% 至 74.34 新元，$OCBC (O39.SG)$ 下跌 0.68% 至 29.00 新元，$UOB (U11.SG)$ 上漲 0.32% 至 41.06 新元。$Singtel (Z74.SG)$ 下跌 0.48% 至 4.14 新元。

這三家銀行約佔海峽時報指數權重的一半，在 11 月公佈第三季度業績前仍是影響指數波動的關鍵因素。金管局的暫停行動（見下文）消除了一項對利率敏感股票的收緊政策陰霾，但美國利率維持高位的時間更長，使得淨息差的復甦最早也要等到第四季度。

新加坡宏觀

金管局於 10 月 14 日維持貨幣政策不變，令大多數經濟學家感到意外——彭博社調查中的 20 位經濟學家中有 17 位曾預期會有更陡峭的收緊坡度。金管局保持新元名義有效匯率（S$NEER）升值區間的坡度、寬度和中點不變，並將 2026 年核心通脹預測區間從 1.5-2.5% 收窄至 1.5-2.0%，預計整體通脹率在 2% 左右。初步估算顯示，第三季度國內生產總值（GDP）同比增長 5.4%，較第二季度的 5.9% 有所放緩。

對新加坡交易所（SGX）的影響：此次暫停行動表明，金管局認為價格壓力將從 2027 年中期開始緩解，而新元名義有效匯率（S$NEER）已處於其波動區間的上半部分，發揮了主要作用。對於銀行和房地產投資信託基金（REITs）而言，這降低了 10 月初令市場恐慌的收緊政策風險，同時並未帶來新的政策逆風。不利因素在於強勁的美國 CPI 數據，這使得全球利率水平和美聯儲在 10 月 27 日至 28 日的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議前保持警惕。

美股隔夜表現

美國 9 月消費者物價指數（CPI）同比上漲 3.7%，創下四個月新高，核心通脹率加速升至 2.6%，隨後美股下跌。標普 500 指數下跌 1.1%（86 點），納斯達克綜合指數下挫 1.9%，創下自 7 月以來最差單日表現，道瓊斯工業平均指數微跌 0.1%（48 點）。美國國債收益率和美元上漲，市場隱含的美聯儲在 10 月 27 日至 28 日會議上加息的概率升至約三分之一至 40%。逆勢上漲的是 $Apple (AAPL.US)$，其股價上漲 0.5% 至 342.96 美元，市值突破 5 萬億美元大關，成為繼英偉達之後第二家達到這一里程碑的公司。

關鍵個股動態

$Nvidia (NVDA.US)$ -3.2% - 領漲 AI 芯片股的回調，因為高於預期的通脹數據重新引發了整個半導體行業對利率的擔憂。首席執行官黃仁勳另表示，英偉達願意停止向構建不安全人工智能的客户供應芯片，但他稱這種情況僅為假設。

$TSMC (TSM.US)$ -3.4% - 在今日公佈第三季度業績前跌至 430 美元，投資者獲利了結，並擔心 2 納米制程量產和鉅額資本支出會稀釋利潤率。該存託憑證（ADR）已連續八個季度超出每股收益（EPS）預期，這提高了市場對週四業績和指引的預期門檻。

$CoreWeave (CRWV.US)$ -16%, $Oracle (ORCL.US)$ -9% - 市場擔憂 AI 基礎設施公司正通過高額債務為繁榮局面融資，這類股票受創最重。$Dell (DELL.US)$ 跟隨下跌約 11%，美光科技、AMD 和英特爾也同步下滑。

亞洲盤前

週四早盤，美國股指期貨小幅走低——標普 500 指數期貨下跌約 0.4%，納斯達克指數期貨下跌約 0.9%，延續了週三的跌勢。WTI 原油價格堅挺至每桶 94 美元左右；在強勁的 CPI 數據發佈後，黃金結算價為每盎司 4,107.9 美元（下跌 1.6%）；比特幣交易價格接近 104,800 美元，下跌約 1.9%。

疲軟的期貨預示新加坡交易所開盤謹慎。台積電於新加坡時間下午 2 點公佈的業績是半導體板塊的關鍵催化劑，而今晚美國的生產者價格指數（PPI）和零售銷售數據將是觀察通脹路徑的下一個窗口。

今日美國財報及經濟日曆

財報焦點：$TSMC (TSM.US)$ 今日公佈第三季度業績（結果將於新加坡時間下午 2 點左右發佈，即美國東部時間凌晨 2 點，美股開盤前）。共識預期為每份 ADR 收益 4.45 美元，營收 455 億美元，而去年同期分別為 2.92 美元和 323.6 億美元。初步數據顯示，第三季度營收已達創紀錄的 1.49 萬億新台幣（約 467 億美元），同比增長 50.9%，高於 7 月份的指引區間，因此市場焦點集中在第四季度指引、毛利率（指引為 65-67%）和資本支出上。鑑於芯片股拋售潮餘波未平，強勁的業績可能穩定該板塊，而疲弱的業績則可能加劇跌勢。

補充關注

本週剩餘時間的關鍵在於判斷芯片股的拋售是由利率驅動的估值下調，還是基本面的破裂。台積電的營收仍在以 51% 的年速度增長，因此盈利故事看起來依然完整——週三遭到破壞的是估值倍數，因為 CPI 數據重新引發了加息擔憂。如果台積電的指引保持穩定，且今晚的 PPI 和零售銷售數據降温，那麼 “從高估值 AI 股輪出” 的論點將重新佔據上風；否則，預計估值下調範圍將擴大。就本地而言，金管局已通過暫停收緊政策履行了其職責，即使美國市場保持動盪，這也應能遏制新加坡的利率上行壓力。

來源：金管局貨幣政策聲明（2026 年 10 月 14 日）；《商業時報》；CNBC；路透社。

本簡報僅供信息參考，不構成投資建議。