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週五對科技股而言普遍是艱難的一天。納斯達克綜合指數下跌近 3%。但在發佈最新財報後，有兩支股票的表現尤為糟糕，足以載入史冊。

英特爾（INTC-6.70%）週五下跌近 29%，市值蒸發約 1400 億美元。這是該芯片製造商自 1974 年 7 月以來最糟糕的一天。Reddit（RDDT +1.73%）在發佈財報後也下跌了約 29%，創下其 2024 年上市以來的最差單日表現。

圖片來源：Getty Images。

需要明確的是，這兩家公司的季度表現並不_差_。英特爾超出了自身預期，而 Reddit 的收入增長了超過一半。以下是每家公司出現的問題，以及為何這兩個問題之間的聯繫比表面看起來更緊密。

英特爾季度表現良好，但前景預測不佳

英特爾第三季度收入同比增長 21%，達到 165 億美元，調整後每股收益為 0.52 美元，遠高於公司自身的指引。其數據中心和人工智能部門表現突出，收入增長 78% 至 73 億美元。首席財務官 David Zinsner 稱這是該公司 15 年來最強勁的數據中心增長。

INTC- 英特爾

$61.36-$4.41 (-6.70%)

納斯達克 · 截至美東時間 2026 年 11 月 2 日下午 1:53

高級功能

Moneyball Superscore 65/100

關鍵數據點

市值市值僅使用已發行流通股計算。不包括未上市、私人持有或雙類非交易股份。隱含市值可能會有所不同。$3476.1 億

當日區間$61.30 - $65.72

52 周區間$32.89 - $142.35

成交量 1.343 億

平均成交量 1.077 億

毛利率 40.32%

問題出在前景展望上。英特爾預計第四季度收入為 150 億至 160 億美元，遠低於分析師預期的約 170 億美元。管理層還預計調整後每股收益僅為 0.25 美元，而分析師預期約為 0.43 美元。英特爾的調整後毛利率預計將從第三季度的 44.1% 降至約 38%。

最大的罪魁禍首是 PC 市場。人工智能數據中心吸收了如此多的內存芯片，導致筆記本電腦和台式機的價格上漲，英特爾現在預計今年 PC 出貨量將下降約 12%，2027 年再下降 10%。其在以色列工廠發生的一起事故也將導致第四季度收入減少約 3 億美元。

同樣值得注意的是，市場已經計入了多少樂觀情緒。英特爾的股價從年初到 6 月的高點幾乎翻了四倍，即使經過週五的下跌，其在 2026 年的漲幅仍超過 70%。

Reddit 增長迅速，但流量正在下滑

Reddit第三季度收入增長 53% 至 8.95 億美元，超出分析師預期，調整後 EBITDA 躍升 70% 至 4.02 億美元。從大多數指標來看，這是一個出色的季度。

RDDT- Reddit

$93.32+$1.59 (+1.73%)

紐約證券交易所 · 截至美東時間 2026 年 11 月 2 日下午 1:54

高級功能

Moneyball Superscore 81/100

關鍵數據點

市值市值僅使用已發行流通股計算。不包括未上市、私人持有或雙類非交易股份。隱含市值可能會有所不同。$176.5 億

當日區間$90.50 - $95.82

52 周區間$89.28 - $263.50

成交量 750 萬

平均成交量 650 萬

毛利率 91.00%

然而，管理層表示搜索引擎流量顯著下降，且隨着季度的推進，降幅加速。根據首席執行官 Steve Huffman 的説法，10 月份平均每週搜索引薦流量減少了超過 100 萬，而谷歌的 AI 模式 “並未帶來流量”。美國日活躍用户數下滑 2% 至 5070 萬，Reddit 警告稱，本季度總日活躍用户數可能出現低兩位數的百分比下降。其利潤指引也略低於分析師預期。

一個共同點

一家芯片製造商和一個社交媒體平台似乎沒有太多共同之處。但週五兩者的下跌都可追溯至人工智能熱潮。就英特爾而言，人工智能數據中心正在吞噬 PC 所需的內存。就 Reddit 而言，谷歌搜索中由人工智能生成的答案意味着點擊進入 Reddit 帖子的人數減少。

一個關鍵區別在於每個問題可能持續的時間。英特爾的 PC 低迷主要取決於內存供應，管理層預計這種情況至少將持續到 2027 年上半年。這雖然痛苦，但內存短缺在歷史上具有周期性。Reddit 的挑戰似乎更令人擔憂，因為無法保證人工智能搜索能像傳統搜索那樣帶來同樣的流量。

誠然，Reddit 有一個有力的反駁論點。登錄用户和應用用户貢獻了其超過 80% 的收入，其登錄日活躍用户在上季度增長了 7%。即使經過此次下跌，該股的交易價格約為預期遠期收益的 19 倍，對於一家如此快速增長的公司來説，這是一個合理的價格。

總結

大幅的單日下跌可能是過度反應，也可能是長期重置的開始，現在斷定屬於哪種情況還為時過早。對於英特爾，我會關注其數據中心業務是否能繼續以足夠快的速度增長，以抵消 PC 業務的疲軟。對於 Reddit，請密切關注在搜索流量萎縮的情況下，登錄用户是否繼續增長。這兩隻股票都比一週前便宜，但便宜並不自動意味着廉價。