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目前，美國有 12 家上市公司的市值達到或超過 1 萬億美元。半導體巨頭超威半導體（AMD +11.04%）於 9 月加入了這一獨傢俱樂部，但此後其股價已從峯值下跌了 25%，因此該公司目前的估值僅為 7,970 億美元（截至 11 月 4 日收盤）。

AMD 已成為英偉達（NVDA +2.77%）在數據中心圖形處理器 (GPU) 市場上的主要競爭對手之一，這些芯片是人工智能 (AI) 工作負載中使用的主要芯片。對人工智能基礎設施支出熱潮可持續性的擔憂引發了 AMD 股票的下跌，但該公司第三季度（截至 9 月 30 日）的經營業績表明，銷售短期內不會放緩。

這對投資者來説是否是終極買入機會？

圖片來源：The Motley Fool。

AMD 數據中心芯片需求激增

AMD 於 2023 年推出了首款專用 AI 數據中心GPU，名為 MI300X。在性能方面，它落後於英偉達最初的 H100 GPU，但面對全行業的供應短缺，微軟、Meta Platforms和甲骨文等大型科技公司認為它是一個不錯的替代方案。

此後，AMD 推出了幾代新的旗艦 GPU，並縮小了與競爭對手的差距。該公司表示，當其最新的 MI450 系列芯片安裝在完全集成的 Helios 數據中心機架中時，其性能可比市場上的任何其他產品高出 15%，能效高出 30%。Helios 包括專用的中央處理器 (CPU)、高帶寬內存和網絡組件，以從每個 GPU 中提取最大的處理能力。

AMD 在第三季度開始向一份星光熠熠的客户名單發貨 MI455X GPU 和 Helios 機架，其中包括 Anthropic、OpenAI、微軟、Meta 和甲骨文。OpenAI 和 Meta 均計劃在未來幾年內部署相當於 6 吉瓦的計算能力，使用 AMD 的芯片，雖然他們從 MI450 系列開始，但他們將成為後續每一代產品的大買家。

事實上，AMD 已經就 MI500 系列和 MI600 系列與客户接洽，這些系列將帶來性能的進一步飛躍。

AMD 第三季度數據中心收入幾乎翻倍

AMD 在第三季度的三個核心業務部門共創造了 134 億美元的收入，較上年同期增長了 45%。其中，僅數據中心部門就貢獻了 85 億美元，增幅高達 97%。

AMD 首席執行官蘇姿豐認為，到 2027 年，數據中心銷售額將增加一倍以上，並將佔公司總收入的 80%。根據上個月的一系列評論，蘇姿豐計劃明年大幅增加 GPU 供應，以支持其強勁的增長預測，這表明公司可能正準備從競爭對手手中奪取市場份額。

總體而言，蘇姿豐的評論緩解了近期人們對數據中心支出即將放緩的擔憂，至少目前是這樣。

儘管近期遭遇拋售，AMD 股票並不便宜

在過去四個季度中，AMD 的調整後（非 GAAP）每股收益為 6.65 美元，使其股票的市盈率 (P/E)達到 73.5。這意味着它的價格幾乎是英偉達的三倍，後者的市盈率為 25.3。

AMD- 超威半導體

$449.04+$44.64 (+11.04%)

納斯達克 · 截至美東時間 11/06/26 下午 4:00

高級功能

Moneyball Superscore 95/100

關鍵數據點

市值市值僅使用公開交易的流通股計算。不包括未上市、私有或非交易的雙類股。隱含市值可能會有所不同。$7,330.5 億

當日區間 $433.30 - $459.80

52 周區間 $188.22 - $658.52

成交量 4,580 萬

平均成交量 2,240 萬

毛利率 51.19%

即使我們根據華爾街對 2027 年平均每股收益 16.27 美元的估計（由雅虎財經提供）來評估AMD 股票，其遠期市盈率仍為 30。因此，即使該股票在未來 12 個月內毫無表現，其價格仍將比英偉達股票_今天_的價格更貴。

因此，AMD 在進入明年時基本上是按完美預期定價的，沒有留下任何犯錯的空間。如果公司的數據中心業務增長速度不及蘇姿豐的預測，其股票可能會遭受更大幅度的下跌。

因此，以當前價格買入 AMD 股票可能並不明智。未來重返獨家的萬億美元俱樂部並非不可能，但我認為其估值在短期內將成為一個障礙。