英偉達（NVDA-1.43%）投資者在 10 月 15 日星期四再次審視了人工智能（AI）芯片的需求狀況。台灣積體電路製造（TSM-2.28%）為英偉達製造芯片晶圓，其第三季度營收達到 467 億美元，高於管理層在 7 月預測的 446 億至 458 億美元區間的上限。

台積電董事長兼首席執行官魏哲家對未來的前景並不顯得擔憂。

“[需] 求實際上仍遠高於我們目前的供應能力，” 魏哲家在財報電話會議上表示。他在回答中並未説明這些需求更多是來自 AI 加速器還是中央處理器（CPU）。

然而，英偉達的股價卻走向了另一個方向。該股週四收於 217.23 美元，較 10 月 6 日創下的紀錄收盤價（239.24 美元）下跌約 9%。

我認為，英偉達供應商的報告與英偉達股價表現之間的差距，使得該股現在值得買入。

圖片來源：台灣積體電路製造。

台積電最大的平台持續加速

為了顯示 AI 對這家芯片製造商的推動力，台積電來自高性能計算（包括 AI 芯片的平台）的收入在第三季度環比增長了 22%。這快於該平台第二季度 20% 的環比增長。高性能計算現在佔台積電收入的 68%，高於 2025 年第三季度的 57%。總體而言，台積電以美元計的收入同比增長了 41%。台積電以新台幣報告的淨利潤增長了 69%。

管理層期望更高。台積電指導第四季度營收為 523 億至 543 億美元。中點比第三季度總額高出約 14%，因此該公司預計在第三季度增長 16% 之後，再實現一個兩位數的環比增長。

台積電目前預計 2026 年營收以美元計將增長約 44%，高於其 7 月略高於 40% 的展望。

TSM- 台灣積體電路製造

$412.61-$9.64 (-2.28%)

紐約證券交易所 · 截至美東時間 10/16/26 下午 4:00

高級功能

Moneyball Superscore 98/100

關鍵數據點

市值市值僅使用已發行流通股計算。不包括未上市、私有或雙重類別的非交易股份。隱含市值可能會有所不同。$2.19T

當日區間 $410.58 - $421.50

52 周區間 $266.82 - $487.47

成交量 1670 萬

平均成交量 1130 萬

毛利率 65.07%

股息收益率 0.89%

魏哲家還反駁了任何關於 AI 芯片需求正在降温的觀點。當被問及台積電預測其 AI 加速器收入在 2024 年至 2029 年間將以 50% 的中高位區間年均增長率上升時，魏哲家表示 “我們沒有看到任何放緩的跡象”，並補充説該增長率 “可能會更高”。

這對英偉達意味着什麼？

台積電並未透露其收入中有多少來自英偉達。因此，其財報並非英偉達下一季度的直接前瞻。

但英偉達在魏哲家不願詳談的兩個領域都有芯片銷售。其圖形處理器（GPU）仍是其主要業務，上個季度它宣佈推出了 Vera，一款專為 AI 代理打造的 CPU。

台積電的第四季度展望涵蓋 10 月至 12 月。由於芯片從台積電的晶圓到英偉達成品需要數月時間，該預測可以説更多地反映了英偉達未來幾個季度的情況，而非本月結束的季度。

英偉達自身的業績也指向與台積電相同的方向。在其 2027 財年第二季度（截至 2026 年 7 月 26 日），營收增至 962 億美元，較 2027 財年第一季度增長 18%，同比增長 106%。管理層預測 2027 財年第三季度營收約為 1080 億美元，上下浮動 2%。

當然，短缺不會永遠持續。台積電在 2026 年前三個季度花費了約 406 億美元用於資本支出，當供應最終趕上需求時，英偉達可能會失去部分定價權。但這看起來並不是未來幾個季度的問題。

該股比其供應商更便宜

在 217 美元左右，英偉達的股價約為分析師對其下一財年（截至 2028 年 1 月）預期每股收益的 14 倍。在 10 月 6 日的紀錄高位，這一倍數約為 15 倍。相比之下，基於分析師對 2027 年的平均預測，台積電的股份交易價格約為市盈率的 19 倍。

NVDA- 英偉達

$214.13-$3.10 (-1.43%)

納斯達克 · 截至美東時間 10/16/26 下午 4:00

高級功能

Moneyball Superscore 97/100

關鍵數據點

市值市值僅使用已發行流通股計算。不包括未上市、私有或雙重類別的非交易股份。隱含市值可能會有所不同。$5.24T

當日區間 $213.32 - $218.68

52 周區間 $164.27 - $243.37

成交量 1.213 億

平均成交量 1.189 億

毛利率 74.67%

股息收益率 0.24%

換句話説，儘管在兩家公司最新的季度中，英偉達的收入增長速度是台積電的兩倍多，但投資者為英偉達每一美元預期利潤支付的價格低於台積電。市場似乎懷疑英偉達的增長能否持續。

誠然，這種懷疑可能是正確的。如果 AI 支出放緩，英偉達的銷售下滑速度可能會快於擁有多種客户羣的代工廠。但台積電的報告尚未顯示出任何此類跡象。

最後，我會考慮以當前價格買入英偉達股票。我只是會保持較小的倉位。該股具有風險且波動性大。畢竟，本月僅在七個交易日內，股價就下跌了 9%。