要點

• 海峽時報指數概覽： 10 月 16 日（週五），海峽時報指數最後收於 5,415.53 點（+0.22%），三大銀行在上週大幅回調後企穩。
• 本地催化劑： 大華銀行、華僑銀行和星展銀行即將公佈第三季度業績——大華銀行於 11 月 4 日公佈，星展銀行於 11 月 5 日公佈，華僑銀行於 11 月 6 日公佈——此前券商提示盈利可能低於市場預期。
• 美股隔夜表現： 週五標普 500 指數下跌 1.1%，納斯達克指數下跌 2.1%，因對人工智能債務的擔憂加深，兩者均錄得自 6 月以來最差單週表現。
• 今日日程： 重磅財報周拉開帷幕，奈飛將於週二公佈業績，Meta 和特斯拉將於週三公佈，英偉達 GTC 柏林大會主題演講也將於週三舉行。

新加坡開盤

週五海峽時報指數小幅反彈，上漲 12.03 點，收於 5,415.53 點。在本月早些時候銀行股大幅拋售導致基準指數從約 5,700 點跌至 5,400 點以下之後，這一表現穩定了市場情緒。藍籌股中，$星展銀行 (D05.SG)$ 收於 74.11 新元（+0.49%），$華僑銀行 (O39.SG)$ 收於 29.00 新元（+0.03%），而$大華銀行 (U11.SG)$ 收於約 41.61 新元（-0.19%）。$新加坡航空公司 (C6L.SG)$ 上漲 0.62% 至 6.53 新元，高企的油價部分被貨運和客運需求抵消，$新加坡電信 (Z74.SG)$ 上漲 0.48% 至 4.18 新元。

現在更大的問題是銀行的第三季業績期。分析師警告稱，這三家貸款機構的第三季度盈利可能低於市場預期，《商業時報》報道對華僑銀行和大華銀行的評價不一，而星展銀行仍是首選標的。隨着美國加息頭條新聞再次出現，11 月初的淨息差和資產質量故事比周五的小幅反彈更為重要。

新加坡宏觀

上週三，新加坡金融管理局（MAS）維持貨幣政策不變，使新元繼續沿着名義有效匯率（S$NEER）升值的路徑運行，儘管第三季度初步 GDP 同比增長 5.4%。央行下調了 2026 年核心通脹預測，但指出能源和食品帶來的上行風險，此前核心通脹率從第二季度的 1.5% 升至 7-8 月的 2.1%。對於新加坡交易所的讀者來説，傳導機制通過兩個渠道進行：堅挺的新元有助於抑制進口能源成本，但會擠壓銀行的海外折算收益和房地產投資信託（REITs）估值，而美聯儲可能在 10 月或 12 月再次加息的風險，使得本地 SORA 利率在銀行公佈業績前保持高位。

週末回顧

週末的市場敍事仍圍繞 AI 展開。CoreWeave 的信貸壓力成為科技股拋售的焦點，其 2031 年到期債券收益率接近 16%，五年期信用違約互換（CDS）高於 1,000 個基點——這些水平通常與困境相關。由於伊朗和俄烏供應風險持續存在，油價維持在週期高位附近，布倫特原油週五收於每桶 109.86 美元，創下 5 月以來的最高水平。鷹派央行言論也仍在發揮作用，日本銀行和歐洲央行信號顯示將進一步收緊政策，而美國 10 年期國債收益率維持在 5.10% 左右。美聯儲官員本週進入 FOMC 會議前的靜默期，因此預計不會有政策評論。

美股隔夜（週五收盤）

標普 500 指數下跌 1.1% 至 7,659.44 點，納斯達克綜合指數大跌 2.1% 至 26,140.03 點，結束了自 6 月以來最糟糕的一週。道瓊斯工業平均指數下跌 0.3% 至 52,002.41 點，但本週仍實現上漲。10 年期美國國債收益率收報接近 5.097%，當日上漲約 2 個基點，而 VIX 恐慌指數飆升約 21% 至 20 左右，創下自 6 月以來的最高水平。

關鍵個股動態

$CoreWeave (CRWV.US)$ -11.9% — 這家 AI 雲服務提供商收盤價為 61.39 美元，本週市值蒸發約四分之一。投資者正在重新評估由債務融資的數據中心建設，因為其五年期信用違約互換（CDS）突破 1,000 個基點，2031 年到期的債券收益率接近 16%，這引發了人們對 AI 基礎設施回報能否覆蓋不斷攀升的融資成本的懷疑。這種壓力波及 AI 基礎設施同行，使該板塊持續承壓。

$Micron (MU.US)$ -5.6% — 內存芯片股連續第八個交易日下跌，創下自 2008 年以來芯片股最長連跌紀錄。有報道稱中國長鑫存儲（CXMT）在 4F2 架構方面取得進展，引發市場對內存供應可能比預期更早放鬆的擔憂，從而壓制價格和利潤率。SK 海力士和 SanDisk 也下跌超過 4%。

$AMD (AMD.US)$ -6.0% — 從對 AI 債務的擔憂蔓延至更廣泛的半導體板塊，英特爾下跌 5.8%，iShares 半導體 ETF 錄得連續第九日下跌。隨着投資者質疑 AI 資本支出繁榮能持續多久，芯片製造商作為一個整體正受到重新評估。

亞洲盤前

進入週一亞洲時段，WTI 原油交易價格接近每桶 101.41 美元（+3.5%），布倫特原油價格為 109.86 美元，黃金價格在每盎司 4,166 美元附近基本持平，比特幣在 80,857 美元附近徘徊。週一早盤美股期貨交投清淡；週五收盤時，標普 500 指數期貨約為 7,704 點，納斯達克 100 指數期貨接近 29,392 點，因此市場情緒保持謹慎而非恐慌。對於新加坡交易所開盤而言，最相關的信號是能源走強與科技走弱並存——這種組合目前有利於防禦性板塊、石油相關股票和公用事業股，同時抑制了 AI 供應鏈的表現。

本週美國財報及經濟日曆

本週財報發佈加速，奈飛將在週二奠定大型科技股基調，Meta 和特斯拉將在美國收盤後（即新加坡時間週四凌晨）主導週三的市場關注。

財報焦點：$Meta (META.US)$。 華爾街預計其每股收益為 5.94 美元，營收約為 634 億美元。過去一個月，共識預期下調了約 9%，因為分析師權衡在利潤率保持穩健的同時，AI 資本支出能否繼續增長。鑑於英偉達 GTC 柏林大會主題演講也在同一週三舉行，Meta 的財報實際上是對 AI 交易的一次實時壓力測試。

補充關注

關注市場廣度，而不僅僅是納斯達克指數。上週，標普 500 指數的 11 個板塊中有 7 個上漲——能源、必需消費品和公用事業領漲——儘管科技股下跌了約 7.7%。這種模式看起來像是板塊輪動，而非恐慌性拋售。真正的關鍵在於信貸市場：如果類似 CoreWeave 的利差繼續擴大，而防禦性板塊保持穩健，那麼 AI 行情的 unwind（平倉/解除）正在被吸收，而非放大。如果信貸壓力開始拖累道瓊斯指數和小盤股，那就是另一種避險故事了。

本簡報僅供信息參考，不構成投資建議。