作者：Hannah Pedone

伯恩斯坦分析師表示，華爾街並未充分建模智能手機零部件成本上升對毛利率（一項利潤指標）可能造成的衝擊程度。

伯恩斯坦分析師稱，摺疊屏 iPhone 屏幕的生產成本高昂。

如果新款 iPhone 深受消費者歡迎，對蘋果來説可能喜憂參半。

該公司（AAPL）最近展示了其 Pro 系列中價格更高的新款 iPhone，以及其首款摺疊屏智能手機 Duo。蘋果面臨的問題是，儘管這些 iPhone 價格昂貴，但製造設備的成本已變得特別高。

伯恩斯坦股票研究人員週五發佈的新分析顯示，隨着蘋果面臨與存儲、內存和其他零部件相關的費用急劇上升，其 iPhone 毛利率（一項盈利能力衡量指標）今年可能會受到壓縮。

毛利率追蹤公司在支付與生產產品相關的成本後保留的收入部分。伯恩斯坦分析師目前預計，在 12 月當季（即蘋果 2027 財年第一季度），iPhone 毛利率為 40.4%。此前的預估為 42.5%。

作為參考，分析師表示，去年 12 月當季的 iPhone 毛利率為 45%。

蘋果並未公佈 iPhone 毛利率的官方數據，但該公司最近報告稱，其 6 月當季的整體毛利率為 50.1%。

就整體毛利率而言，伯恩斯坦的預估現在低於華爾街共識預測所隱含的水平。伯恩斯坦團隊目前模型顯示，該公司在 12 月當季的整體毛利率為 46.2%，並指出共識觀點為 46.7%。

分析師們考慮了 iPhone 國際價格上漲的影響；若無此因素，他們預計 12 月當季的 iPhone 毛利率將為 39.6%。

分析師解釋稱，蘋果利潤率面臨壓力的一個主要來源是內存零部件成本的上升。動態隨機存取存儲器（DRAM）和 NAND（一種閃存）合計佔新款 iPhone 18 Pro Max 相較於上一年度 iPhone 17 Pro Max 設備成本預計增加 168 美元的約 90%。這是基於兩款機型均選擇 256GB 存儲選項的情況。

伯恩斯坦的馬克·紐曼（Mark Newman）告訴 MarketWatch：“內存價格漲幅如此之大，以至於連蘋果也將面臨毛利率壓力。” 不過，他指出，該公司的高端品牌使其能夠保持行業領先的毛利率。

伯恩斯坦分析師假設 iPhone 18 Pro Max 將成為蘋果最暢銷的單一機型，佔 12 月當季 iPhone 銷量的 37%。

但蘋果面臨的另一項鉅額成本與 Duo 昂貴的顯示屏有關。分析師估計，這款摺疊屏手機的顯示屏成本是 iPhone 18 Pro Max 的三倍。由於製造可摺疊顯示屏的複雜性，他們將每台設備的成本定為 266 美元。

Duo 的顯示屏結構需要一種類似三明治的結構，由碳基薄膜與電極、高強度玻璃、專用粘合劑和鈦支撐板層層疊加而成，所有這些都使其比以往的型號昂貴得多。

截至上次查詢，蘋果股價週五上漲不到 1%。

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-Hannah Pedone

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（完）道瓊斯新聞社

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