Anthropic 在其首次公開募股（IPO）招股説明書中報告了 420 億美元的淨虧損，促使一位市場分析師表示，這家人工智能（AI）公司正在利用生存風險警告來促使政府幹預，以打擊開源競爭對手。

監管層對開源的打壓

Porter and Company 的股票分析師 ** 羅斯·亨德里克斯（Ross Hendricks）** 聲稱，Anthropic 關於人工智能終結人類的警告與其在對抗更便宜替代品時的財務困境直接相關。

在評論泄露的 IPO 招股説明書時，亨德里克斯指出，Anthropic 在 2025 年錄得 420 億美元淨虧損，這發生在該公司 “開始因極其廉價的開源模型而失去市場份額” 之前。

亨德里克斯質疑該公司向監管機構強調人工智能危險的動機，問道：“還有人想知道為什麼該公司威脅要終結人類，除非政府關閉他們的競爭對手嗎？”

路透社剛剛發佈了 Anthropic 財務數據的預覽，顯示該公司 2025 年報告淨虧損 420 億美元——而這還是在其開始因極其廉價的開源模型而失去市場份額之前

還有人想知道為什麼該公司威脅要終結人類……

— Ross Hendricks (@Ross__Hendricks) 2026 年 9 月 28 日

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鉅額虧損與收入風險

儘管泄露的招股説明書顯示2025 年出現淨虧損，但 World Trade Securities 創始人兼首席執行官、機構研究員 ** 尼古拉斯·穆加利（Nicholas Mugalli）** 澄清，其中 340 億美元是與股票轉換相關的非現金賬面費用。

儘管如此，該公司仍錄得 80 億美元的經營虧損，2025 年為創造 45.9 億美元的收入，在計算成本上支出了 73.3 億美元。

此外，穆加利強調了集中風險，指出 “兩大客户貢獻了 24% 的收入，且均未簽訂長期協議。”

Anthropic 的 IPO 招股説明書通過路透社泄露，數據令人震驚：

– 2025 年收入 45.9 億美元（增長 1,088%）

80 億美元經營虧損

– 420 億美元淨虧損（其中 340 億美元是與股票轉換相關的非現金賬面費用）

– 僅計算成本就支出了 73.3 億美元（佔運營費用的 58%）

– 承諾未來投入 5180 億美元…… https://t.co/kWnlekfNVI pic.twitter.com/axdglfCjGK

— Nicholas Mugalli (@RealNickMugalli) 2026 年 9 月 29 日

這些利潤率引發了 EZ Primary Research 首席執行官 ** 埃德·齊特龍（Ed Zitron）** 的嚴厲批評，他稱 Anthropic 為 “一家糟糕透頂的公司”。齊特龍指出，該公司的經營虧損正在惡化，並質疑為何泄露的招股説明書中缺少 2026 年的數據。

哈哈哈，Anthropic 是一家糟糕透頂的公司。2025 年花費 126 億美元才創造出 46 億美元的收入，其中 73.3 億美元是計算成本。經營虧損達 80 億美元。虧損情況正在惡化。奇怪的是，路透社沒有招股説明書中的 2026 年數據 https://t.co/eWnHlfpCgF https://t.co/xZBY54VpoZ pic.twitter.com/kyLTeYf3uS

— Ed Zitron (@edzitron) 2026 年 9 月 29 日

IPO 時間表存疑

儘管該公司旨在中期選舉後實現數萬億美元的估值，但一些金融專業人士警告不要假設 IPO 即將發生。

Bitwise Asset Management 阿爾法策略主管兼投資組合經理 ** 傑夫·帕克（Jeff Park）** 表示，“當今被錯誤定價的最大事件風險是假設 Anthropic 今年將成功 IPO”。帕克提醒投資者，“意圖並不等同於最終結果。”

我之前説過，現在再説一遍

當今被錯誤定價的最大事件風險是假設 Anthropic 今年將成功 IPO

正如加密貨幣投資者所深知的那樣，意圖並不等同於最終結果

— Jeff Park (@dgt10011) 2026 年 9 月 27 日

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