[華盛頓] 美國 8 月通脹升幅低於預期，且前一個月的價格壓力比此前報告的更為温和，這可能降低了美聯儲在 10 月再次加息的緊迫性。

然而，2026 年再次加息的可能性仍然存在，因為美國商務部週三（9 月 30 日）發佈的報告顯示，8 月消費者支出激增。儘管美國與伊朗之間的戰爭推高了能源價格，給經濟帶來逆風，但迄今為止經濟似乎仍具韌性。鑑於柴油價格處於歷史高位，經濟學家曾預計通脹將保持高位。

金融市場降低了對 10 月進一步政策收緊的押注。

BMO 資本市場高級經濟學家薩爾·瓜蒂耶裏（Sal Guatieri）表示：“8 月價格數據不如擔憂的那樣糟糕，這可能為美聯儲爭取時間以等待更多數據，並跳過 10 月 28 日的行動，但依然高企的通脹以及具有韌性的消費者和經濟表明，年底前還將有一次加息。”

美國商務部經濟分析局（BEA）表示，8 月個人消費支出（PCE）物價指數環比上漲 0.3%，而 7 月的增幅被下修為 0.1%。路透社調查的經濟學家此前預測，在 7 月錄得 0.2% 的增幅後，8 月 PCE 物價指數將上漲 0.4%。

當月通脹主要由汽油價格反彈 4.4% 驅動。食品價格持平。

截至 8 月的 12 個月內，PCE 通脹上升 3.4%，7 月的增幅被下修為 3.4%。此前報告顯示，7 月 PCE 通脹同比上升 3.7%。

經濟分析局改變了計算 PCE 物價指數中軟件和配件、投資組合管理費以及法律服務價格的方法論，這導致了同比通脹率的下修。

該局還修訂了回溯至 2021 年的通脹數據。剔除波動較大的食品和能源成分後，核心 PCE 物價指數當月上漲 0.2%，而 7 月的增幅被下修為 0.1%。此前估計 7 月核心 PCE 通脹增長 0.2%。

8 月核心 PCE 通脹受到運輸服務成本跳躍式上漲 1.4% 的提振，同時餐廳、酒吧服務成本以及酒店住宿成本也穩步增加。

8 月核心 PCE 通脹同比上升 3%，7 月的增幅則被下修至 3%。最初估計，截至 7 月的 12 個月內潛在通脹上升了 3.3%。

方法論的調整使核心 PCE 通脹率降低了約 36 個基點，超過經濟學家預期的 20-30 個基點。投資組合管理服務是此次下修的主要原因。美聯儲跟蹤 PCE 物價指標以實現其 2% 的通脹目標。

桑坦德美國資本市場（Santander US Capital Markets）首席美國經濟學家斯蒂芬·斯坦利（Stephen Stanley）表示：“兩個月的數據不足以指向一個新的趨勢，尤其是當 8 月的月度讀數重新加速時。”

“儘管如此，至少有一些理由讓人更加樂觀。最起碼，美聯儲可以在加息問題上保持審慎，可能無需大幅加息就能引導通脹回落至目標水平。”

加息預期降温

美聯儲在 9 月將基準隔夜利率上調至 3.75%-4% 的區間，這是三年來的首次加息，並暗示未來幾個月借貸成本將進一步上升。

紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯（John Williams）週二表示，他認為進一步行動 “沒有緊迫性”，這降低了 10 月加息的可能性。

芝加哥商品交易所（CME）的美聯儲觀察工具顯示，金融市場對 10 月 27 日至 28 日會議加息的預期概率約為 41.5%，低於數據發佈前的 51.5% 和週一的 70%。華爾街股市走高。美元兑一籃子貨幣下滑。美國國債收益率下跌。

較高的通脹和借貸成本可能會抑制消費者支出。世界大型企業聯合會（Conference Board）週二的一項調查顯示，9 月消費者信心指數暴跌至近 12 年半以來的低點。

然而，目前尚無消費者縮減支出的跡象。美國經濟分析局（BEA）表示，佔經濟活動三分之二以上的消費者支出在 8 月激增 0.9%，而 7 月的增幅被下修為 0.1%。此前估計 7 月支出增長 0.2%。

經通脹調整後，消費者支出增長了 0.6%，繼第二季度以 3.8% 的年化率增長後，有望再度過一個強勁的增長季度，並幫助推動該時期經濟以 2.2% 的速度增長。

國內生產總值（GDP）也受到與人工智能基礎設施建設相關的商業投資的支持，企業在設備上的支出連續第二個季度實現兩位數增長。

人工智能驅動的股市收益以及家庭動用儲蓄並減少預防性儲蓄，也支撐了消費者支出。數據的年度修訂顯示，家庭的儲蓄額高於此前估計，收入狀況也更好，這解釋了消費者支出的韌性。

但 8 月收入僅温和增長 0.2%，税後增長 0.3%。經通脹調整後的可支配收入持平。儲蓄率從 7 月的 4.6% 降至 4.1%，為 2022 年 11 月以來的最低水平。

花旗集團（Citigroup）經濟學家維羅妮卡·克拉克（Veronica Clark）表示：“隨着汽油價格上漲導致實際勞動收入增速放緩，我們仍然對接下來幾個月的支出持謹慎態度。”

本季度強勁的消費者支出對 GDP 增長的預期提振，可能會被與國內需求強勁相關的進口急劇增加所抵消。

美國商務部人口普查局報告稱，8 月貨物貿易逆差增加 11.5% 至 1326 億美元，進口飆升 5.5% 至 3361 億美元。貿易已連續三個季度拖累 GDP 增長。

Brean Capital 首席經濟顧問約翰·賴丁（John Ryding）表示：“我預計第三季度貿易將造成約 2.5 個百分點的重大拖累，但鑑於需求增長的強勁程度，我仍然認為實際 GDP 增長率將超過 3%。” 路透社