據大摩稱，32 吉瓦的電力缺口可能會延緩美國人工智能數據中心的繁榮，但英偉達公司 (NASDAQ: NVDA) 和博通公司 (NASDAQ: AVGO) 可能受到出乎意料的良好保護。

據路透社報道，大摩估計，即使考慮到燃料電池和在數據中心現場直接發電等變通方案，到 2028 年美國數據中心開發商仍將面臨 34% 的淨電力短缺，相當於 32 吉瓦。

該行認為，這一瓶頸不會使英偉達或博通的 2027 年預測面臨風險。相反，部分痛苦可能會進一步蔓延至半導體供應鏈下游。

為何英偉達和博通可能受到保護

大摩指出，這些公司對芯片部署地點具有可見性，並在地理擴張以及與數據中心和電力行業的協調方面具備優勢。如果某個設施被延誤，這可以讓英偉達將稀缺的 GPU 送往有電力保障的項目，而與該項目綁定的供應商則可能缺乏這種靈活性。

該行還單獨論證稱，英偉達的優勢越來越取決於每吉瓦的計算輸出。如果電力成為約束條件，客户更有理由從每一瓦特中榨取儘可能多的計算能力。

英偉達首席執行官黃仁勳也用類似的術語描述了這一瓶頸，他表示人工智能開發者現在需要在用計算設備填滿數據中心之前 “secure the land, power, and shell”。他表示這一過程可能需要兩到三年時間。

英偉達已經在支持該基礎設施，為 SB Energy 在俄亥俄州的園區提供 4.25 吉瓦的信貸支持，並向該開發商投資 15 億美元。

存儲短缺遇上電力短缺

大摩表示，部署延遲可能會迫使客户推遲或取消存儲、光學、電源管理和模擬組件的交付。

該行並未具體點名美光科技公司 (NASDAQ: MU)，但其警告之際，存儲行業向投資者傳達的故事卻截然不同。

美光表示，其 2027 年的產量中超過 75% 已獲承諾，而投資者羅斯·格伯 (Ross Gerber) 表示，由人工智能驅動的存儲短缺 可能會持續十年。

這兩種觀點並不一定矛盾。大摩警告的是存儲芯片何時被部署，而非人工智能最終是否需要它們。

延遲六個月的數據中心可能仍然需要相同的存儲芯片，但客户在等待電力供應期間可能會推遲交付，從而即使在更廣泛的存儲短缺期間也會造成庫存混亂。

預測交易員尚未押注電力危機會打破人工智能繁榮。Polymarket 數據顯示，到年底人工智能行業出現低迷的幾率約為 7%，到 2027 年 6 月 30 日則為 19%。

高盛曾表示，政治反對意見幾乎未減緩近期美國數據中心的建設。大摩的分析表明，電力本身可能被證明是更難的約束條件。

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