摩根士丹利最近將亞馬遜（AMZN-0.10%）選為其 “首選股”，並給予該股 350 美元的目標價。分析師布萊恩·諾瓦克（Brian Nowak）稱亞馬遜為一家 “90 法則” 公司，意味着其年收入增長率和息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）利潤率之和可能超過 90%。該分析師表示，他看到了推動股價進一步上漲的五大催化劑。

首先，諾瓦克認為亞馬遜的雲計算部門亞馬遜網絡服務（AWS）的增長速度將快於此前的預期。在英偉達指出預計未來兩年內亞馬遜將購買其 200 萬個圖形處理器（GPU）後，他現在預計 AWS 明年將增長 47%，2028 年將增長 42%。該分析師還預測，亞馬遜在 2027 年的資本支出將達到驚人的 3,550 億美元，2028 年將達到 3,650 億美元。

除了 AWS 收入將從 2025 年的 1,287 億美元幾乎增至三倍至 2028 年的 3,736 億美元外，諾瓦克還預計該部門的經營利潤率將會擴大。他預計 2027 年和 2028 年的利潤率將分別達到 42% 和 44%，從而有助於推動 2028 年調整後每股收益達到 16.50 美元。該分析師還認為，對其人工智能模型服務 Bedrock 可見度的提高，可能有助於推動該股的估值倍數擴張。

在電子商務方面，摩根士丹利認為亞馬遜將成為人工智能購物的贏家，並預計它最終會與Meta Platforms及其 Muse 人工智能代理合作，儘管起初亞馬遜對此並不情願。

最後，諾瓦克指出了亞馬遜對機器人的使用，他指出，每有 10% 的單位通過機器人驅動的履行中心處理，亞馬遜每年即可節省 20 億至 40 億美元。他表示，亞馬遜的效率提升速度快於他最初的模型預測。

圖片來源：The Motley Fool。

亞馬遜股票值得買入嗎？

亞馬遜是我目前最喜歡的股票之一，也是我持有的一隻股票。隨着其大規模人工智能基礎設施投資開始見效，該公司應會繼續看到 AWS 增長加速。它獲得了來自 Anthropic 和 OpenAI 的大額承諾，其積壓訂單在第二季度增長至三位數，季度末達到 4,960 億美元。該公司在芯片和網絡投資方面獲得了不錯的回報，回收期不到三年，同時鎖定了五年或更長時間的合同。

我認為，如果亞馬遜能將更多業務導向其自研的 Trainum 芯片，其 AWS 的經濟效益可能會進一步改善。今年 4 月，首席執行官安迪·賈西（Andy Jassy）表示，其芯片業務的年化收入約為 200 億美元，若包括內部使用則接近 500 億美元。與此同時，競爭對手Alphabet表示，其張量處理單元（TPU）的投資回收期為一年，因此機會顯然是存在的。

無論如何，亞馬遜在雲計算領域擁有最佳的規模優勢，賈西曾表示，這最終可能成為一個收入達 1 萬億美元的業務。

AMZN- 亞馬遜

$262.37-$0.26 (-0.10%)

納斯達克 · 截至美東時間 10/21/26 下午 4:00

高級功能

Moneyball Superscore 87/100

關鍵數據點

市值市值僅使用公開交易的流通股計算。不包括未上市、私人或非交易的雙類股。隱含市值可能會有所不同。$2.83T

當日區間$259.29 - $264.36

52 周區間$196.00 - $287.20

成交量 3120 萬

平均成交量 3900 萬

毛利率 50.77%

我也覺得亞馬遜的電商業務被低估了。儘管消費者環境起伏不定，但該業務的銷售額繼續強勁增長。同時，它還有一些吸引人的新增長舉措，包括擴展其物流網絡以提供高利潤率的零擔運輸服務。與此同時，該公司已悄然成為地球上最大的數字廣告商之一，並且在這項高毛利率業務中繼續看到強勁增長。

不過，或許亞馬遜故事中最被低估的部分是其在機器人領域的領先地位。該公司是世界上最大的機器人制造商和用户，擁有超過 100 萬台機器人的車隊，全部由其 DeepFleet 人工智能模型控制。這正在為其電商運營創造顯著的運營效率，導致利潤增長遠遠超過收入增長。

鑑於該股交易價格相當於 2027 年分析師預期的 25 倍遠期市盈率，與沃爾瑪和好市多等實體零售商相比，亞馬遜的交易價格存在巨大折扣，在我看來，這是一筆無需猶豫的買入交易。