作者：Barbara Kollmeyer

馬克斯·凱特納表示，極短期的視角是唯一可行的策略

滙豐銀行的馬克斯·凱特納表示，人工智能交易行情瞬息萬變，想要參與其中的投資者必須提升操作水平。

滙豐銀行的一位頂級策略師向尋求接觸人工智能主題的零售投資者提供了一些忠告：隨時準備調整策略，並密切關注市場動態。

馬克斯·凱特納擔任該銀行駐倫敦的首席多資產策略師已有八年之久。他表示，過去兩年市場短期主義情緒急劇升温，個人投資者可能並未意識到他們所面對的局面。

凱特納因做出前瞻性的市場判斷而在華爾街和歐洲贏得了聲譽。其中包括對 2023 年和 2024 年美國股市的看漲觀點，為客户帶來了豐厚回報，這兩年的漲幅分別為 24% 和 23%。他在 2024 年初敦促逢低買入，並在 3 月下旬大幅超配股票，這兩次都是及時的判斷。

“目前的挑戰在於，你有一個基本面觀點，認為這適用於未來三到六個月，但實際上所有變化在一週內就已演繹完畢。而這很大程度上是由技術面和持倉結構驅動的，與基本面無關，” 他在週二接受 MarketWatch 採訪時説道。

例如，他表示，鑑於最近的市場表現，做多半導體並持有 12 個月的策略是行不通的。三個月前，亞洲半導體股下滑 40%，美國同類股票下跌 30%，芯片交易似乎已經結束，直到 “突然出現了超過 25% 的反彈，隨後我們又再次拋售，而這一切都發生在三個月內，” 他説。

根據道瓊斯市場數據，iShares Semiconductor ETF (SOXX) 今年仍上漲 69%，但截至 10 月已下跌超過 10%，且近期錄得九連跌，為 2006 年 5 月以來的最差表現。

他表示，由於半導體行業具有極強的週期性，因此需要對該板塊股票採取超級戰術性和極短期的視角。例如，當夏季市場對這些公司的情緒極度悲觀時，聰明的投資者會意識到部分原因在於 Situational Awareness 對沖基金的崩盤。

“你必須獲利了結，並且必須設置非常緊密的止損位。在風險管理方面，你必須更加紀律嚴明，而不是説 ‘這是一個很棒的基本面故事，我就買入持有 12 個月，熬過波動期’。因為這種波動很容易導致 15% 至 20% 的回撤，” 他説。

止損位通過在某特定閾值觸發自動賣出，設定了投資者願意承受的最大損失限度。

他表示，自新冠疫情以來，市場節奏已發生巨大變化，原因是槓桿使用的增加可能會 “加劇” 雙向的市場波動。

凱特納表示，他們在科技板塊之外看到了更好的機會，因為滙豐銀行偏好標普 500 等權重指數。在該指數中，所有公司的權重相等，這意味着沒有任何單一股票或股票羣佔據主導地位。

這位策略師需要對美國科技股持更積極態度，需要具備什麼條件？他正在尋找更多的清晰度，以及來自動量指標等技術信號的超賣跡象。

他表示，財報季也可能帶來 “一絲安慰感”。“我認為從基本面的角度來看，財報季也有助於讓市場情緒稍微冷靜下來，” 他説。

他預計，在中期選舉後的那一週，隨着財報季基本結束（人工智能領域除外），盈利的清晰度將更加充分。

“這是一個不斷移動的目標，” 他説。“關於過度支出的擔憂、關於貨幣化的擔憂不會消失；關於資本支出過高/債務過多、發行的擔憂也不會消失。事實上，這些擔憂可能在 2027 年進一步加劇。”

-Barbara Kollmeyer

本內容由道瓊斯公司旗下的 MarketWatch 創建。MarketWatch 獨立於道瓊斯新聞專線和《華爾街日報》發佈。

（完）道瓊斯新聞專線

10-22-26 0246ET