[新加坡] 美國聯邦儲備委員會的加息迴歸可能會開始逆轉新加坡銀行面臨的最大盈利阻力之一，儘管分析師預計這一好處在 2027 年才會變得更加顯著。

分析師告訴《商業時報》，新加坡元利率的上升應能支持 DBS、OCBC 和 UOB 的淨利差（NIM），因為利率下跌對它們上半年的淨利息收入（NII）造成了壓力。

他們補充道，UOB 的業績可能是三者中最敏感的，因為它對淨利息收入的依賴更大，並且對新加坡元貸款的暴露程度更高。

晨星的股票分析師 Kathy Chan 告訴《商業時報》：“一般來説，我們預計新加坡銀行將受益於聯邦儲備委員會 25 個基點加息後的淨利差擴張。”

但她表示，影響應該在明年更大，因為美國加息、其對新加坡隔夜利率平均值（Sora）的傳導以及銀行貸款的最終重新定價之間存在滯後。

Chan 補充道：“對於 2026 年，我們仍然預計強勁的非利息收入增長將成為更大的盈利驅動因素。”

聯邦儲備委員會週三將基準利率提高了 25 個基點，至 3.75% 至 4%，這是自 2023 年以來的首次加息。

其最新的預測顯示進一步收緊的跡象。到 2026 年底和 2027 年底，政策利率的中位數預測上升至 4.1%，而 18 位決策者中有 16 位預計今年至少還會加息一次。

UOB 的經濟團隊現在預計在 2027 年第一季度和 12 月將再加息兩次，每次 25 個基點，之後聯邦儲備委員會將在明年剩餘時間內維持利率不變。它還看到對美元、美國利率和 Sora 預測的上行風險。

UOB 對 Sora 上升最敏感

對本地銀行的影響程度取決於聯邦儲備委員會的收緊措施對 Sora 的傳導程度。

麥格理資本東南亞股票研究負責人 Jayden Vantarakis 告訴《商業時報》，麥格理現在預計到 2027 年第一季度將有三次 25 個基點的聯邦儲備委員會加息，之前預計為兩次。

它預計 Sora 將在 2027 年下半年從 2026 年第二季度的平均低點 1.06% 上升約 70 個基點。

他説：“更鷹派的美國聯邦儲備委員會立場意味着美元進一步走強，併為 Sora 與擔保隔夜融資利率（美國美元利率的關鍵基準）之間的差距縮小提供了路徑。”

麥格理認為 UOB 對利率上升的暴露最大。約 43% 的貸款以新加坡元計價，而 DBS 和 OCBC 分別為 37% 至 38%，同時淨利息收入佔其收入的 66%，而其兩家同行約為 58%。

對於 DBS，影響則不那麼直接。這家貸款機構在 8 月份表示，其美元貸款對利率上升仍然敏感，年化淨利息收入在美元利率每上升 1 個基點時下降約 400 萬新元。

Chan 表示，這可能在一定程度上抵消新加坡元利率上升帶來的好處，儘管晨星仍然認為 DBS 在高利率環境中是淨受益者。

這一變化發生在三家銀行在第二季度都面臨利潤壓力之後。

DBS 的淨利息收入同比下降 2% 至 35.8 億新元，淨利差下降至 1.9%，儘管淨利潤增長 9% 至 30.8 億新元。OCBC 的淨利息收入下降 1% 至 22.6 億新元，而 UOB 的淨利息收入下降 2% 至約 23 億新元。

它們的盈利反而得益於財富管理、費用、交易和資產負債表增長等領域。

利率背景也與它們 8 月份指導的假設發生了顯著變化。

DBS 未預計今年會加息，並認為 Sora 將保持在 1.2% 左右，而 OCBC 的前景則基於聯邦基金利率不變和平均三個月 Sora 約為 1.2% 的假設。

UOB 在其第二季度業績中維持全年淨利差指導為 1.75% 至 1.80%。

然而，利率上升也增加了借款人面臨壓力的風險。

彭博情報的高級信用分析師 Rena Kwok 告訴《商業時報》，新加坡銀行的資產質量應保持 “結構性韌性”，得益於嚴格的風險控制和有序的承保。

她指出，銀行系統的總不良貸款比率在第二季度僅為 0.96%。

Kwok 預計，如果利率保持高位，DBS 的信用指標將優於其主要同行，得益於更強的利潤韌性、資產質量和充足的準備金。

更廣泛的市場影響

除了銀行，策略師預計聯邦儲備委員會的轉變將使借貸成本和市場波動保持在高位。

摩根資產管理亞太首席市場策略師 Tai Hui 表示，加息強化了通脹仍然是聯邦儲備委員會首要關注的問題的信號，同時美國經濟足夠強勁以承受更緊的政策。

他説：“經濟預測增強了聯邦儲備委員會對軟着陸情景的信心：增長保持韌性，失業率保持低位，通脹僅逐漸下降。”

在新加坡，全球利率上升最終可能意味着浮動利率貸款和抵押貸款變得更加昂貴，因為 Sora 上升，而房地產投資信託可能面臨更高的融資成本，CGS 國際證券新加坡的投資組合經理 Gunawan Wijaya 表示。

儘管如此，他表示，海峽時報指數迄今為止表現相對良好，得益於對本地股市的資金流入。