美光 ( MU +0.00%) 剛剛公佈了其第四季度數據，表現相當不錯。這家內存芯片製造商的營收同比增長超過四倍，這是一個令人難以置信的數字，即使對於一家芯片製造商而言也是如此，而它對人工智能（AI）繁榮至關重要。

美光能否保持這樣的增長速度？投資者未來對該公司有何期待？

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NASDAQ: MU

美光科技

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91/100

今日變動

(0.00%) $0.03

當前價格

$1,065.11

關鍵數據點

市值

$1.2T 市值僅使用已公開發行且流通在外的股份計算。不包括未上市、私有或雙重類別的非交易股份。隱含市值可能會有所不同。

當日區間

$1062.36 - $1083.50

52 周區間

$165.50 - $1255.00

成交量

3110 萬

平均成交量

3460 萬

毛利率

72.60%

股息收益率

0.05%

美光超出預期，前景看起來更加美好

該公司在營收和盈利方面均超出了華爾街的預期。華爾街預期每股收益為 31.61 美元，營收為 510.7 億美元；而公司實際交付的每股收益為 33.42 美元，營收為 542.3 億美元。

其前瞻指引也超出預期，設定本季度目標為每股收益 38.15 美元，營收 615 億美元。華爾街此前預期每股收益為 35.40 美元，營收為 570 億美元。

DRAM 和 HBM 的成功

公司的成功主要由一個類別驅動：DRAM，即動態隨機存取存儲器。DRAM 被整合到專用的高帶寬內存（HBM）中，後者在 AI 行業中變得如同黃金般珍貴。DRAM 銷售額同比增長 343%，目前佔美光總銷售額的 73%。

美光首席執行官桑傑伊·梅赫羅特拉告訴投資者，公司正在加倍押注這隻 “下金蛋的鵝”，他在財報電話會議上表示，公司擁有 “強勁的 HBM 未來產品路線圖”，其中包括他稱之為與芯片製造巨頭英偉達合作的行業 “首個定製 HBM 實施方案”。

為何 AI 內存變得如此有利可圖

內存存儲 AI 處理器執行任務所需的數據。為了出色地完成工作，處理器需要極快地訪問大量內存。這正是 HBM 的用武之地——通過堆疊內存芯片並將其直接放置在處理器旁邊，它使 AI 芯片能夠以峯值容量運行。

一般來説，AI 模型可訪問的內存越多，訪問速度越快，模型就越強大、功能越全面。而目前，供應嚴重不足。沒有足夠的 HBM 來滿足需求，鑑於只有三家公司能夠大規模生產 HBM，美光享有巨大的定價權。

好時光應該會繼續——但能持續多久？

那麼問題來了，這種情況會持續下去嗎？短期內絕對會。建立新的生產能力需要很長時間，因此只要需求持續，供應趕上需求還需要很長時間。

Gabelli Funds 的 Hendi Susanto 告訴 CNBC，“目前，他尚未聽到任何表明內存週期將在可預見的未來不久轉向下滑的負面數據點。” 看來好時光確實將繼續延續。

然而，長期投資者可能有更多理由感到擔憂。雖然這種動態看起來不會很快改變。但從長遠來看，美光的成功可能會反噬自身，因為其客户正在尋求優化並減少對物理內存的需求。

而且內存芯片市場一直以某種繁榮或蕭條的方式運作。我認為很有可能在幾年內，價格將回歸理性。