9 月 28 日，英偉達（NVDA +1.09%）授權將其股票回購計劃增加 1500 億美元，使總額度達到 2350 億美元。這一新計劃的規模大於蘋果（AAPL-0.81%）於 4 月 30 日宣佈的 1000 億美元額外授權額度。

英偉達現在有望在股票回購和股息方面超越蘋果，這是我在9 月中旬做出的預測。以下是此次回購增加對英偉達投資者的意義，英偉達和蘋果投資邏輯的核心相似之處，以及哪隻成長股現在是更好的買入選擇。

圖片來源：英偉達。

人工智能正在促進英偉達和蘋果的現金流

英偉達正在提供滿足日益增長的人工智能計算需求所需的芯片和網絡設備。相比之下，蘋果的設備和服務決定了眾多消費者、學生和企業如何與人工智能工具互動。由於在人工智能價值鏈中的定位，兩家公司都從人工智能支出中受益匪淺。

相比之下，像Alphabet、微軟和亞馬遜這樣的超大規模雲計算提供商正因大力投資人工智能而消耗其自由現金流。Anthropic 和 OpenAI 依賴蘋果作為許多用户與其前沿模型互動的觸點。

隨着人工智能用例和整體計算需求的增加，英偉達和蘋果不會面臨投入創紀錄資本支出的壓力。相反，它們處於有利地位，能夠將人工智能驅動的收入轉化為自由現金流，從而推動股票回購和股息發放。

蘋果往往擁有美國公司中規模最大的股票回購計劃。在最新的季度（即 2026 財年第三季度），它在股票回購上支出了 259 億美元，在股息上支出了 40 億美元，高於英偉達在最新季度的 197 億美元回購支出和 60 億美元股息支出。

但英偉達的資本回報計劃增長速度遠快於蘋果。一年前，在 2026 財年第二季度，英偉達的股票回購和股息總額為 100 億美元。

展開

納斯達克: NVDA

英偉達

高級功能

Moneyball 超級評分

95/100

今日變動

(1.09%) $2.48

當前價格

$230.86

關鍵數據點

市值

5.6 萬億美元 市值僅使用已公開發行流通股計算。不包括未上市、私有或非交易的雙類股份。隱含市值可能會有所不同。

當日區間

$228.16 - $232.28

52 周區間

$164.27 - $236.54

成交量

120 萬

平均成交量

1.227 億

毛利率

74.67%

股息收益率

0.23%

英偉達超過一半的自由現金流用於股票回購和股息

與蘋果相比，英偉達增長自由現金流（FCF）的路徑更為清晰。對於 2028 財年，英偉達已經指引收入將增長 70%。得益於對Vera Rubin 計算平台無法滿足的需求，其利潤率應保持極高水平。

在 8 月的財報電話會議上，英偉達表示已將 2027 財年上半年自由現金流的 60% 返還給股東，高於其 50% 的目標。但展望未來，它打算增加扣除戰略用途後的自由現金流回報比例。換句話説，如果英偉達獲得的自由現金流超過其所需，返還給投資者的自由現金流比例可能會增加。

英偉達首席執行官黃仁勳在 9 月 28 日的新聞稿中重申了這一計劃：

英偉達的增長正由百年一遇的向人工智能和加速計算的平台轉型所驅動。我們的現金生成能力使我們能夠投資於推動這一轉型的技術，並向股東返還資本。此次授權反映了我們對未來長期機遇的信心。

英偉達最新一次增加回購額度，距離其股息上調 2400%僅過去四個月。英偉達現在的股息支付額已超過蘋果。我預計英偉達將再次大幅上調股息，而蘋果雖然連續 15 年提高派息，但近年來的增幅僅為中等個位數百分比。

英偉達的前瞻性市盈率為 24.6 倍，而蘋果為 38.3 倍

英偉達激進的股票回購計劃將減少其股本數量，加速每股收益增長，並使該股票更具價值。但這同時也表明，管理層繼續將股票回購視為自由現金流的有效用途，而不是擴張到新市場、激進收購其他公司或承擔不必要的風險。

考慮到英偉達是一家利潤極其豐厚且未來增長空間長期的公司，其交易價格僅為前瞻性收益的 24.6 倍，這種信心投票是合理的。相比之下，蘋果的前瞻性市盈率（P/E）為 38.3 倍，其基於過去 12 個月收益的市盈率為 38.8 倍，也高於英偉達的 28.9 倍。

英偉達的投資邏輯圍繞人工智能展開，而人工智能為蘋果提供了機遇——但即使採用遇到一些挫折，其業務也能保持良好。因此，風險厭惡型投資者可能仍傾向於選擇蘋果而非英偉達。

我認為這兩隻股票現在都是不錯的買入選擇，但英偉達的價值更具吸引力。該公司的週期性較以往減弱，並且可能會從升級其在人工智能數據中心的基礎安裝量中獲得越來越多的收入，而不是嚴重依賴新的基礎設施投資。