三星電子 (OTC: SSNLF) 剛剛發佈的季度營業利潤高於 英偉達 (NASDAQ: NVDA)。

本應為此消息歡呼的內存股卻反而下跌，且是一起下跌。

美光科技 (NASDAQ: MU) 週四下午下跌 4.6%。閃迪 (NASDAQ: SNDK) 下跌 5.2%，至每股 1,604 美元，而在美國上市的 SK 海力士 (NASDAQ: SKHY) 股份下跌 5%，至 169 美元。

Roundhill Memory ETF (CBOE:DRAM) 下跌 5.1%。

這是本週第二次同步下跌。週二，在美光下跌 1.7%、閃迪下跌 2.6%、SK 海力士下跌 6.4% 之後，東芝 的擴張計劃重新引發了人們對供應過剩的擔憂。

坎託·菲茨傑拉德和未來資產證券的分析師表示，這些擔憂被過度放大了。

投資者尚未被説服。

三星的創紀錄業績仍不足夠

三星表示，其第三季度營業利潤可能達到 107.4 萬億韓元，約合 802 億美元。這幾乎是去年同期的九倍，比英偉達最新的季度營業利潤高出約 26%。

然而，約 195 萬億韓元（約合 1460 億美元）的營收低於 FactSet 共識預期的 206.8 萬億韓元。三星股價在首爾收盤下跌 2.4%。

對於一隻在過去一年中上漲近 200% 的股票來説，良好的業績已不足以支撐股價。

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坎託·菲茨傑拉德稱對東芝的擔憂被過度放大

上週晚些時候，日本內存製造商 東芝 宣佈計劃到 2027 財年將其近線硬盤容量（數據中心使用的大容量磁盤）大致翻倍。

供應增加最終可能導致價格下降。

由 C.J. Muse 領導的坎託分析師在本週的一份報告中稱此次拋售是不合理的，形容這是一種 “標題比現實更糟糕” 的情況。

他補充道：“我們認為拋售的幅度是不合理的。”

據坎託稱，東芝的大部分增長來自於在每個驅動器中容納更多的存儲空間，而不是製造更多的驅動器。

需求仍然超過供應，與數據中心客户的長期合同支持價格上漲。

坎託估計東芝僅擁有百分之十幾的市場份額，並維持其到 2030 年的看漲立場。

未來資產看到市場趨緊

未來資產分析師 Young-gun Kim 於 10 月 6 日重申了對兩家韓國芯片製造商的買入評級。

對於三星，Kim 維持 40 萬韓元的目標價，約合 300 美元，暗示有 44.9% 的上漲空間。

“我們預計 2028 年的內存供需狀況將比 2027 年更緊張，” Kim 表示。明年的大部分產量已被預訂，新工廠大多從 2028 年底開始投產。

對於 SK 海力士，Kim 維持 310 萬韓元的目標價，約合 2,300 美元，暗示有 68.4% 的上漲空間。

“對 HBM 定價的擔憂似乎也過於誇張，” Kim 表示。傳統 DRAM 價格大幅飆升，供應商可能會將產能從 HBM 轉移，迫使客户支付更多費用。

他預計 HBM 利潤率將在 2027 年進一步上升。

並非所有人都同意這一觀點。

上個月，伯恩斯坦分析師 Mark Li 將其對 SK 海力士的目標價從 330 萬韓元下調至 270 萬韓元，理由是 HBM 定價疲軟和供應問題，同時維持跑贏大盤評級。

此次下跌表明了什麼，沒表明什麼

上述分析師均未看到需求減弱。爭論的焦點在於價格和時機。

在一年內上漲數倍之後，這些股票表現為單一交易品種。目前，市場正在交易新聞標題。

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