微軟（MSFT +1.08%）計劃從明年開始對其 Azure 雲計算數據中心進行重大調整。它將更多地依賴其定製設計的硅片，而不是像英偉達（NVDA-1.84%）那樣的領先圖形處理單元（GPU）。該公司在擴展其 Maia 200 芯片的工作負載方面已經取得了顯著進展，並預計其下一代 Maia 300 芯片在明年開始部署時將帶來顯著改進。

“從下一個日曆年開始，我們將把 Maia 系列擴展到多吉瓦級的部署規模，使其成為我們自身產品和服務的主要推理系統，” 首席執行官薩提亞·納德拉表示。這對其定製芯片合作伙伴邁威爾科技（MRVL-1.65%）來説是個好消息，而對英偉達來説則是壞消息。

圖片來源：微軟。

英偉達正在失去數據中心市場份額

在人工智能（AI）繁榮的最初幾年，英偉達在數據中心 GPU 領域的極端主導地位使其市場份額無處可去，只能下降。其最大的客户，包括超大規模雲服務商和領先的 AI 前沿實驗室，已經開發出能夠處理 AI 工作負載的定製解決方案，並且在特定任務上能夠提供比英偉達 GPU 更好的性價比。

話雖如此，GPU 在執行任務類型方面提供了更大的靈活性，這使得它們對於向具有動態需求的第三方出售計算能力的公司來説特別有價值。請注意，微軟開始擴展 Maia 時專注於其自身的產品和服務，而不是向希望降低其基於 OpenAI GPT 應用成本的第三方租賃 Maia 計算能力。

NVDA - 英偉達

$217.23-$4.07 (-1.84%)

納斯達克 · 截至美東時間 10/15/26 下午 4:00

高級功能

Moneyball Superscore 97/100

關鍵數據點

市值市值僅使用公開交易的流通股計算。不包括未上市、私有或雙重類別的非交易股份。隱含市值可能會有所不同。$5.24T

當日區間 $212.85 - $218.47

52 周區間 $164.27 - $243.37

成交量 59.6 萬

平均成交量 1.189 億

毛利率 74.67%

股息收益率 0.24%

不過，它們的使用量在長期內可能會擴大。Alphabet（GOOG +0.37%）（GOOGL +0.45%）構建自定義 AI 芯片的時間比任何競爭對手都長，其 Google Cloud 客户在訓練和推理方面廣泛採用了其張量處理單元（TPU）。蘋果使用 TPU 來訓練 Apple Intelligence，而 Anthropic 正在使用功率達數吉瓦的 TPU 來開發其大型語言模型。

雖然英偉達可以繼續極快地增長銷售額，但其他芯片製造商的增長率可能會超過它。這反映在其市盈率估值上，目前該估值低於其最大競爭對手的估值。

微軟可能成為邁威爾科技增長最快的客户

在本月舉行的 2026 年投資者日活動期間，邁威爾科技表示，預計在未來五年內，其在定製 AI 加速器市場的份額將會增長。其對 Maia 300 的研發工作很可能是一個重要原因。微軟計劃將該處理器作為其產品和服務的主要推理系統，這與早先的報道一致，即微軟將從明年開始大幅增加定製硅片的訂單。

邁威爾科技的收入機會巨大。微軟將在未來一年內在數據中心資本支出上花費約 1750 億美元。其中大約三分之二將用於服務器和網絡設備。如果邁威爾科技能從中分得一小部分，也將為其收入帶來巨大提振，而其過去四個季度的總收入僅為 95 億美元。

MRVL - 邁威爾科技

$241.24-$4.04 (-1.65%)

納斯達克 · 截至美東時間 10/15/26 下午 4:00

高級功能

Moneyball Superscore 88/100

關鍵數據點

市值市值僅使用公開交易的流通股計算。不包括未上市、私有或雙重類別的非交易股份。隱含市值可能會有所不同。$2115.4 億

當日區間 $227.31 - $242.55

52 周區間 $70.69 - $329.88

成交量 14.04 萬

平均成交量 2230 萬

毛利率 51.42%

股息收益率 0.10%

邁威爾科技認為，其定製 AI 芯片與網絡芯片的結合將幫助其在未來五年內實現收入增長十倍。也就是説，微軟對 Maia 芯片的加速部署僅僅是個開始。邁威爾科技今年早些時候還與谷歌簽署了一項協議，設計和銷售針對推理優化的 TPU 芯片版本。該協議還賦予 Alphabet 入股邁威爾科技的選擇權。

考慮到邁威爾科技的增長潛力，其 63 倍的遠期市盈率看起來並不昂貴。如果展望到其 2029 財年（主要發生在日曆年的 2028 年），該股的交易價格僅為預估收益的 21 倍。鑑於其捕獲數據中心 AI 處理器市場重要份額的潛力，這似乎是一個合理的買入價格。