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人工智能交易連續第三週崩盤，而這次的打擊直接來自為擴張提供資金的公司的資產負債表。

兩週前，投資者擔心估值問題。上週，他們追問誰來買單。本週，Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOGL)、亞馬遜 (NASDAQ: AMZN) 和 英特爾 (NASDAQ: INTC) 向他們遞上了賬單。

截至週五下午，納斯達克 100 指數盤中下跌約 4%，跌至 8 月初以來的最低水平，本週累計下跌約 2.5%，連續第三週下滑。標普 500 指數當日下跌約 2%，本週跌幅接近 1%。

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谷歌-A 15 年來最差單週表現

Alphabet Inc. 在週三晚間點燃了導火索。營收不及預期，自由現金流轉為約 90 億美元的流出，管理層暗示 2027 年資本支出將再次攀升。

週四 13% 的跌幅是該股歷史上最陡峭的單日跌幅，抹去了約 4820 億美元的市值。該股本週下跌約 13%，創下自 2011 年 8 月以來的最差單週表現。

痛苦蔓延至整個板塊。通信服務 ETF - SPDR (NYSE: XLC) 有望迎來連續第八個交易日下跌，這是自該基金 2018 年推出以來最長的連跌紀錄。

亞馬遜 在週四晚間加劇了壓力。每股 1.89 美元的收益低於 1.96 美元的共識預期，同時該公司表示，2027 年的資本支出將 “明顯多於” 今年的約 2200 億美元。

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英特爾史上最糟糕的一天

英特爾 (NASDAQ: INTC) 走出了本週最劇烈的行情。這家芯片製造商將第四季度營收指引下調至 150 億至 160 億美元，遠低於分析師預期的 170.7 億美元，並表示由於個人電腦需求疲軟，今年預計不會出現正向現金流。

週五股價暴跌約 30%，創下英特爾交易歷史上最糟糕的單日表現，自 1980 年以來超過 11,700 個交易日內從未出現過如此相當的跌幅。

美銀全球研究將該股評級從 “買入” 下調至 “中性”，其在週五的一份報告中表示，代理服務器 CPU 的浪潮 “被個人電腦/供應面的逆風完全抵消”。

圖表：英特爾暴跌 30%，超越 1974 年 7 月的跌幅

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沃什：“利率滲入裂痕”

美聯儲週三將聯邦基金利率維持在 3.75% 至 4% 不變。該決定以 10 比 2 的票數通過，理事麗莎·庫克（Lisa Cook）和克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克（Beth Hammack）投了反對票，主張加息 25 個基點。

主席凱文·沃什（Kevin Warsh）拒絕承諾 12 月會採取行動。

“除非出現緊急情況，否則我不相信前瞻性指引，” 他説。

當被問及更高的借貸成本是否會冷卻人工智能熱潮時，他説出了一句在隨後 48 小時內迅速顯得過時的話。

“利率會滲入裂痕。利率直接或間接地影響幾乎所有事物，” 沃什説。

他指出，投資者在資金投向上變得更加挑剔，並注意到某些資產的信用利差已經擴大，而其他領域的金融狀況則趨於收緊。

週四公佈的數據給雙方都提供了論據。

第三季度國內生產總值（GDP）年化增長率為 3.4%，高於 3.2% 的預期值；而個人消費支出（PCE）價格指數同比加速升至 3.6%，此前為 3.4%。每週初請失業金人數降至 19.4 萬人，低於預期的 19.9 萬人。

CME FedWatch 工具目前顯示 12 月加息的概率為 74%，低於週三會議剛結束時的 85%。

國債獲得買盤支撐

債券成為避風港。10 年期美國國債收益率降至約 4.92%，此前盤中曾觸及 4.89%，為 9 月初以來的最低水平。2 年期收益率跌至 4.57%，30 年期收益率維持在 5.31% 附近。

醫療保健股相對大盤創最佳月度表現

隨着資金逃離科技股，防禦性板塊吸收了這些資金。

根據回溯至 1998 年的數據，Health Care Select Sector SPDR Fund (NYSE: XLV) 有望創下相對於 SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE: SPY) 的歷史最佳月度表現，10 月份超額收益達 11%。此前的紀錄是 2020 年 3 月，為 9.9%。

iShares Biotechnology ETF (NASDAQ: IBB) 本週攀升至歷史高點。Regeneron Pharmaceuticals Inc. (NASDAQ: REGN) 週五飆升 11%，創下自 2025 年 10 月以來的最佳單日表現。

本週標普 500 指數表現最佳與最差個股

本週標普 500 指數中表現最好的股票是 Carvana Co. (NYSE: CVNA)，上漲近 20%；Pentair plc (NYSE: PNR)，上漲 19.6%；以及 Vertiv Holdings Co. (NYSE: VRT)，上漲 18%。

表現最差的方面，Reddit Inc. (NYSE: RDDT) 下跌約 38%，此前首席執行官史蒂夫·霍夫曼（Steve Huffman）警告稱，第四季度日均活躍訪客數可能出現低兩位數的百分比下降。

ServiceNow Inc. (NYSE: NOW) 在發佈季度財報後下跌近 35%，英特爾下跌接近 27%。

Reddit 週五 30% 的暴跌也是其歷史上最糟糕的一天，將其連跌勢頭延長至八個交易日，累計下滑 41.9%。

紀錄與連漲/連跌勢頭

多隻股票正在書寫歷史。

Albemarle Corp. (NYSE: ALB) 有望迎來連續第十週虧損，在此期間下跌 36.9%，創下自 1994 年有數據記錄以來的最長連跌紀錄。此前的紀錄是 2000 年 3 月的連續九周。

Interactive Brokers Group Inc. (NASDAQ: IBKR) 正走向連續第九周下跌，跌幅達 20.5%，這也刷新了紀錄；而 SanDisk Corp. (NASDAQ: SNDK) 已連續六週下跌，累計損失 36.6%。

Boeing Co. (NYSE: BA) 連續八週下跌，這是自 2023 年 10 月以來最長的連跌區間；Robinhood Markets Inc. (NASDAQ: HOOD) 則處於為期六週、跌幅達 30.7% 的下滑通道中。

上漲方面，Marathon Petroleum Corp. (NYSE: MPC) 有望實現連續第 10 個月上漲，漲幅達 171%，追平了 2013 年 3 月創下的紀錄。HCA Healthcare Inc. (NYSE: HCA) 已連續五個月上漲，追平了 2024 年 3 月的紀錄；Marriott International Inc. (NASDAQ: MAR) 則連續七週上漲。

週五其他波動較大的股票中，FedEx Freight Holding Co. (NASDAQ: FDXF) 跳漲 16%，創下自 5 月以來的最佳單日表現；Global Payments Inc. (NYSE: GPN) 上漲 10%。Illumina Inc. (NASDAQ: ILMN) 下跌 19%，創下自 2016 年 10 月以來的最差單日表現。

底特律車企受益於板塊輪動

General Motors Co. (NYSE: GM) 本週上漲約 15%，創下自 2025 年 10 月以來的最佳單週表現。週二，在通用汽車宣佈將於 11 月 17 日將其上市地點轉移至納斯達克，並投資其蘭辛三角洲鎮工廠以生產混合動力汽車後，股價上漲 5.5%。

Ford Motor Co. (NYSE: F) 在第三季度業績超出預期後上漲約 5%。營收達到 495.3 億美元，高於 462.4 億美元的預期值；調整後每股收益為 49 美分，優於 41 美分的共識預期。福特還將其全年調整後息税前利潤（EBIT）指引的下限上調至 105 億美元。

“隨着我們進入公司轉型的決定性階段，福特交出了一份強勁的季度答卷，” 首席執行官吉姆·法利（Jim Farley）表示。

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接下來關注：蘋果、中期選舉和就業報告

下週沒有美聯儲會議，但將測試人工智能拋售潮能否找到底部。

Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) 和 Palantir Technologies Inc. (NASDAQ: PLTR) 將在週一收盤後發佈財報。Advanced Micro Devices Inc. (NASDAQ: AMD) 和 Super Micro Computer Inc. (NASDAQ: SMCI) 緊隨其後於週二發佈，當天美國人將進行中期選舉投票。Qualcomm Inc. (NASDAQ: QCOM) 和 Arm Holdings plc (NASDAQ: ARM) 將於週三發佈財報。

本週將以 11 月 6 日（週五）發佈的 10 月就業報告收尾，這是美聯儲 12 月決策前的最後一份非農就業報告。在 9 月增加 2.9 萬個就業崗位之後，交易員將密切關注勞動力市場是否有足夠的軟化跡象，從而將 12 月加息的可能性排除在外。

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