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TradingKey - 美國東部時間 11 月 3 日美股收盤後，超威半導體（AMD）將公佈其 2026 年第三季度財務業績，並於同日 17:00 舉行財報電話會議。

在財報發佈前，AMD 股價經歷了一輪劇烈回調，10 月 30 日下跌 10.88%，收於 504.80 美元。英特爾（INTC）發佈的疲軟前景展望，加上市場重新評估 AI 基礎設施投資的回報，共同抑制了半導體板塊的風險偏好。

來源：Google Finance

華爾街預計 AMD 第三季度營收將達到約 130.9 億美元，同比增長 41.6%。調整後每股收益預計將達到 1.95 美元，較去年同期的 1.20 美元增長約 62%。公司此前給出的營收指引為 127 億至 133 億美元，調整後毛利率目標約為 56%。

英特爾警告加劇 PC 需求擔憂

AMD 目前的下跌首先受到英特爾疲軟指引的拖累。PC 需求放緩、存儲芯片成本上升以及企業 IT 預算日益謹慎，引發了市場對半導體行業復甦可能出現分化的擔憂。

AMD 也通過其 Ryzen 處理器涉足 PC 市場，因此無法完全避免行業壓力。第二季度，公司客户端部門營收達到 30.6 億美元，同比增長 23%，但產品組合的變化導致平均售價下降。如果第三季度 PC 出貨量繼續承壓，即使 AMD 設法擴大市場份額，客户端部門的營收和利潤增長仍可能放緩。

然而，英特爾和 AMD 的業務結構並不完全相同。英特爾仍需應對其傳統 PC 業務的疲軟，以及內部製造業務帶來的成本和產能壓力，而 AMD 近年來的增長重心已明顯轉向數據中心。服務器 CPU 和 AI 加速卡的需求為 AMD 提供了區別於傳統 PC 市場的增長動力。

EPYC 和 Instinct 能否維持高增長

第二季度，AMD 數據中心營收達到 67 億美元，同比增長 107%，約佔公司總營收的 58%；該部門營業利潤升至 21 億美元。對 EPYC 服務器處理器和 Instinct AI 加速卡的需求是業績擴張的主要驅動力。

第三季度財報將進一步檢驗這種增長是否可持續。投資者將關注 EPYC 處理器的出貨量、Instinct 加速卡的客户部署節奏，以及雲計算公司在 AI 算力採購計劃上是否有任何變化。

除了現有的 Instinct 加速卡外，AMD 正通過 Helios 機架級 AI 平台擴大其競爭範圍。與單獨銷售芯片相比，Helios 將 GPU、EPYC 處理器、網絡技術和軟件整合為一個完整的 AI 基礎設施解決方案，旨在為大型數據中心客户提供更全面的計算平台。

這一策略已經贏得了主要客户的支持。2026 年 2 月，AMD 與 Meta 達成了高達 6 吉瓦（GW）的 Instinct GPU 合作協議，首批部署計劃於 2026 年下半年開始。10 月 27 日，AMD 進一步披露，Helios 機架級解決方案已在 Meta 投入運營並進行測試，雙方還在 CPU、GPU、網絡和軟件等領域深化合作。

然而，營收增長並非唯一的考驗，因為高帶寬內存、先進封裝和系統級產品的成本都可能影響盈利能力。如果數據中心營收強勁，且調整後的毛利率保持在 56% 左右，這表明 AMD 正在有效地將 AI 需求轉化為利潤；反之，如果毛利率低於目標，可能會加劇市場對 AI 業務投資回報率的擔憂。

第四季度指引和華爾街目標價將決定市場如何重新定價

鑑於 AMD 股價已反映了高增長預期，第三季度業績符合共識可能不足以推動持續反彈。市場更關心的是 AI 芯片需求能否延續至第四季度及 2027 年。

華爾街目前預計 AMD 第四季度營收約為 162.9 億美元，調整後每股收益約為 2.68 美元。這一預期意味着數據中心業務必須保持快速增長，同時 PC 和遊戲業務不能出現進一步顯著惡化。

如果管理層提供的第四季度展望接近或超過這些水平，並確認 Instinct、EPYC 和 Helios 的訂單依然強勁，AMD 股價可能會收復部分失地。反之，如果指引受到供應限制、PC 需求疲軟或 AI 項目延遲的影響，市場可能會繼續下調未來盈利預測。

估值擔憂也不容忽視。AMD 股價此前大幅飆升，市場已計入了 AI 加速卡持續放量、服務器 CPU 市場份額提升以及 Helios 平台部署逐步擴大等增長預期。10 月 30 日股價單日下跌 10.88% 表明，在高預期下，投資者對業績不確定性變得更加敏感。

根據 TipRanks 的數據，過去三個月共有 36 位華爾街分析師覆蓋 AMD，平均 12 個月目標價為 664.31 美元，較參考股價 504.80 美元高出約 31.6%；最高預測達 1,250 美元，最低為 465 美元。在評級方面，30 位分析師建議買入，另有 6 位給予持有評級。

來源：TipRanks

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