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2026 年 10 月 28 日，在加利福尼亞州洛杉磯舉行的 “Apple Experience LA” 活動期間，蘋果首席執行官約翰·特努斯發表主題演講，介紹新款 Mac 電腦型號。

Frederic J. Brown | AFP | Getty Images

在公佈公司毛利率這一投資者關注的關鍵指標預測之前，約翰·特努斯作為蘋果首席執行官的首份財報表現一直良好。

蘋果週一公佈的每股收益和營收均優於預期，核心 iPhone 業務也不例外，甚至對當前財季的銷售額預測也高於預期。但在特努斯開始回答分析師提問之前，首席財務官凱文·帕雷克帶來了首個真正的壞消息。

帕雷克表示，在涵蓋假日季的 12 月所在季度，蘋果的毛利率將在 45% 至 46% 之間，低於路孚特（LSEG）統計的分析師平均預期 46.3%。

帕雷克稱：“這主要反映了較高內存成本的影響，以及與 Siri 人工智能推廣相關的一些成本。”

繼週一常規交易時段下跌近 2% 後，蘋果股價在盤後交易中再跌約 3%。

股票圖表圖標

蘋果股票圖表

這是蘋果持續趨勢的一部分，該公司正在吸收全球內存短缺帶來的一部分飆升成本。若第一財季毛利率下降，將是蘋果連續第三個季度下滑，此前 6 月所在季度毛利率為 50.1%，9 月所在季度為 47.9%（後者受益於關税退款帶來的 1 個百分點提升）。

按預測區間的中點計算，這將是蘋果自 2023 財年第四季度以來的最低毛利率。

特努斯在電話會議上表示：“我們目前看到的內存定價情況是前所未有的。” 他補充説，公司目前的支付價格高於今年早些時候。“展望 12 月所在季度之後，我們看到內存採購價格將繼續上漲。”

9 月 1 日從蒂姆·庫克手中接過權杖的特努斯，正努力應對一個其前任在最後幾個月裏着力解決的問題。庫克曾在 6 月告訴《華爾街日報》，內存局勢是一場 “百年一遇的洪水”。隨後，蘋果全面上調了 Mac、iPad 及配件的價格。

9 月，蘋果將 iPhone 價格上調了 100 美元，特努斯稱公司此舉 “出於無奈”。

‘供應鏈靈活性降低’

各地的電腦和智能手機制造商都在遭受苦難。週五，英特爾遭遇了自 20 世紀 70 年代以來最糟糕的市場表現，原因是與個人電腦市場疲軟相關的疲弱預測。這一切都源於對人工智能無法滿足的需求。

英偉達等人工智能服務器巨頭以及超大規模雲計算公司正在搶購所有能找到的隨機存取存儲器（RAM），並願意為此支付溢價，導致留給智能手機和平板電腦製造商的供應所剩無幾。

儘管擁有巨大的規模和全球影響力，蘋果表示預計假日季 iPhone 和 Mac 的供應仍將受限，主要驅動因素是內存。

在電話會議上，特努斯讓幾位高層副手回答了與組件相關的問題。首席運營官薩比赫·汗成為自 2010 年史蒂夫·喬布斯擔任首席執行官、庫克出任首席運營官以來，首位出現在蘋果財報電話會議上的首席運營官。

汗在電話會議上告訴分析師：“正如我們此前所説，我們看到的供應鏈靈活性不如正常水平。”

汗表示，作為回應，蘋果大幅增加了採購義務以確保供應。他説，這些義務從 6 月所在季度到 9 月所在季度增加了 330 億美元，但他拒絕回答蘋果是否與內存製造商簽署了 “長期協議” 的問題。

汗説：“我們始終在努力改善供應狀況。”

儘管近期毛利率下滑，蘋果的毛利率仍遠高於庫克時代早期的水平，當時該指標通常介於 38% 至 39% 之間。隨着蘋果高利潤的服務業務增長，其毛利率不斷擴大，2021 年達到 40%，並在此後繼續增長。

分析師認為，在當前市場動盪中，蘋果可能存在一線生機。由於蘋果更有能力消化部分增加的成本，一些專家預測，該公司將從那些沒有如此緩衝空間的 Windows 個人電腦和安卓手機制造商手中奪取市場份額。

特努斯引用第三方研究機構的數據表示，增長已經發生。

特努斯説：“根據 IDC 的數據，我們在該季度及整個財年都在全球範圍內獲得了市場份額。而且，我們在本財年銷售的 Mac 數量超過了以往任何一年，這真正證明了這些卓越產品的實力。”

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