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據報道，邁威爾科技（NASDAQ: MRVL）正準備進行一筆規模空前的收購。據多家媒體報道，該公司正處於收購通信設備巨頭 Lumentum 控股（NASDAQ: LITE）的高級談判階段，交易最早可能於下週公佈。

從表面上看，這筆交易具有充分的合理性。隨着公司搭上 AI 基礎設施中最強勁的浪潮之一——光網絡，Lumentum 正經歷快速增長，而這也是邁威爾科技涉足的領域。

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此外，兩家公司均與全球 AI 基礎設施領導者英偉達（NASDAQ: NVDA）建立了合作伙伴關係，這種協同效應可能會提升交易的潛力。

然而，消息公佈後，邁威爾科技的股價遭受重創。該股下跌約 13%，創下四個多月來的最大單日跌幅。

儘管這筆交易可能為邁威爾科技帶來顯著利益，但其高昂的價格標籤似乎嚇退了投資者，而這並非沒有理由。

光網絡機遇

要理解這筆交易的影響，重要的是要了解光網絡以及邁威爾科技和 Lumentum 如何參與其中。光網絡是指通過光纖電纜而非傳統銅纜連接各種數據中心組件。

隨着時間的推移，公司和行業分析師預計光網絡解決方案將在數據中心部署中變得至關重要。這是因為它們在長距離高速傳輸大量數據方面具有卓越的能力。

隨着 AI 集羣和算力單元規模不斷擴大並需要處理更多信息，銅線的物理侷限性越來越難以克服，從而產生了對光解決方案的更大需求。為了突顯光網絡機遇的規模，Lumentum 認為其光 AI 總潛在市場規模將從 2025 年的 180 億美元擴大至 2030 年的 900 億美元以上。

邁威爾科技與 Lumentum 在光網絡生態系統中的地位

雖然投資者通常將邁威爾科技與定製 AI 加速器聯繫在一起，但光網絡實際上是該公司更大的業務板塊。邁威爾科技指出，光互連產品約佔其數據中心收入的一半，而定製硅片約佔 25%。公司提供各種光互連產品，重點聚焦於數字信號處理器。

然而，根據 Counterpoint Research 的數據，邁威爾科技不供應且實際上從 Lumentum 購買的一種組件是磷化銦（InP）激光器。InP 激光器是光網絡產品中的關鍵組件，包括共封裝光學器件（CPO）等具有高增長潛力的產品。在高預期情境下，高盛估計 CPO 市場規模將從 2026 年的 10 億美元增長至 2028 年的近 710 億美元。

在 Counterpoint 看來，Lumentum 持有的特別有價值的資產是其 InP 激光器晶圓廠。這是因為 Lumentum 和 Coherent（NYSE: COHR）在此領域擁有顯著的控制力。這兩家公司共同佔據了 InP 激光器生產產能的大部分份額，而新建晶圓廠需要數年時間。目前，激光器的供需之間存在巨大缺口。在花旗集團 2026 年全球 TMT 會議上，Lumentum 表示預計這一缺口在幾年內不會縮小。

收購 Lumentum 將使邁威爾科技成為 InP 激光器市場的巨頭，使其能夠在供應受限時期利用這一地位擴大其光網絡業務。

邁威爾科技、Lumentum 與英偉達的聯繫

另一條重要的主線是，Lumentum 和邁威爾科技均為英偉達的合作伙伴。三月，英偉達向 Lumentum 投資了 20 億美元。該協議有助於英偉達確保先進激光器組件的供應，同時也支持 Lumentum 建設新的 InP 激光器晶圓廠。

大約在同一時間，英偉達向邁威爾科技投資了 20 億美元並宣佈了戰略合作伙伴關係。邁威爾科技是英偉達 NVLink 生態系統的一部分，該生態系統允許客户將邁威爾科技的定製加速器和兼容的網絡解決方案與英偉達芯片結合使用。通過收購 Lumentum，邁威爾科技可以進一步加強與英偉達的關係，從 Lumentum 向英偉達供應激光器的協議中直接獲得財務收益，並增加對其光網絡解決方案的需求。此次收購還有助於其定製芯片的交叉銷售。

邁威爾科技潛在收購 Lumentum：代價不菲

邁威爾科技股價因此消息下跌的一個關鍵原因是交易價格。2026 年，Lumentum 股價已上漲約 150%，在過去 52 周內上漲了約 330%。該公司目前的市值約為 830 億美元。實際價格可能高於此數值，因為收購方通常必須支付鉅額溢價才能促使投資者出售股票。即使是 830 億美元，也相當於邁威爾科技 1910 億美元市值的約 43%。據報道，該交易為全股票交易，這意味着股東權益將大幅稀釋。

邁威爾科技 (MRVL) 股價

此外，邁威爾科技將為一家在過去 12 個月中僅產生 5.362 億美元調整後營業利潤的公司支付這筆巨資。然而，Lumentum 上一季度的收入也增長了 109%，顯示出光網絡需求的強勁勢頭。

通過這筆交易，邁威爾科技將對光網絡的未來進行大規模押注，企業和分析師均認為該領域擁有巨大潛力。儘管如此，交易的龐大規模和估值風險不容忽視。如果交易達成，關鍵在於理解邁威爾科技計劃如何使收購 Lumentum 對其長期盈利增長產生增厚效應。