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苹果 (NASDAQ: AAPL) 于周一公布了第四季度财务业绩。以下是公司第四季度财报电话会议的记录。

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摘要

苹果公司报告2026财年第四季度营收为1,145亿美元，同比增长12%，创下9月季度历史新高。

公司推出了多款新产品，包括 iPhone Duo、iPhone 18 Pro 和 Pro Max，并引入了 Siri AI，标志着在人工智能和产品设计方面的重大进步。

尽管受到供应限制的影响，苹果各产品部门仍实现强劲增长，其中 iPhone 营收增长 17%，Mac 营收增长 24%。

服务业务营收达到 316 亿美元的历史新高，视频、云服务和支付服务均实现增长。

苹果的活跃设备安装基数现已超过 25 亿台，为未来增长奠定了坚实基础。

管理层强调了内存成本通胀对利润率的影响以及持续的供应链挑战。

公司预计2027财年第一季度营收同比将在7%至10%之间增长，并预测这将成为公司历史上最好的季度。

完整记录

Suhasini Chandramali（投资者关系主管）

大家下午好，欢迎参加苹果2026财年第四季度财报电话会议。我是投资者关系主管 Suhasini Chandramali。今天的通话将被录音。首先发言的是苹果首席执行官 John Ternus，随后是首席财务官 Kevin Parekh。之后，我们将开放分析师提问环节。请注意，我们在今天的讨论中听到的一些信息包含前瞻性陈述，包括但不限于有关收入、毛利率、运营费用、其他收入和支出、税收以及未来业务展望的陈述。这些陈述涉及风险和不确定性，可能导致实际结果或趋势与我们的预测存在重大差异，包括与宏观经济状况、关税和其他措施对公司业务和经营结果的潜在影响相关的风险，以及法律和监管程序。

欲了解更多信息，请参阅苹果最近提交的 Form 10-Q 和 Form 10-K 报告，以及今天向美国证券交易委员会（SEC）提交的 Form 8-K 和相关新闻稿中讨论的风险因素。更多信息也将包含在我们将于明天提交的截至2026年9月26日的年度 Form 10-K 报告中，以及我们向 SEC 提交的其他报告和文件中。苹果不承担更新任何前瞻性陈述的义务，这些陈述仅反映作出之日的情况。

现在我将把电话交给 John 进行开场致辞。

John（首席执行官）

谢谢 Suhasini，大家好，感谢大家的参与。作为苹果首席执行官首次与大家交流，我深感荣幸。我很荣幸代表我们的团队以及他们每天所做的工作。今天，苹果很高兴地报告营收为1,145亿美元，比去年同期增长12%，创下9月季度历史新高。这些业绩帮助苹果实现了有史以来最好的营收和每股收益（EPS）财年。这是苹果的一个非凡时刻。我们刚刚完成了历史上最多产的产品发布期之一。

这是我们所有类别创新的非凡时期。对此最好的证明之一就是全新的 iPhone Duo，这是自初代 iPhone 以来最具变革性的 iPhone。我们也对 iPhone 18 Pro 和 18 Pro Max 感到无比兴奋，它们在相机、电池续航和用户深切关注的性能功能方面取得了巨大飞跃。与此同时，触控功能首次登陆 Mac，伴随着全新的 MacBook Pro，我们还兴奋地宣布了新的 iMac 和 14 英寸 MacBook Pro。

全新的 iPad mini 拥有令人惊艳的新 OLED 显示屏，并为 iPad 家族中最小的成员带来了超薄设计。Apple Watch 现在为用户提供了迄今为止最清晰的心脏健康窗口。我们推出了 AirPods 5，其在开放式设计中具备行业领先的主动降噪功能，并通过全新的 Home View、Apple TV 4K 和 HomePod mini 为更智能的智能家居奠定了基础。最重要的是，我们正在整个产品线中解锁更强大的人工智能体验，包括全新的 Siri AI，这是一款功能强大且极具个性化的助手，无缝集成在我们的平台中。

与我们制造的所有产品一样，Siri AI 建立在基本的隐私保护之上，任何人都无法访问用户数据，即使是苹果也不行。我们于9月面向美国英语用户推出了 Siri AI 测试版，并于10月扩展至法语、日语、韩语、葡萄牙语和西班牙语用户。我们对推出所有这些创新感到非常兴奋，并且我们计划做的还有很多。我对苹果未来的机遇充满信心，从我们的产品路线图和广泛的服务范围到健康、新兴市场、企业和教育等充满希望的领域。

举一个例子，我们最近与菲律宾教育部达成了史上最大的 Mac 教育交易。他们将向教师和工作人员部署 170,000 台 MacBook Neo。这样的机会将更多用户带入我们的生态系统，并推动我们各个业务的增长。苹果是世界上最伟大的公司。我们聚集了一批非凡的人才，包括最好的工程师、设计师、开发人员和各个领域的专家，遍布我们从供应链到零售店的每一个角落。每天，我们将合适的人才与最好的理念结合在一起，打造改变生活的产品和服务，这一切都基于一套核心价值观和信念，即最好的技术应该创造一个更美好的世界。我们通过制造功能强大、直观且符合苹果在质量、性能、设计和耐用性方面毫不妥协的标准的产品来实现这一目标。

这就是客户喜爱的苹果体验。凭借我们最新的产品阵容，人们比以往任何时候都有更多的理由升级或切换到苹果产品。同时，苹果服务增强了每台设备的体验，帮助人们工作、娱乐、聆听、观看并与周围的世界保持联系。我对我们服务业务的现状和未来感到高兴，凭借超过 25 亿台活跃设备的安装基数，我期待着扩大我们的服务范围并改善全球用户的生活。

我们在人工智能领域也看到了巨大的机遇。Siri AI 标志着苹果人工智能的新篇章。它是一个完全重新构想的助手，功能强大、个性化、私密且与用户的日常生活息息相关。Siri AI 能够捕捉与用户相关的内容，理解屏幕上的内容，并进行自然对话，以帮助用户完成日常事务。这正是我们一直想要的 Siri。我们对收到的评价和反馈感到非常满意，并且很高兴越来越多的用户能够体验到它。iPhone 仍然是我们机遇的核心，作为智能个人枢纽。它始终伴随您左右，了解您的个人背景，从您的消息到照片、笔记和应用程序，在您需要时提供强大的智能支持。然后是 Mac，它正迎来自己的人工智能时刻。Mac 是我加入苹果的原因，多年来它开启了一个充满可能性的世界。在第一台 Mac 诞生 40 多年后，该品类正迎来其最重要的时刻。

我们最新阵容中的每一台 Mac 都是强大的人工智能平台，特别是 Mac mini 和 Mac Studio，它们正在突破本地私密人工智能的界限，使用户能够完成曾经被认为不可能的事情。从 Mac 到 iPhone 再到 iPad，我们自豪地认为我们的产品是行业内最好的人工智能平台，适用于第一方和第三方应用程序，我们对由此产生的机遇感到兴奋。最终，我们在苹果所做的一切都是为了我们的用户。

每一项创新的成功最好通过其对人们生活的影响来衡量，这也是驱使我们不断打造伟大产品并将其交到世界各地人们手中的动力。现在让我们深入探讨本季度的业绩。正如我之前提到的，苹果度过了一个出色的季度。除了公司总营收创下9月季度和财年纪录外，iPhone 也创下了9月季度营收纪录，为其有史以来最好的财年画上句号。服务业务在本季度创下历史新高，这也使其成为该业务有史以来最好的一年。我们在绝大多数追踪的市场中实现了增长，并在美洲、欧洲、大中华区和其他亚太地区创下了9月季度纪录。

我们还在发达市场和新兴市场均创下了9月季度营收纪录，此外在印度也创下了历史新高。转向我们的产品阵容，iPhone 在9月季度的营收为 576 亿美元，比去年同期增长 17%。尽管面临供应限制和外汇逆风，我们在美国和大中华区实现了强劲的双位数增长，从而创下9月季度营收纪录。我们还在全球以及美国、中国大陆和印度创下了升级用户数量的9月季度纪录，助力全球升级用户数量达到有史以来最好的财年。

在9月的发布会上，我们推出了全新的 iPhone Duo。从一开始我们就知道我们想要什么：创造一种具有更大显示屏的可折叠形态，感觉像 iPad 一样自然和直观。我们共同设计了硬件和软件，使其具有 unmistakably iPhone 的特征，同时开启了全新的使用方式。结果是一系列非凡的创新，我们相信这将重新定义可折叠手机的可能性。我们为团队所构建的成果感到无比自豪。

开发人员一直在快速适应这种新形态，我们很高兴看到越来越多的应用针对 iPhone Duo 进行了优化。我们对评论家和客户的早期反应感到振奋，并且我们正在努力尽快将 iPhone Duo 交到客户手中。我们也对 iPhone 18 Pro 和 Pro Max 的反应感到振奋。客户拥抱它们的原因显而易见。我们的最新型号配备了显著改进的相机系统，包括可变光圈和全新摄影风格等突破性升级。A20 Pro 芯片和下一代均热板共同 delivers iPhone 历史上最高的持续性能。而 iPhone 18 Pro Max 则实现了 iPhone 历史上最大的电池续航提升。

A20 Pro 还配备了一个新的双16核神经引擎，加速了设备端人工智能和计算摄影。转向 Mac，营收为 108 亿美元，比去年同期增长 24%。尽管存在供应限制，我们在绝大多数追踪的市场中实现了双位数增长，特别是在新兴市场表现尤为强劲，创下了9月季度营收纪录。我们还创下了 Mac 新用户数量的9月季度纪录。根据 IDC 的数据，我们在本季度及整个财年在全球范围内获得了市场份额，而且我们从未在一个财年中卖出过这么多 Mac，这真是对这些不可思议产品的真正证明。

上周，我们为人们体验 Mac 引入了一种全新方式：全新的 MacBook Pro 配备 Pro LED XDR 显示屏，首次将触控功能带到 Mac 上。它也是我们要发货的最好的专业笔记本电脑显示屏，加上全天候电池续航和我们最具沉浸感的笔记本电脑音频，所有这些都融合在更薄更轻的设计中。我们还将 M6 的强大性能带到了新的 14 英寸 MacBook Pro 和新的 iMac 上。这一代最新的苹果芯片包括世界上最快的 CPU 核心，以加速日常任务，此外还有一个双16核神经引擎，用于驱动私密的设备端人工智能任务。

现在转向 iPad，9月季度的营收为 62 亿美元。上周，我们推出了全新的 iPad mini，拥有令人惊叹的新 OLED 显示屏、超薄设计和 A20 Pro 的强大性能。随着最新成员的加入，我们的 iPad 阵容比以往任何时候都更加强大和多功能。无论用户去哪里，iPad 都有一席之地，比如在教室里帮助学生以惊人的方式探索世界，或者在设计工作室为艺术家和创意人士提供广阔的画布来探索他们的想法。

在可穿戴设备、家居和配件方面，本季度营收为 83 亿美元。Apple Watch 让佩戴手表这一简单举动成为呵护健康的有力方式。我们很高兴推出全新的健康传感系统，帮助用户充分利用健康追踪功能。搭配苹果最强大的可穿戴芯片 S11，健康传感系统在可穿戴设备中提供了最准确的心率监测。我们还很高兴地 unveiled 新功能，如 HealthAge 和 Readiness，它们会告诉您何时该前进或保留体力，以及全新的健康应用程序重新设计。

我们对即将在未来软件更新中推出的 Audio Intelligence 感到兴奋，它将帮助您记住您可能 otherwise 错过的时刻。Apple Watch Series 12 将所有这些融合在精美轻盈的设计中，而 Apple Watch Ultra 4 则更进一步，相比上一代拥有更长的电池续航，并在运动手表中提供最准确的设备端 GPS。同时，AirPods 5 以令人难以置信的价格提供同类最佳的开放式主动降噪功能，同时提高了音质、电池续航和耐用性。

借助 iPhone 和包括 Siri AI 在内的 Apple Intelligence，AirPods 允许用户完成非凡的事情，例如通过实时翻译与说另一种语言的人交流，或者完全免提地获取涵盖广泛世界知识的答案。就在几周前，我们推出了全新一代的家居硬件，包括 Apple Home View，它旨在成为家庭的核心，并与其中的每个人息息相关，将娱乐、连接和家庭管理融为一体。

我们与此同时也宣布了新的 Apple TV 4K，现在因 Apple Intelligence 而更智能，还有全新的 HomePod mini 和 Apple Home Collection，这是一个新项目，通过与关键合作伙伴的深度合作，将 Apple Home 扩展到我们的产品之外。所有这一切，一如既往，都建立在苹果的隐私方法之上。现在让我们转向服务业务。营收为 316 亿美元，比去年同期增长 10%，创下历史新高。我们在绝大多数追踪的市场中实现了双位数增长，并在美洲和欧洲创下了历史营收纪录，以及在其余亚太地区创下了9月季度纪录。第78届黄金时段艾美奖对 Apple TV 来说是一个难忘的夜晚，我们的节目获得的奖项比任何其他网络都多。夏季热播剧《Widow's Bay》在单一年内获得了14项大奖，成为获奖最多的喜剧。

我们对我们的节目感到非常兴奋，从粉丝喜爱的《Slow Horses》和《Ted Lasso》到即将上映的电影《Being Human》。迄今为止，Apple TV 的制作已获得超过 900 个奖项和超过 3,800 项提名。转向 Apple Pay，我们最近在印度与 Axis Bank 合作推出，在这个世界上最大的市场之一提供了一种无缝、安全且可靠的支付方式。如今，Apple Pay 已在 90 多个市场可用，为全球客户在每笔交易中内置了安心保障。

Apple Music 的创建是为了拉近艺术家和粉丝之间的距离，随着 Apple Music Hall 的开业，我们拥有了一个美丽的新场地，用于举办亲密的表演，让他们更加亲近。为了庆祝伦敦站点的开业，我们 hosted 了埃尔顿·约翰的一场难忘表演。人们喜爱苹果产品和服务，因为它们以无数种方式让生活更轻松、更愉快、更美好。他们还指望苹果以负责任的方式创造技术，以正确的方式而非容易的方式构建。这意味着使用更多再生材料制造产品，以减少对地球的索取，并具有更好的耐用性，使其寿命更长。这意味着开发智能功能，如 Apple Watch 上的声音识别，以提醒聋人或听力障碍用户周围发生的事情。

这意味着设计隐私保护措施，如设备端处理，以便个人数据保留在用户的设备上。这意味着引入新的儿童安全功能，使父母更容易管理孩子使用设备的时间和方式。我们也很高兴通过我们的“美国制造”计划在美国进行越来越多的制造。我们正在深化与全国供应商的合作伙伴关系，包括钛生产商 Paramin，现在为 iPhone Duo 供货，以及 Cunity Electronics，后者正在生产 iPhone 18 Pro 新可变光圈系统背后的相机技术。

我们最新 iPhone 中的近 100 个组件来自美国十几个州的公司。总而言之，苹果支持超过 450,000 个美国就业岗位，拥有遍布所有 50 个州的数千家供应商和合作伙伴。这都是我们承诺在四年内向美国创新和先进制造业投资 6,000 亿美元的一部分。我为我们本季度取得的成就感到自豪，并对未来感到兴奋。我们拥有一切取得非凡成功所需的条件。凭借这个团队、这个愿景、这个使命和这些价值观，我毫无疑问我们会成功。就此，我将交给 Kevin。

Kevan Parekh（首席财务官）

谢谢 John，大家下午好。以下是我们关键财务指标的快速概览。我们的营收为 1,145 亿美元，同比增长 12%，创下9月季度营收纪录。这一强劲表现是在面临近 2 个百分点的连续外汇逆风以及 iPhone、Mac 和 iPad 的供应限制下取得的。产品营收为 829 亿美元，同比增长 12%，得益于 iPhone 和 Mac 的强劲双位数增长。我们超过 25 亿台活跃设备的安装基数在所有主要产品类别和地理细分市场中均创下历史新高。

服务营收为 316 亿美元，同比增长 10%。我们在许多服务类别中表现强劲，视频、云服务、支付服务和广告均创下历史新高，音乐业务创下9月季度纪录。公司毛利率为 47.9%，产品毛利率为 37.2%。这两者都包括关税退税的收益，这在9月季度产生了约 1 个百分点的有利影响。如果从6月和9月季度中去除关税退税，公司和产品毛利率均将连续下降约 1 个百分点，主要受更高的内存成本驱动。截至9月季度，我们已收到绝大部分与已付关税相关的退税。

服务毛利率为 76%，环比上升 40 个基点。运营费用为 192 亿美元，同比增长 21%，因为我们继续投资于研发。净利润为 307 亿美元。稀释后每股收益为 2.10 美元，同比增长 14%，其中包括关税退税带来的 5 美分的有利影响。即使排除关税退税收益，净利润和每股收益均创下9月季度纪录。运营现金流也非常强劲，达到 281 亿美元。

这一表现标志着我们有史以来最好的财年，营收为 4,788 亿美元，同比增长 15%，每股收益创下财年纪录，达到 8.98 美元，同比增长 20%。现在我将提供每个营收类别的更多细节。iPhone 营收为 576 亿美元，同比增长 17%。尽管存在供应限制，我们在绝大多数追踪的市场中实现了双位数增长，并且我们在发达市场和新兴市场均创下了9月季度营收纪录。正如 John 提到的，这对公司整体来说是创纪录的一年，iPhone 也在全球及每个地理细分市场迎来了有史以来最好的一年。

iPhone 活跃安装基数增长至历史新高，iPhone 在全球及包括美国、中国、印度大陆和日本在内的几个市场的升级用户数量均创下纪录。根据 World Panel 最近的一项调查，iPhone 是美国、中国城市地区、印度、英国、德国、澳大利亚和日本的畅销机型。Mac 营收为 108 亿美元，尽管存在供应限制，仍同比增长 24%。这一表现得益于 MacBook Neo 和 MacBook Pro 的强劲表现。我们在发达市场和新兴市场均看到了双位数增长，在印度等市场创下历史新高。在东南亚，新兴市场在 Mac 方面继续表现强劲，导致 Mac 在那里取得了最好的财年，这得益于创纪录的升级用户和 Mac 新用户。iPad 营收为 62 亿美元，同比下降 10%，这主要是由我前面提到的供应限制以及与去年 A16 驱动的 iPad 发布相比基数较高所致。iPad 安装基数在本季度创下历史新高，超过一半购买 iPad 的客户是该产品的的新用户。

可穿戴设备、家居和配件营收为 83 亿美元，同比下降 8%，因为我们面临着与去年 Watch SE3 和 AirPods Pro 3 发布相比的高基数挑战。可穿戴设备安装基数创下新的历史新高，本季度购买 Apple Watch 的客户中超过一半是该产品的的新用户。服务营收创下 316 亿美元的历史新高，同比增长 10%，尽管面临超过 1.5 个百分点的连续外汇逆风。我们在绝大多数追踪的市场中创下了历史营收纪录，包括几个新兴市场、拉丁美洲和印度。我们对服务业务的长期未来持乐观态度。凭借超过 25 亿台活跃设备的庞大安装基数，我们拥有极其强大的增长机会基础。

我们的服务继续吸引更多客户，交易账户和付费账户在本季度创下新的历史新高。我们还拥有超过 15 亿个付费订阅，在本季度实现了双位数增长，达到历史新高。我们继续改进和扩展我们的服务产品，从 iCloud Plus 计划（现在在 100 多个国家和地区包括 Apple TV 和 Apple Arcade），到 Ads 和 Apple Maps 现在在美国和加拿大上线，这将为当地企业提供一种新的接触客户的方式，同时尊重我们用户的隐私。

转向企业领域，组织正在继续扩大其苹果设备舰队，以转变运营并提高生产力。Duke Health 使用 Apple Vision Pro 和 Stryker 的 FDA 授权应用程序进行了首例髋关节镜手术。美国航空公司正在向空乘人员部署超过 37,000 部 iPhone 17 设备，用于机上 Tap to Pay 购买，此外还为飞行员和机械师部署了 25,000 台 iPad。

越来越多的公司在越来越多的用例中选择 Mac，包括设备端人工智能。例如，APP Inc. 完全在 Mac mini 上运行人工智能，用于数百家商店的防损，消除了云端 token 成本。佳士得（Christie's），一家世界领先的拍卖行，正在 Mac Studio 上运行本地模型，以改善核心生产力工作流程，如定价估算。让我们转向我们的现金状况和资本回报计划。我们以 1,370 亿美元的现金和有价证券以及 800 亿美元的总债务结束了本季度。在本季度，我们向股东返还了 280 亿美元。其中包括 39 亿美元的股息及等价物以及 240 亿美元的股票回购。

随着我们进入12月季度，我想回顾一下我们的展望，其中包括 Suhasini 提到的那种前瞻性信息。重要的是，我们提供的信息假设全球关税税率、政策及其应用保持在本电话会议时的状态，并且全球宏观经济展望不会从今天起恶化。我们预计12月季度公司总营收将同比增长 7% 至 10%，这反映了我们对供应受限的最佳看法。

我们预计这将成为公司历史上营收最好的季度。我们预计12月季度服务营收将同比增长 8% 至 9%。这考虑了主要由第三方许可和外汇驱动的连续逆风。我们预计毛利率在 45% 至 46% 之间。这主要包括更高内存成本的影响以及与 Siri AI ramp 相关的一些成本。我们预计运营费用在 204 亿美元至 208 亿美元之间。

我们预计其他收入和支出（OIE）约为 3 亿美元，不包括少数股权投资按市值计价的任何潜在影响，我们的税率约为 17%。最后，我们的董事会已宣布每股普通股现金股息为 0.27 美元，将于 2026 年 11 月 16 日支付给截至 2026 年 11 月 12 日登记在册的股东。就此，我将交还给 John。

John（首席执行官）

谢谢 Kevin。在进入提问环节之前，我想介绍一下苹果首席运营官 Sabi Khan。你们中的许多人都认识 Sabi。他负责全球运营和供应链，领导苹果的许多重要职能，包括制造、AppleCare、环境工作和全球供应商合作伙伴关系。Sabi 和他的团队是我们能够以无与伦比的规模和 caliber 构建和交付产品的原因。

我已邀请 Sabi 加入 Kevin 和我一起在这些电话会议上回答你们的问题。

Suhasini Chandramali（投资者关系主管）

谢谢 John。我们要求每人限提两个问题。操作员，请提出第一个问题。

操作员

我们的第一个问题来自高盛 Michael。请继续。

Michael（高盛分析师）

嘿，下午好。感谢回答问题。我有两个问题。首先，关于 iPhone 18，标准型号未包含在9月阵容中。我只是想知道您能否分享一些原因——是否有一些供应限制和组件相关的问题导致了这一决定，或者是否与 Duo 的发布有关？任何相关信息都会有所帮助。然后我有一个后续问题。谢谢。

John（首席执行官）

是的，谢谢 Michael。瞧，我们很高兴在今年9月推出了 iPhone Duo 和 18 Pro。而且，你知道，我们有 iPhone 17、iPhone Air 和 17e 继续完善这个非常强大的假日阵容。所以显然我们不对未来路线图发表评论，但我们对目前的状况感到兴奋。

Michael（高盛分析师）

太好了，谢谢。然后我的第二个问题是关于 iCloud Plus。它似乎正成为一个更具战略性的产品，鉴于其与家庭安全的联系以及 Apple Intelligence 的潜在货币化机会。所以我只是想知道，您在 iCloud Plus 方面看到了什么？在附加率方面是否有任何顺风，特别是考虑到 iPhone 上增加存储选项的成本上升以及公司对家庭产品的推动？

谢谢。

John（首席执行官）

是的，谢谢你的问题。我认为我们在9月季度刚刚创下了云服务营收的历史新高，你提到了 iCloud Plus。这是让我们非常兴奋的事情。我们有这些 iCloud 计划，现在在 100 多个国家和地区包括 Apple TV 和 Apple Arcade，我们认为我们可以真正触达新的潜在订阅者。然后，正如你提到的，我们认为在 Apple Intelligence 方面有很好的机会。

依赖于服务器端模型的功能将会有一些使用限制，其中包括 Siri AI 和智能照片编辑等其他类似功能。因此，任何需要更大容量的用户将来都能够购买扩展访问权限。所以针对你的观点，起初 iCloud 层级主要关乎存储，但我们一直在向其添加更多功能和特性。

Michael（高盛分析师）

非常感谢，John。

John（首席执行官）

太棒了。谢谢 Mike。操作员，我们可以得到下一个问题吗？

操作员

我们的下一个问题来自摩根士丹利的 Eric Woodring。请继续。

Eric Woodring（摩根士丹利分析师）

嘿，大家好，感谢回答我的问题。John，恭喜你在这里的第一个季度。因此，随着人工智能世界从聊天机器人发展到消费者代理，苹果似乎面临着越来越多的机遇。似乎也存在着风险。John，我很想听听你对苹果和 Siri AI 在这种消费者代理人工智能格局中希望扮演什么角色的看法，以及你如何看待这些代理试图侵蚀你服务业务的一些潜在风险。

然后是一个快速的后续问题，谢谢。

John（首席执行官）

当然。谢谢 Eric。瞧，首先我们非常兴奋地与最新一代 Apple Intelligence 功能一起推出 Siri AI。Siri 长期以来一直受到我们用户的欢迎，每天有超过 25 亿次请求。有了 Siri AI，我们真正拥有了我们一直想要的 Siri。你知道，它今天主要是基于请求的，但正如我们在 WWDC 上讨论的那样，它建立在一个现代的、由编排器驱动的架构上，这为我们随着时间的推移扩展其功能提供了真正的空间。

就代理能力而言，我们认为这些是对用户有希望的工具。我们只是想确保用户意识到他们正在授予什么访问权限，确保以保护安全和隐私的方式完成此事。所以，你知道，我们在 Siri AI 方面非常努力地推进这一点，但我们也深受鼓舞的是，我们认为苹果设备是使用各种形式人工智能的最佳场所。

Eric Woodring（摩根士丹利分析师）

好的，太棒了。我很感激，John。然后作为一个快速的后续问题，如果我们退一步看，我们应该如何看待服务增长的持久性？只是，你知道，我意识到9月季度增长了 10%。我们在12月季度略低于该水平。你知道，随着搜索等某些事物的演变以及监管变化影响 App Store 的货币化，是否有我们应该关注的新服务，你认为这些服务可以成为更大的抵消因素，以减轻这些 historically 重要收入来源的压力？

非常感谢。

Kevan Parekh（首席财务官）

嘿 Eric，我是 Kevin。谢谢你的问题。让我来回答这个问题。让我先谈谈我们在9月季度讨论的内容。服务同比增长了 10%。我们相对于6月季度来看待这一点。你知道，外汇是同比增长率连续变化的主要驱动因素。你知道，我们看到，我们在9月的许多服务类别中继续表现强劲，视频、云服务、支付服务和广告均创下历史新高，包括我们的第一方苹果广告，音乐业务也创下9月季度纪录。

但我认为重要的是也要退一步看看我们在过去几个季度中在服务业务中看到的发展进程。我认为这是一个重要的背景。因此，我们在上次电话会议中提到，我们预计外汇将是3月至9月季度同比增长率变化的最大驱动因素。这最终成为了约 4 个百分点的重大逆风，我们预计在进入12月季度时，服务业务将面临另外约 0.5 个百分点的连续逆风。

我们也看到一些因素影响了 App Store 的表现。在9月季度，App Store 的表现与去年同期相似，我们创下了付费订阅数量的纪录，App Store 上的第三方应用程序实现了双位数增长。同时，我们确实看到了之前谈到的移动游戏方面的一些逆风，并预计这些逆风将持续到12月季度。请记住，我们还在某些国家改变了商业模式，在美国，我们继续在影响链接外交易的法院裁决下运营。

展望未来，正如我在预备发言中提到的，我们预计12月季度的服务增长将在 8% 至 9% 之间。这一展望考虑了我们对连续逆风的最佳估计，主要来自第三方许可和我刚才提到的额外 0.5 个百分点的外汇影响。我将交给 John 谈谈我们展望未来的一些观点。

John（首席执行官）

是的，谢谢。我想补充一点，Eric。我认为，从根本上说，我们对服务业务的长期机遇感到非常良好。你知道，我们看到超过 25 亿台活跃设备的安装基数持续增长，这从根本上构成了未来增长的基础，因为越来越多的客户能够体验我们的产品和服务。你知道，举个例子：在9月季度，App Store 的平均每周访客数量创下纪录，我们看到至少支付一项服务的用户数量增长，达到历史新高。

另一个很好的例子是：我们在印度最近与 Axis Bank 合作推出了 Apple Pay，为这个世界上最大的市场之一带来了无缝、安全、可靠的支付方式。除此之外，正如我们讨论的那样，我们认为智能也将是另一个机遇。因此，总体而言，我们对长期的发展方向感到非常良好。

Eric Woodring（摩根士丹利分析师）

太棒了，各位，非常感谢提供这些信息。祝好运。

Suhasini Chandramali（投资者关系主管）

谢谢 Eric。操作员，我们可以接受下一个问题吗？

操作员

我们的下一个问题来自 Evercore 的 Amit Daryanani。请继续。

Amit Daryanani（Evercore ISI 分析师）

是的，非常感谢，恭喜 John 在这里的第一次财报电话会议。John，你在开场白中将 iPhone 描述为一个智能枢纽。随着个人人工智能代理变得更加突出，你是否看到主要客户关系随着时间的推移从设备转移到代理的潜力？真的，鉴于苹果对硅片、硬件和软件的整合，你在哪里看到将个人背景和屏幕感知等事物结合到一个代理中的最大机遇，该代理或许可以超越回答问题？

你认为 Siri 目前在将这些部分结合在一起方面进展如何？

John（首席执行官）

是的，谢谢 Amit 的问题。正如我之前所说，以及我们在公告中所说，我们确实将 iPhone 视为智能个人枢纽。我的意思是，如果你想想看，你的大部分个人数据都在你的 iPhone 上，你知道，无论是你的联系人、通讯、健康数据、财务数据，所有这一切。Siri 可以利用这些数据，并以一种非常安全和私密的方式帮助你访问它，其他人无法访问。

即使是苹果也无法访问。因此，我们认为这是一个核心的差异化因素，我们对此感到兴奋，并将继续推进。所以我认为这是一个我们感觉非常好的领域。

Amit Daryanani（Evercore ISI 分析师）

明白了。然后，Kevin，关于12月季度的毛利率——我想知道你是否能花点时间谈谈这个。我想如果我排除所有关税退税，你开始暗示毛利率至少将连续下降约 140 个基点。你能否分离出这其中有多少可能是商品内存通胀 vs. 产品组合 vs. 你提到的 Siri AI RAM 成本？你能否谈谈当你考虑连续毛利率时，不同的变动部分是什么？

那将会有所帮助，谢谢。

Kevan Parekh（首席财务官）

是的，听起来不错。让我试着为你解决这个问题。正如你所暗示的，对于12月季度，我们谈论的毛利率展望在 45% 至 46% 之间。正如你所说，当你去除9月关税退税的收益时，区间的中点是下降了你提到的幅度。我们预计大部分下降是由更高的内存成本驱动的。我将把麦克风交给 John，让他为你提供这方面的观点，然后我将回答你问题的其余部分。

John（首席执行官）

是的，让我给你提供一个关于内存的总体观点。我们现在看到的内存定价是前所未有的。正如我们之前所说，在9月季度，我们确实看到了比6月季度更高的内存成本，这部分被结转库存的收益和某些非内存组件较低成本的抵消所抵消。现在对于12月季度，我们预计内存成本甚至更高，部分被一些因素抵消。所以如你所知，我们在6月底改变了包括 Mac 和 iPad 在内的许多产品的价格，并在9月改变了 iPhone 的价格，这些价格上涨提供了一些抵消。

我们还预计在12月季度从结转库存中看到一些收益，以及某些非内存组件的成本降低。展望12月季度之后，我们看到内存采购价格继续上涨。正如我们之前所说，我们确实相信随着时间的推移，内存结转库存的收益将减少。还有一件事我想补充。随着我们努力改善供应，我们的制造采购义务从6月到9月季度增加了 330 亿美元，这将在明天发布的年度文件中看到。现在交还给 Kevin 回答其他部分。

Kevan Parekh（首席财务官）

是的，你提到了 Siri AI 以及我在预备发言中暗示的内容。因此，随着我们继续向更多客户推出 Siri，相关的云成本将通过服务销售成本确认，并且与我们一直以来对 Maps、Siri 和 iCloud 的会计处理方式一致，对于我们销售的包含这些捆绑服务的设备，我们推迟确认设备生命周期内的一部分收入。因此，截至12月季度，我们的硬件递延收入将反映 Siri AI 的添加。

这两个项目都将对毛利率产生影响。但一如既往，我们寻求继续进行支持业务所需的投资，我们也看到人工智能可以在很长一段时间内以多种方式促进收入增长。因此在产品方面，我们认为人工智能为顾客升级和切换以获得最新功能提供了引人注目的理由。我们也觉得在第三方应用程序和合作伙伴关系方面有机会，以及第一方机会，正如 John 之前强调的那样，随着对 Siri AI 和 Apple Intelligence 功能的服务器端功能访问的扩大。

Amit Daryanani（Evercore ISI 分析师）

非常有帮助。谢谢。

Suhasini Chandramali（投资者关系主管）

谢谢 Amit。操作员，我们可以有下一个问题吗？

操作员

我们的下一个问题来自 Melius Research 的 Ben Reitzes。请继续。

Ben Reitzes（Melius Research 分析师）

谢谢。嘿 John，我的第一个问题，我想问你关于你的现金中性政策。在一次之前的电话会议上，你们表示不再关注这一点，那已不再是政策。在你的领导下，这意味着什么？你的意思是，你可能会去净债务来回购股票或进行一些并购，或者走相反的方向并囤积一些现金？再次欢迎你对此发表看法。谢谢。

Kevan Parekh（首席财务官）

是的，嘿 Ben，我是 Kevin。让我来回答这个问题。如你所知，我们确实谈到了我们不再使用净现金中性作为目标的事实。我认为正如我们在上次电话会议上解释的那样，我们上次谈到这一点的事实是，我们认为独立评估我们的现金和债务状况是有意义的，并确保我们可以优化它，从而给予我们正确的灵活性。我们仍然致力于我们的资本配置理念，即我们将投资我们需要投入业务的一切，并将多余现金返还给股东。

因此，我们继续保持这种纪律。我们确实认为，移除净现金目标为我们提供了优化的灵活性，以便我们可以为公司做出正确的投资。

Ben Reitzes（Melius Research 分析师）

好的，谢谢。然后我想问问服务业务。我知道你只指导一个季度，但是，你知道，从长期的 8% 到 9%，我想知道你是否愿意说你认为是可以从此加速，以及人工智能是否可以帮助你推出我们尚未想到的新服务，从而提高那里的增长率。谢谢。

Kevan Parekh（首席财务官）

是的，我想，Ben，关于这一点，你知道，我想你听到 John 谈论了许多长期属性，我们真的，你知道，感到对我们的服务业务的长期机遇持乐观态度。再次，我们谈到了诸如超过 5 亿活跃设备的安装基数之类的事情。你知道，我们显然在9月季度看到了 App Store 每周访客数量的纪录。我们还继续看到至少支付一项服务的用户增长，在交易账户和付费账户方面均达到历史新高。

我们对新兴市场感到兴奋。我们谈到了在印度推出 Apple Pay。我们在服务业务的新兴市场继续看到良好的势头，那里实现了双位数增长。因此，当我们展望更长的时间跨度时，我们对所有不同的要素继续感到非常看好。我认为正如 John 提到的，我们也在继续改进现有和新服务的功能和覆盖范围。例子是将 iCloud 计划扩展到包括 Apple TV 和 Arcade，显然触及了许多新的潜在订阅者。Apple One Family 是另一个例子。因此，我们继续寻找增长我们服务业务的机会。

Ben Reitzes（Melius Research 分析师）

谢谢。

Suhasini Chandramali（投资者关系主管）

好的，谢谢 Ben。操作员，我们可以有下一个问题吗？

操作员

我们的下一个问题来自美国银行的 Wamsi Mohan。请继续。

Wamsi Mohan（分析师）

是的，非常感谢。John，很高兴有你作为首席执行官参加电话会议。我欣赏关于内存的评论。显然，你现在正在与历史上资金充裕的公司竞争内存，这些公司引用长期协议。所以我的问题是，苹果是否在改变你采购内存的方式？你如何看待内存随时间的进展？如果它继续成为逆风，定价是否也将保持动态并可能走高？

我会跟进。

Sabih Khan（运营高级副总裁）

下午好，Wamsi，我是 Sabi。让我来回答这个问题。所以，如你所知，我们与许多供应商合作了几十年，我们非常重视多年来的合作伙伴关系。我们知道没有他们，我们的产品根本不可能实现，我们期待继续与他们合作。我们一直在努力改善供应，正如 John 之前所说，我们的制造采购义务从6月到9月季度增加了 330 亿美元。

Kevan Parekh（首席财务官）

Wamsi，也许我在这里补充一下，因为你问了关于定价以及我们如何管理它的问题。所以瞧，我们正试图通过一系列行动来应对这种情况。你听到我们谈论的事实是，我们继续追求低成本和非内存组件。John 提到了我们有一些结转库存的收益的事实，我们确实不情愿地决定改变许多产品的价格，从6月时间段的 iPad 和 Mac 开始，然后是最近9月的 iPhone。

我认为我们试图做的是评估——在做所有这些事情时，我们评估单位、收入、利润率——我们非常周到和刻意地评估短期和长期的考虑因素，我们真的相信我们很好地平衡了这一点。

Wamsi Mohan（分析师）

好的。谢谢 Kevin。谢谢 Abby。我想我的后续问题是关于 Siri AI 在发布初期的情况。你能否给我们一些关于与 Siri AI 相关的 token 消耗是如何在设备上 versus Private Cloud Compute versus GCP 上进行的 sense？你是否已经开始看到使用的加速，如果它在全球范围内真的加速很快，是否会改变你对计算支出的看法？非常感谢。

Kevan Parekh（首席财务官）

Wamsi，我也可以回答这个问题。所以我们确实设想 Siri 拥有在设备上管理的查询，以及在我们概述的 Private Cloud Compute 环境中管理的查询。这种混合仍处于非常早期的阶段，因此很难准确预测这些成本的混合看起来会是什么样。显然，在设备上非常高效——没有与之相关的实际成本。在服务器端，我们将有一些推理成本，这就是我提到的与 Siri AI 相关的成本，将在服务销售成本中确认。

但我认为，再次，我们最近才推出它并向更多用户提供，因此我们在理解这些成本的混合以及我们在承诺方面可能有的任何进一步需求方面处于非常早期的阶段。

Wamsi Mohan（分析师）

谢谢 Kevin。

Suhasini Chandramali（投资者关系主管）

谢谢 Wamsi。操作员，我们可以有下一个问题吗？

操作员

我们的下一个问题来自摩根大通的 Somik Chatterjee。请继续。

Somik Chatterjee（摩根大通分析师）

嗨，谢谢回答我的问题。John，Sabi，很高兴有机会与你们交谈，Kevin 也一样。也许关于 Duo，我可以问一下你对 Duo 发布的看法以及你在那方面看到的需求，以及你现在面临的与供应链相关的问题，如果你试图更明显地满足那方面的需求，你可能需要解决这些问题？

当你在 Duo 上达到供需平衡时也会有所帮助。我有一个快速的后续问题。谢谢。

Sabih Khan（运营高级副总裁）

嗨，Somik，我是 Sabi。让我从这个问题开始。所以我们对 iPhone Duo 的初步反应感到振奋。iPhone Duo 目前受到限制。产能爬坡进展顺利，我们正在努力尽快将这款革命性的新产品交到客户手中。但此时，真的很难预测供需何时会平衡。

Somik Chatterjee（摩根大通分析师）

好的，好的，很好。然后也许，Kevin，对你来说—— just 在你提到供应链限制影响9月季度并进入12月方面——但有没有办法帮助我们思考这些对公司整体来说是否在总体上得到缓解？它们在影响收入方面的幅度是否在增加？如果你愿意量化9月和12月的这些影响。

Sabih Khan（运营高级副总裁）

是的，让我从那个开始。我是 Sabi。所以在9月季度，我们经历了 iPhone、Mac 和 iPad 的供应限制，这是由高水平的需求驱动的。正如我们之前所说，我们看到的供应链灵活性低于正常水平。Q4 的限制主要是由生产我们 SoC 的先进节点的可用性驱动的。但随着我们将更多产品线过渡到最新的 2 纳米技术节点，我们在先进节点上的限制正在缓解。

对于12月季度，我们预计 Mac 和 iPad 将受到限制，主要是由内存驱动，因为需求高于我们的预期。

Suhasini Chandramali（投资者关系主管）

谢谢。谢谢 Somik。操作员，我们可以接受下一个问题吗？

操作员

我们的下一个问题来自 TD Cowan 的 Krish Sankar。请继续。

Krish Sankar（TD Cowen 分析师）

是的，嗨，谢谢回答我的问题。第一个是给 Kevin 或 Sabi 的。我理解内存价格通胀，Kevin。看起来大概是一到一点五或两个百分点。A，那是真的吗？Sabi，我只是想知道，内存是否存在可用性问题？你是否正在与内存供应商签署长期协议（LTAs），以便即使定价在未来可能仍然是一个问题，可用性也不是问题？然后我有一个快速的后续问题。

Sabih Khan（运营高级副总裁）

是的，谢谢 Krish。所以正如我们之前所说，我们继续努力改善供应，你会看到我们的制造采购义务从6月到9月季度增加了 330 亿美元。

Krish Sankar（TD Cowen 分析师）

明白了，明白了。Kevin，关于前瞻性的利润率影响有什么评论吗？

Kevan Parekh（首席财务官）

Krish，让我来回答这个问题。我知道你问过这个。所以当我们看从6月季度到9月季度的利润率变化，并去除6月季度和9月季度的关税影响时，我们看到利润率连续变化约 1 个百分点，这完全是由内存影响驱动的。现在，我们确实有一些抵消，因为总的内存影响比这更大，但我们有 John 之前谈到的一些抵消，由结转库存的收益、非内存成本的一些抵消以及一些定价收益驱动。

因此，正如我们所讨论的，我们预计内存成本在我们展望12月季度时将继续成为一个挑战，我们的指南目前考虑了这一点。如果你看中点，我们预计12月季度的大部分连续下降将由更高的内存成本驱动。

Krish Sankar（TD Cowen 分析师）

明白了。 just 给 John 一个快速的后续问题。John，恭喜第一次电话会议。似乎消费者人工智能代理空间正看到日益激烈的竞争，有几个基于应用程序的选项。我只是想知道，当你看待内置于操作系统级平台的 Siri 的代理能力 versus 局限于应用程序架构内的人工智能代理时，你如何看待其演变？

John（首席执行官）

是的，谢谢 Krish。我认为，正如我之前所说，Siri 目前主要是基于请求的，并且，正如我们之前讨论的那样，它建立在一个现代的、由编排器驱动的架构上。所以我们看到随着时间的推移扩展其功能的机会。我们认为，最终，对我们来说最重要的是，我们为人们提供这些私密和安全的功能，我们真的专注于保护人们的数据。

Krish Sankar（TD Cowen 分析师）

谢谢 John。

Suhasini Chandramali（投资者关系主管）

谢谢 Krish。Aubrey，我们可以接受下一个问题吗？

操作员

我们的下一个问题来自 ues 的 David。请继续。

David（分析师）

太好了。谢谢大家回答我的问题。恭喜，John。也许从一个开始，Kevin：如果我 kind of 解构关于供应链的评论，关于组件的可用性以及你对12月季度的展望，你能否帮助我们理解数量与价格 across 产品线的差异或 delta？因为它 certainly 看起来你正在看待 iPhone 和 Mac 业务的双位数增长。

我们都知道，我认为在行业中，PC/Mac 生态系统出现了相当强劲的价格通胀，你们也提到你们不情愿地接受了这一点。所以你能否帮助我们理解该市场的驱动动态是什么？然后我有一个后续问题。

Kevan Parekh（首席财务官）

是的，David，谢谢你的问题。我是 Kevin。你知道，我们通常不提供那种级别的细节或色彩，当我们看待展望时，除了说，你知道，再次我们指导 7 到 10% 的同比增长。再次， just 提醒一下，这是在去年 phenomenal 的12月季度之上，当时营收增长了 16%。所以，你知道，我们不提供那种级别的细节，但我会说，此时解读价格弹性还为时过早。

你知道，自从我们做出那些调整以来，iPhone 和 Mac 一直受到限制，再次，我们最近 just 调整了 iPhone 的价格，所以此时评估任何弹性影响真的为时过早。

David（分析师）

太好了。然后也许 just 作为一个后续问题，回到投资周期，无论是代理型、CRE 相关——你知道，看起来你们 guys 有，你们正从一年非常积极的研发投资中走出来，以资助未来的业务并增长业务。如果我 just 想想关于27财年第一季度评论，它 certainly 听起来像是支出正在适度缓和。你能否 walkthrough 一些推动 operating line items 支出缓和的因素？

Kevan Parekh（首席财务官）

是的，David，再次这里我们不 breakdown 我们展望的细节，但我会重申这样一个事实，即对于12月，我们确实预计运营费用（OPEX）将同比增长 11% 至 13%，这是由研发投资的增加驱动的，特别是人工智能。正如你所暗示的，这一增长率正在从我们在26财年的增长水平下降。但是，你知道，正如我们之前所说，我们继续显著增加我们在人工智能方面的总体投资，同时继续投资于产品路线图，我们的12月指南 continued 反映了这一点。

John（首席执行官）

是的。我只会补充说，我们有信心我们的支出是为了实现我们的路线图。

Suhasini Chandramali（投资者关系主管）

谢谢 John。太棒了。谢谢 David。操作员，我们可以有下一个问题吗？

操作员

我们的下一个问题来自 Arete Research 的 Richard Kramer。请继续。

Richard Kramer（Arete Research 分析师）

非常感谢，John。你最新的 MacBook Pros 包括了更多 iOS 功能，如触控和 Dynamic Island，以及，显然，Siri AI。我们是否应该 anticipate macOS 和 iOS 功能的进一步紧密链接，也许甚至在某个时候指向单一的统一操作系统，无论是为了简化还是降低成本？谢谢。

John（首席执行官）

是的，谢谢你的问题，Richard。瞧，我们对 Mac 和 iPad 都非常自豪。我认为你多年来看到的是，我们 really 享受将功能和能力 cross 生态系统带来，并创建真正引人注目的功能，跨越 Handoff、iPhone、Mac 和 iPad 之间的事情。因此，当我们设计产品时，我们正在查看如何使每个产品成为最佳版本。如果你看看我们上周对 MacBook Pro 所做的工作，我们取得了巨大的飞跃。

这些 MacBook Pros 在各个方面都比之前的更好，我们对此感到非常自豪。因此，我们目前没有计划任何根本性的不同变化，反正我们也不会谈论它。

Richard Kramer（Arete Research 分析师）

好的，谢谢。然后我们看到中国销售额连续两年下降。然后今年，苹果在26财年显然增长了非常健康的 28%。你能否谈谈你将这种复苏归因于什么，以及你是否认为大中华区可以维持这种 elevated 水平的增长，这现在在区域上 leading 公司？谢谢。

Kevan Parekh（首席财务官）

是的，让我给你提供一些关于中国的色彩。我们对大中华区的表现非常满意。对。营收在9月季度增长了 21%，这是一个季度纪录。表现主要由 iPhone 驱动，我们创下了9月季度纪录，以及 Mac，我们看到了非常强劲的双位数增长。退一步看，大中华区全年增长了 28%。Tim 和 Xavi just 在中国与客户和开发者合作伙伴会面，看到客户对我们最新产品阵容（包括 iPhone Duo）的反应真是太好了。

我们的活跃设备安装基数已达到历史新高，我们在中国大陆的 iPhone 升级用户数量创下了纪录年。根据 Worldpanel 的一项调查，iPhone 型号是中国城市地区最畅销的三款智能手机。我们认为我们在 iPhone 和 Mac 上获得了市场份额。你知道，还有其他几个 really compelling 的事情。在 Mac 方面，我们创下了升级用户和新客户数量的纪录年。根据 Counterpoint 的数据，MacBook Air 和 MacBook Neo 是9月季度最畅销的两款笔记本电脑型号，Mac mini 是最畅销的台式机型号。所以我想回答的是，我们认为，你知道，成功来自于拥有 really great 的产品。

Richard Kramer（Arete Research 分析师）

好的，超级。谢谢。

Suhasini Chandramali（投资者关系主管）

谢谢 Richard。操作员，我们可以有最后一个问题吗？

操作员

我们现在转到 Cleveland Research 的 Ben Bolling。请继续。

Ben Bolling（Cleveland Research 分析师）

大家晚上好。谢谢让我加入。John，我对你的想法感兴趣，随着设备价格更高，你如何看待负担能力计划的环境以及以旧换新和其他选项对数量的重要性，以及苹果可以做些什么来鼓励更多此类行为，而不必自己资助。

John（首席执行官）

是的，瞧，你知道，当我们构建产品然后定价时，我们始终专注于，你知道，构建世界上最好的产品和服务，并为客户提供 incredible value。显然，正如我们讨论的那样，你知道，这些内存价格是 unprecedented 的，这给我们的价格带来了压力。但看到产品的成功真是太好了。而且，你知道，我们一直在投资像 Apple Upgrade Program 这样的计划，这是帮助负担能力的好方法。

因此，这些负担能力计划 definitely 是一个重要的、重要的因素。

Ben Bolling（Cleveland Research 分析师）

我的最后一个问题是，当你看待，我想，供需平衡的水平时，你能否谈谈你看到它在哪里？不一定是在哪里，而是你希望它在哪里，以及你如何思考 across 投资组合实现这一目标的机会？

Sabih Khan（运营高级副总裁）

是的，让我来回答这个问题。Ben，我是 Sabih。所以对于12月季度，我们预计 Mac 和 iPad 将受到限制，这主要是由内存驱动的。因为需求高于我们的预期，并且超过12月季度，我们不提供展望。

Suhasini Chandramali（投资者关系主管）

好的，谢谢 Ben。今天电话会议的重播将在 Apple Podcasts 和 apple.com/investor 上提供。再次感谢大家今天的参与。

操作员

再次，这结束了今天的会议。我们感谢你的参与。

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