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作者：William Gavin

一些投資者擔心 SpaceX 波動劇烈的股票會對指數產生極端影響，但該公司分階段的限售安排已緩解了這一問題。

據該公司稱，首席執行官埃隆·馬斯克持有的 SpaceX 股份直到 2027 年年中才會解禁交易。

在 SpaceX 於 6 月首次公開募股（IPO）之前，一些市場專家擔心，埃隆·馬斯克旗下這家當時尚未盈利的公司及其波動劇烈的股票可能會對納斯達克 100 等美國股票指數產生巨大影響。

然而，根據高盛的最新研究，實際情況要平靜得多

高盛分析師 Ben Snider 在週五發給客户的一份報告中表示：“除了 IPO 周圍非常短期的交易模式外，SpaceX 對股票指數的影響遠小於許多投資者的預期。”

Snider 補充説，該公司限制波動性的方法之一是採用複雜的限售時間表。

大多數內部人士持有的 SpaceX 股份經歷了一個滾動解禁過程，即在特定日期解禁部分股票。到 12 月中旬，除首席執行官埃隆·馬斯克和少數其他 SpaceX 內部人士外，個人持有的所有股票都將可以自由交易。最後一批內部人士持股將在 SpaceX 發佈 2027 年第二季度財報後解禁。

摩根士丹利分析師 Adam Jonas 上月在一份客户報告中表示，因此，限售期到期對 SpaceX 投資者來説 “基本上證明是無足輕重的事件”。高盛表示，目前近三分之一的 SpaceX 股份可供交易，高於 6 月份的 5%。

這減輕了 SpaceX 對其所加入指數（包括納斯達克 100 指數 NDX）的影響，儘管其股價波動劇烈。SpaceX 股票目前交易價格約為 142 美元，而其 IPO 價格為 135 美元，早期峯值曾達到 225.64 美元。

截至 10 月底，被動型交易所交易基金（ETF）持有約 320 億美元的 SpaceX 股份，其中 200 億美元與以納斯達克 100 指數為基準的基金掛鈎。高盛團隊表示，計劃中的再平衡可能會增加 SpaceX 在該指數以及羅素 1000 成長指數（RLG）中的權重。

到目前為止，SpaceX 對納斯達克 100 指數的影響並不顯著。Snider 估計，包含 SpaceX 的情況下，納斯達克 100 指數的市盈率為 19.5 倍；若將其剔除，該比率則降至 19.2 倍。

Snider 將 SpaceX 與其姊妹公司特斯拉（TSLA）進行了類比。特斯拉在 2020 年加入標普 500 指數（SPX）時，儘管是當時加入這一廣受關注的基準指數的最大公司，但其影響也相對温和。由於標普道瓊斯指數今年早些時候決定不放寬關於盈利能力和公司上市時間的規定，SpaceX 目前尚不符合加入標普 500 指數的資格。

然而，Snider 認為 SpaceX 可能在明年年底被納入該指數，這將擴大被動投資者對該公司的敞口。高盛估計，到 SpaceX 發佈 2027 年第二季度財報時，它將能夠滿足標普 500 指數關於盈利能力和公開市場上市時長的指導方針。

• William Gavin

本內容由道瓊斯公司旗下的 MarketWatch 創作。MarketWatch 獨立於道瓊斯通訊社和《華爾街日報》出版。