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作者：Christine Ji 和 Christine Idzelis

儘管一些分析師認為英偉達、美光科技和閃迪等個股的急劇下跌是過度反應，但其他人仍保持謹慎

iShares 半導體 ETF 週一上漲 7%。

週一，投資者似乎在逢低吸納芯片股，這些股票在過去一個月裏因人工智能交易的快速平倉而大幅下跌。但對於此時入場是否明智，專家們意見不一，因為一些人認為跌幅可能會更深。

iShares 半導體 ETF (SOXX) 週一上漲 7%，使其在 2026 年的漲幅超過 45%。該交易所交易基金的前五大持倉在週五分別為超威半導體 (AMD)、英偉達 (NVDA)、博通 (AVGO)、美光科技 (MU) 和英特爾 (INTC)。

儘管如此，這隻追蹤芯片股指數的 ETF 較其 6 月的高點仍下跌超過 30%。人們對人工智能建設可持續性的擔憂一直是焦點，尤其是在上週中期選舉結果公佈後，該結果暗示數據中心建設可能會放緩。

一些華爾街分析師將芯片股的疲軟視為經典的逢低買入機會，康託·菲茨傑拉德分析師 C.J. Muse 稱其為 “提前的節日禮物”。

摩根士丹利分析師 Stephen Byrd 在週日的一份報告中寫道：“我們認為市場對中期選舉的反應過度了。” Byrd 認為，選舉將導致項目時間表延長至 2028 年和 2029 年，而不是完全取消。Byrd 補充説，更長的建設週期可能帶來額外的好處，即緩解信貸擔憂並平滑供需之間的不平衡。

Muse 表示，人工智能支出計劃仍然 “基本完好無損”。“在這種背景下，我們建議廣泛做多 SOX 指數直至年底。”

兩家公司都將計算能力（或處理能力）領域的市場領導者視為信心最高的投資標的。儘管首席執行官黃仁勳正在展開的醜聞籠罩着該股，英偉達仍然是華爾街參與人工智能熱潮的首選方式。英偉達股價週一下跌 5%，其董事會已啓動對黃仁勳與一名涉嫌中國間諜的婚外情關係的獨立調查。

該股票的交易價格僅為英偉達 2028 年預估盈利的 9 倍，處於超值區間。Muse 認為，即使對芯片的整體需求減弱，英偉達作為人工智能加速器領先供應商的地位也將使公司在低迷時期更具韌性。英偉達的芯片在每瓦特代幣數方面處於領先地位，這是衡量芯片利用電力運行人工智能工作負載效率的一項指標。

另一隻受歡迎的 ETF——Roundhill Memory ETF (DRAM)，更具體地專注於內存股，如三星電子 (KR:005930)、美光科技 (MU)、SK 海力士 (SKHY)、長鑫存儲 (CN:688825) 和希捷科技控股 (STX)，本季度已下跌超過 30%。

該 ETF 於 4 月推出後，在投資者對人工智能交易的熱情推動下，5 月份飆升超過 60%。今年早些時候人工智能芯片股的強勁漲幅讓一些投資者對過快買入感到警惕。

內存和存儲股在此次拋售中遭受了最嚴重的回撤，閃迪 (SNDK) 和希捷等個股較近期高點下跌超過 50%。美光科技的股價下跌超過 40%。

摩根士丹利和康託·菲茨傑拉德都指出了閃迪的買入機會。根據康託·菲茨傑拉德的數據，閃迪的交易價格僅為 2028 年預估盈利的 2.6 倍，並將在此前至 2028 年期間產生 820 億美元的自由現金流。摩根士丹利強調，該公司可以利用其超額現金在現在到 2028 年之間回購超過 50% 的股票，從而提升每股收益。

康託·菲茨傑拉德指出，一旦聯邦政府對《芯片法案》下股份回購的限制在 12 月到期，美光科技也可能在未來兩年內回購大量股票。美光科技的交易價格僅為 2028 年預估盈利的 3 倍，可能會從盈利預估的大幅上調中受益。

然而，在其他人在芯片股大幅暴跌後對逢低買入並不太興奮。

BTIG 首席市場技術分析師喬納森·克林斯基在週日的一份報告中指出，費城半導體指數最近自 2025 年 5 月以來首次跌破了其 200 日移動平均線這一關鍵支撐位。

“5 月至 10 月期間的任何買入現在都嚴重套牢，” 他説。雖然 “類似的初步裂痕確實看到了一些強勁的反彈”，但他警告説，當指數至少三個月來首次收於 200 日移動平均線下方時，“50 天的回報率實際上是負的”。

隨着芯片股週一反彈，克林斯基也對近期表現表示懷疑，稱那些潛在的收益如同 “拋硬幣” 般不確定。

儘管近期芯片股的拋售非常殘酷，但截至週一下午，費城半導體指數的年初至今回報率仍超過 40%。2026 年初，投資者曾湧入那些因人工智能建設而對芯片需求旺盛的公司股票。

Syzygy Asset Management 創始人兼董事長 Rob Arnott 在週一的一次採訪中表示：“芯片股的定價已經假設一切都非常美妙。” 但 “人工智能的貨幣化一直很困難。它尚未真正發生。”

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關於費城半導體指數，克林斯基警告稱，“最終，我們繼續認為有必要回落至 4 月的突破點”，即大約 8,000 至 8,300 點，“因為這將完全回吐此前的拋物線式上漲”。

-Christine Ji -Christine Idzelis

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