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人工智能股的拋售是否被誇大了？……路易斯·納維利爾建議避開的股票……強勁的就業報告……布萊恩·亨特、蟑螂與美國消費者

上週選舉後人工智能股的拋售堪稱歷史性事件。

僅週四一天，納斯達克 100 指數就暴跌 6.4%，創下自 2020 年 3 月以來的最差單日表現，因為華爾街得出結論認為，民主黨控制的國會將給人工智能建設帶來麻煩。

但週五市場強勁反彈，截至我週一早上撰寫本文時，買盤勢頭增強。納斯達克 100 指數上漲 3%，芯片股領漲。

值得注意的例外是 英偉達公司（NVDA），在其董事會宣佈對首席執行官黃仁勳與一名涉嫌中國間諜的關係進行獨立調查後，股價下跌約 4%。董事會表示，沒有理由相信國家安全或英偉達的商業機密受到損害。

因此，在經歷多年來最糟糕的科技股潰敗之一僅兩個交易日後，大部分人工智能交易正在努力恢復。這引出了一個問題……

週四的拋售合理嗎？

華爾街反應迅速，但不思考

上週，中期選舉選民不僅讓民主黨控制了國會——還將矛頭指向了數據中心。

根據 Ballotpedia 的數據，在今年關於該主題的約 50 項投票倡議中，至少有 46 項獲得了多數票支持限制數據中心的發展。華爾街將此解讀為人工智能建設熱潮終結的開始。

傳奇投資者、《成長型投資者》（Growth Investor）編輯路易斯·納維利爾認為市場犯了錯誤——而且是嚴重的錯誤。以下是路易斯在週五播客中的發言：

好吧，各位，顯然科技股正在大幅反彈，這非常令人欣慰，因為昨天的拋售是荒謬的。

半導體指數下跌超過 12%，情況慘烈。我是説，那是機器自動拋售，完全非理性。

作為一個可能因噎廢食的例子，不妨看看德克薩斯州……

民主黨當選州長吉娜·希諾霍薩（Gina Hinojosa）在競選中主張暫停批准 新 的數據中心項目，並取消該州數據中心的銷售税減免優惠，該項優惠目前每年至少使德克薩斯州損失 13 億美元。

但在週五，有報道指出她表示已獲批准的項目將允許完成建設。據路易斯稱，這涵蓋了將在 2027 年乃至 2028 年投入運營的數據中心。

德克薩斯州並非特例。路易斯還指出，數據中心行業與民主黨領導層並不陌生：

數據中心位於弗吉尼亞州和賓夕法尼亞州等大型民主黨主導的州。因此，那些民主黨州長從不干擾數據中心。新上任的州長也不會真正去幹擾它們。

原因歸結為金錢。弗吉尼亞州勞登縣（Loudoun County）表示，它擁有 “全球最密集的數據中心”。在 2026 財年，這些數據中心產生了 12 億美元的財產税收入，佔該縣整個預算的 39%。

以下是路易斯在週四股價仍在下跌時向訂閲者發出的快速警示：

因此，政客們會向所有人保證，電費不會因為數據中心而上漲。他們會接受數據中心帶來的財產税收入和就業機會，事情就是這樣。

然後是華盛頓方面……

民主黨將在一月控制國會兩院，但特朗普總統仍擁有否決權，而推翻否決需要眾議院和參議院均獲得三分之二多數票。這使得聯邦層面全面打擊數據中心的可能性微乎其微。

路易斯的總結很簡單：

我們處於政治僵局之中。這正是股市所喜歡的。

歷史也印證了這一點。1995 年，共和黨新近控制國會並與比爾·克林頓總統對峙，互聯網建設仍在繼續，標普 500 指數上漲了 34%。

以下是路易斯的結論：

但目前仍有言論在傳播，稱人工智能繁榮將會放緩，這並非事實。沒有任何分析師下調評級，完全沒有。

但並非所有人工智能股都會 “像網球一樣反彈”

讓我們明確一點——這並不是鼓勵大家盲目地重新買入任何人工智能股……甚至也不是建議在未經過重新分析的情況下繼續持有之前所有的人工智能股倉位。

你看，人工智能交易面臨第二次考驗，這與投票倡議無關：資金成本。

週五強勁的就業報告（下文詳述）推高了美聯儲 12 月會議加息的概率至 82%，根據芝加哥商品集團（CME Group）的 FedWatch 工具顯示。如果美聯儲加息且國債收益率持續攀升，整個人工智能建設領域的借貸成本將變得更加昂貴。

最大的支出者——超大規模雲計算公司——主要依靠自由現金流為其大部分建設提供資金，因此它們能夠承受更高的利率。但在人工智能供應鏈的更下游，一些公司更嚴重依賴借入資金，對它們而言，收益率上升是一個真正的逆風因素。

這是路易斯將在本週四（11 月 12 日）東部時間下午 2 點舉行的新演示中探討的問題之一。

他認為債券市場正發出進入 2027 年的重要警告，更高的利率可能會暴露一些熱門股票的弱點。這就是他認為明年擁有正確的股票比僅僅進行投資重要得多的主要原因。

市場復甦——即使是人工智能領域的復甦——也不會推動所有股票再次上漲。未來保持選擇性至關重要。回到路易斯週五的播客：

劣質股票像石頭一樣反彈無力，但優質股票像新網球一樣彈性十足……

華爾街反應迅速，但不思考。人羣是愚蠢的。我們是聰明的。所以，歸根結底，基本面優越的股票將勝出……

那麼，如何投資那些 “新網球” 般的股票呢？

這正是路易斯的股票評級系統（Stock Grader system）的設計初衷。路易斯開發了一種新的應用方式，旨在幫助投資者發現機會並避開潛在的輸家，而無需預測整體市場的下一步走向。

他將在本週四的活動中詳細介紹該系統，並公佈兩隻免費股票推薦：一隻建議買入，一隻建議避開。當您註冊參加路易斯的活動時，您將立即獲得試用股票評級系統的權限，只需輸入任何股票代碼，即可看到路易斯的系統如何對其進行評級。

您可以在此處預留您的免費席位。

強勁的就業報告

如前所述，讓我們回顧一下週五的就業報告。

美國勞工統計局（BLS）報告顯示，10 月份美國經濟新增 16.5 萬個就業崗位，幾乎是經濟學家預期的 5.9 萬個的近三倍。失業率降至 4.1%，8 月和 9 月的數據均被向上修正。

報告的質量同樣令人鼓舞，不僅體現在頭條數據上。專業和商業服務業領先，新增 7 萬個就業崗位，其次是醫療保健、運輸和製造業。與去年相比，這是一個有意義的轉變，去年的就業增長疲軟，幾乎全部來自醫療保健行業。

存在一個薄弱環節……

平均失業持續時間躍升至 27.1 周，創下自 2021 年 9 月以來的最高水平。因此，雖然在職人員大多保住了工作，但失業者尋找下一份工作的難度加大。

對大多數家庭而言，更重要的數字是薪資。過去一年內，平均時薪上漲了 3.1%。雖有改善，但仍低於 9 月份 3.7% 的通脹率。換句話説，典型的薪水未能跟上生活成本的上漲。

明天的 10 月份消費者價格指數（CPI）報告將是下一個關注點。與此同時，勞工統計局將發佈經通脹調整後的工資數據，這將告訴我們薪水是否終於趕上了生活成本。

這些數據也將影響美聯儲的下一步行動——正如我們上面提到的，這對人工智能交易可能意義重大。

我們將後續報道。

不滿的消費者仍在購物

薪水與價格之間的差距在很大程度上解釋了國民情緒。畢竟，當食品和汽油價格上漲速度更快時，加薪感覺並不像是真正的加薪。

如果您想知道這種情緒有多糟糕，週五發佈的密歇根大學消費者信心調查顯示情況依然嚴峻。

11 月初值讀數升至 51，高於 10 月的 48，也高於經濟學家預期的 47.5。但這並未比 5 月的 44.8 高出多少，後者是自 20 世紀 50 年代有數據記錄以來的最低水平。

以下是該調查主管喬安妮·許（Joanne Hsu）在《華爾街日報》上的發言：

消費者的評論揭示了對可能出現人工智能泡沫的日益焦慮。

然而，與對生活成本的擔憂相比，對人工智能的擔憂相形見絀，生活成本問題繼續佔據各階層消費者思維的前沿。

這與上週的選舉結果一致，那次選舉在很大程度上是對負擔能力的公投。一項 CNN 出口民調發現，90% 的選民稱生活成本是他們投票的關鍵或主要因素。

綜合來看，這似乎表明美國消費者終於走到了盡頭。

別指望如此

我們的資深分析師、《金錢與大趨勢》（Money & Megatrends）編輯布萊恩·亨特以前聽過這種説法。以下是布萊恩在 10 月 30 日一期通訊中的發言：

我從事投資和閲讀金融研究已有 28 年。在此期間，我聽到許多著名的悲觀主義者預測美國消費者的消亡。好吧，即使是互聯網泡沫破裂或 2008 年金融危機也沒能將其擊垮。

這就是為什麼我説，如果發生全球熱核戰爭，只有兩樣東西能倖存下來：蟑螂和美國消費者。

布萊恩的證據不是調查數據，而是股價。

10 月下旬，哈雷戴維森公司（HOG）、Cracker Barrel Old Country Store Inc.（CBRL） 和 Wayfair Inc.（W） 均創下一年新高。此後，萬豪國際公司（MAR） 和 希爾頓全球控股公司（HLT） 均創下歷史新高。

這裏有一個小測驗……

選舉後的第二天，標普 500 指數中表現最好的板塊是什麼？

準備好了嗎？

非必需消費品板塊——即銷售人們想要而非需要的產品的公司——上漲超過 4%

回到布萊恩的觀點：

市場價格並不總是完美的，但在大多數時候，它們比任何經濟學家或投資大師都知道得多。

因此，消費者對價格不滿，並且樂於告訴任何詢問他們的民意調查員。但一旦説完，他們就開着剛買的新哈雷摩托車去 Cracker Barrel 享用豐盛午餐了。

兜兜轉轉，無論是選民抱怨價格，還是華爾街因數據中心而恐慌，頭條新聞一直顯得陰鬱。但消費者繼續打開錢包，正如今天的反彈所示，投資者也再次打開了他們的錢包。

我們將持續跟蹤。

祝您晚上愉快，

傑夫·雷姆斯伯格（Jeff Remsburg）