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隔夜，比特幣跌破 74,000 美元，日內最低觸及 72,700 美元，隨後小幅反彈至 73,000 美元上方。

原因是隔夜發佈的美國通脹數據。11 月 10 日，美國勞工統計局發佈了 10 月消費者價格指數（CPI），整體環比率為 0.4%，高於市場預期的 0.3%；剔除食品和能源的核心 CPI 環比率為 0.3%，連續第三個月維持在 0.3% 附近。按三個月年化換算，核心通脹率為 3.75%，而 7 月份為 1.6%[1]。

這份報告還有一個特殊之處。去年 10 月，美國政府停擺導致數據收集中斷，因此勞工統計局此次未發佈同比變化數據。隨着市場上僅剩環比數據，且同比數據不再使用，月度數據更可能主導市場走勢。利率市場迅速做出反應。芝加哥商品交易所（CME）的 FedWatch 工具顯示，12 月維持利率不變的概率為 0%，加息 25 個基點的概率躍升至約 90%，加息 50 個基點的概率從 1% 躍升至約 10%。到明年 1 月，累計加息 50 個基點的概率為 70% [2]。官員們也表達了鷹派觀點（關於加息）。美聯儲理事沃勒表示，如果核心 CPI 上漲 0.3% 或更多，可能需要加息 50 個基點，他本人支持 12 月加息 25 個基點。達拉斯聯儲主席洛根的表述更為直白：至少再加息兩次，每次 25 個基點，然後暫停以進行評估。[3] 德意志銀行修正了其預測，預計 12 月、1 月和 3 月各加息 25 個基點，將聯邦基金利率目標區間上調至 4.50% 至 4.75%，同時將其長期名義中性利率預測上調至 3.75% 至 4.00%。[4] 本輪通脹的構成與 2022 年不同。伊朗戰爭推高了能源價格，關税增加了商品成本，數據中心和人工智能的投資推高了電工和水管工等職位的勞動力成本。一些分析師認為，石油價格衝擊已經傳導至核心通脹，人工智能需求也可能成為美聯儲需要抑制的因素。[5] 這裏還存在一個結構性問題：加息抑制需求，即給需求側潑冷水使其降温。然而，大多數引發通脹的因素並不在需求側。戰爭帶來的能源溢價、關税帶來的成本增加以及人工智能建設帶來的勞動力短缺，對貨幣政策的影響有限。利用加息來抑制供給側的通脹，只有在需求顯著降温時才會有效。在此期間，資產價格難以表現亮眼。幣價不得不度過這段艱難時期。9 日，美國比特幣現貨 ETF 淨流出 2.01 億美元，以太坊現貨 ETF 淨流出 1.85 億美元。TheBlock 引用的分析將 73,000 美元視為關鍵支撐位，並看跌至下方的 69,000 美元 [6]。73,000 美元這一價位並非隨意標記。鏈上數據顯示，短期持有者的成本壓力區大致在 73,000 美元至 76,000 美元之間。當價格落入該區間時，過去幾個月買入的投資者開始經歷賬面虧損，拋售壓力往往在此放大。為什麼？因為一旦存在虧損風險，短期持有者更傾向於考慮止損以規避進一步風險。當加息預期達到頂峯時，市場交易的不是高通脹，而是高利率。這一説法對加密貨幣市場影響尤為深遠，決定了有多少資金願意留在高波動性、高風險資產中。當通脹上升、加息概率達到頂峯且加密貨幣價格下跌時，市場可能會經歷另一段恐慌期。當市場開始恐慌時，你最好有資本去貪婪。這就是他們所説的 “機會總是青睞有準備的人”。