2026 年 9 月 2 日，在北卡羅來納州教堂山舉行的 G20 創新部長級會議期間，英偉達 CEO 黃仁勳發表講話。

Sean Rayford | Getty Images

當英偉達週一宣佈創紀錄的股份回購計劃時，按一項關鍵指標衡量，這家芯片製造商的股價正處於十年來的最低水平。CEO 黃仁勳認為這是一個划算的交易。

英偉達 2028 財年（將於明年二月開始）的市盈率僅為 14.5 倍，除美光科技外，低於所有其他超大型同行公司。過去五年，其平均當前市盈率為 62.9 倍，是如今水平的兩倍多。

這家全球市值最高的公司（目前估值超過 5.5 萬億美元）市盈率受限，反映了這家為人工智能繁榮提供動力的芯片製造商持續的歷史性盈利增長率。該股今年上漲 23%，跑贏納斯達克指數，但未能跟上預期的盈利增長步伐。

分析師平均預計，英偉達在 2028 財年的淨利潤將達到近 3850 億美元，較前一年增長 60%，在三年期內增長超過五倍。

因此，英偉達週一表示，已額外授權 1500 億美元用於其股份回購計劃。這是在 5 月份宣佈的 800 億美元回購計劃基礎上的追加，當時該公司還將季度現金股息從每股 1 美分提高至 25 美分。

Post Oak Group 董事總經理 Karan Ramchandani 在接受採訪時表示，最新的回購計劃發出了一個 “明確的信息”，即管理層認為其股票被低估。

Ramchandani 表示：“如果你看看市盈率，盈利的增長速度比股價更快。這表明一家公司非常健康，它將回購自家股票視為來年能做的最佳投資。”

週一，該股上漲近 2%，當天該公司還宣佈了控制 AI 代理的新軟件和硬件解決方案。

‘成長型價值股’

由於市場對公司用於構建和運行 AI 模型及服務的圖形處理單元（GPU）需求激增，英偉達的收入和現金流呈爆炸式增長，公司正加緊其資本回報計劃。

該公司已發出信號，表明增長將持續至 2028 年初。英偉達在 8 月告訴投資者，預計 2028 財年銷售額將增長 70%，這意味着公司的銷售額將比華爾街此前的預測高出數千億美元。

黃仁勳在本月初的高盛會議上告訴投資者，英偉達被 “誤解” 了，並暗示無論是從其成長性還是從未來盈利衡量的價值來看，其估值都應該更高。

黃仁勳表示：“我們是全球首家且唯一的成長型價值股。人們試圖弄清楚我們屬於哪一類。我們兩者皆是。”

上個月，黃仁勳告訴 CNBC 主持人 Jim Cramer，“回購英偉達股票是一個巨大的機會。” 此後，他正通過實際行動來印證這一觀點。

英偉達此前表示，計劃通過股份回購和買回方式，將其約一半的自由現金流返還給投資者。如果這家芯片製造商用完當前的全部授權額度，其流通股數量可能會減少 4%。

股票圖表圖標

今年英偉達與納斯達克指數對比

黃仁勳週一在 CNBC 的《Squawk Box》節目中表示：“我們在未來幾年將產生大量現金。隨着現金流的增加，我們希望將其返還給股東。”

Deepwater Asset Management 管理合夥人 Gene Munster 週一在 CNBC 的《Fast Money》節目中表示，投資者似乎擔心，在經歷了非凡的幾年增長後，增長率將會放緩。

Munster 表示：“投資者很難確信這種增長會持續下去。增長率的下降趨勢，正是其交易倍數受到壓縮的原因。”

英偉達 2028 財年的市盈率使其落後於蘋果（35.5 倍）、Alphabet（22.6 倍）、微軟（21.7 倍）和亞馬遜（23.2 倍），這些是在類似時期衡量的數據。其估值也低於其主要的人工智能數據中心芯片競爭對手，包括博通（18.2 倍）、超威半導體（38.2 倍）和英特爾（54.7 倍）。英偉達的競爭對手中，沒有一家預測明年銷售額會增長 70%。

博通的硅業務圍繞與 OpenAI 和谷歌等公司開發定製芯片展開。超威半導體在 GPU 領域與英偉達競爭，但市場份額很小。英特爾製造中央處理器，並涉足 AI 芯片，但沒有能與英偉達 GPU 相媲美的競爭性產品。

Melius Research 分析師 Ben Reitzes 對該股給予買入評級，並表示 “鑑於其增長率，其估值理應更高”。

Reitzes 週一在 CNBC 的《Closing Bell》節目中表示：“越來越大手筆地回購股票將真正有助於解決這一問題，並獲得更好的估值。”

瑞銀分析師在週一的一份報告中表示，英偉達加強的股份回購可能為公司 2027 日曆年的每股收益增加 8 美分，瑞銀估計該年每股收益為 17.16 美元。

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