2026 年 2 月 25 日，微軟首席執行官薩提亞·納德拉在德國慕尼黑的微軟 AI 巡迴活動上發表講話。

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9 月下旬西雅圖的一個陽光明媚的日子，約 50 位代表微軟大客户的 executives（高管）獲得了一次難得的機會。他們可以向首席執行官薩提亞·納德拉提出任何問題。

一位與會者想知道微軟能做些什麼來幫助公司適應人工智能時代。納德拉的回答強調了 “在企業內部擴散” 的重要性，這意味着需要廣泛部署 AI 工具。

“就像所有事物一樣，變革總是自下而上、自上而下以及從中層向上推進的，” 納德拉説道。他身穿黑色緊身圓領衫和深灰色長褲，大步走過市中心的帕卡館（Paccar Pavilion）舞台。

對於 59 歲的納德拉而言，他在微軟度過了大半生，這次聚會正值關鍵時刻，因為這家軟件巨頭正試圖放大其在人工智能熱潮中的作用。最近，納德拉更多地介入人工智能領域的討論，上個月他在 X 平台上發帖稱模型開發需要 “刻意控制節奏”，幾天後又在洛杉磯的 “All-In Summit” 峯會上 addressing（應對）安全擔憂。

儘管市值接近 4 萬億美元，但微軟尚未脱穎而出成為人工智能領導者。英偉達在 AI 芯片領域佔據主導地位，Anthropic 和 OpenAI 擁有最先進的模型，Meta 剛剛發佈了首款面向大眾市場的個人智能體，而谷歌基於 Gemini 的服務則深受企業和消費者歡迎。

微軟通過對 OpenAI 的投資早早 aggressive（積極）地進入了人工智能領域，但這種聯盟關係已經出現裂痕。雖然這家軟件巨頭通過其 Azure 雲平台向 AI 開發者出租芯片的業務規模龐大，但其 Copilot 技術在工作場所的普及率並不高，其專有 AI 模型仍然侷限於小眾市場。

該公司將於週三在舊金山舉辦一場關於 Windows 和 Surface 的活動，並在邀請函中將其描述為 “一場關於本地 AI 如何塑造 PC 下一章的對話”。

華爾街對這一故事反應平淡。即使考慮到第三季度的強勁反彈，微軟股價今年仍落後於其超大型股同行和更廣泛的納斯達克指數，截至週五收盤僅上漲 7%。自 2023 年以來，微軟在任何一個日曆年都未能跑贏標普 500 指數。

股票圖表圖標

2023 年底以來納斯達克指數與標普 500 指數的對比

微軟股東 Columbia Threadneedle 的聯合投資組合經理 Tiffany Wade 表示，關於 Copilot 存在許多未知數，而 Copilot 是納德拉人工智能戰略的核心。

“我認為，在我們弄清楚最佳解決方案或定價之前，產品需要更加成熟一些，” Wade 在一次採訪中表示。

對於長期微軟投資者來説，納德拉在駕馭行業轉變方面有着良好的記錄。他於 2014 年被任命為首席執行官，接替史蒂夫·鮑爾默（Steve Ballmer）。鮑爾默在 14 年的任期內，微軟股價下跌了約 33%，公司滑入陷入困境的傳統軟件類別。

納德拉隨後將微軟轉變為雲計算強國。他摒棄了永久性的 Office 軟件許可證，推動公司轉向基於訂閲的軟件即服務（SaaS）產品，並結合 Azure 基礎設施。他還允許客户整合來自 Oracle 和 Salesforce 等激烈競爭對手的產品，而不是堅持純粹的微軟技術棧。

納德拉受過電氣工程師和計算機科學家的訓練，成為了一位精明的交易撮合者，通過收購 Minecraft 製造商 Mojang、商業社交網絡 LinkedIn 和代碼共享服務 GitHub 來擴展微軟的業務。

在最近幾個月，納德拉向投資者承認，他必須再次改變商業模式，這次是為了反映由人工智能驅動的向基於消耗的定價模式的轉變。這意味着成為大量代幣的供應商，這些代幣衡量計算使用情況，代表了人工智能經濟的貨幣。

納德拉在微軟 7 月的財報電話會議上表示，成功意味着 “進一步擴大我們的總潛在市場（TAM）”。

納德拉宣揚的大部分增長故事涉及軟件的生產。藉助最新、最強大的人工智能工具，開發更多代碼並加快開發速度。

“我們在一年內從代碼輔助發展到代理式編碼，再到軟件工廠，” 納德拉在上個月末的客户聚會上表示。

現在，他希望看到微軟客户建立自己的軟件工廠，在此過程中增加支出以幫助批量生成代碼。他還希望賦能非技術類的知識工作者。在該活動中，納德拉的一些副手 unveiling（推出）了一款 Copilot“超級應用”，它可以執行日益複雜的任務，生成簡單的應用程序，並充當虛擬隊友。

納德拉預覽了即將到來的變化。

微軟早在 2019 年就首次投資了 OpenAI，當時該公司還是一個初出茅廬的實驗室。2021 年，即在 ChatGPT 發佈的前一年，微軟與 OpenAI 合作發佈了 GitHub Copilot，這是一款可以根據大量公共源代碼編寫部分應用程序和網站的工具。

他們創造了早期的轟動效應。但隨着生成式人工智能市場的興起，開發者們轉向了來自 AI 原生初創公司的產品，如目前由 SpaceX 擁有的 Cursor，以及推出了 Claude Code 的 Anthropic。

‘吸取的教訓’

微軟在跟上快速變化方面的遲緩導致 GitHub 失去了市場份額。

今年早些時候，微軟調整了該編碼工具的定價，使其更符合計算需求。一些客户起初表示反對，但到了 7 月，該公司表示其用户數已達到 5000 萬，高於去年 10 月的 2600 萬，這意味着 GitHub 上每五個用户中就有一個在使用該工具。

納德拉在 7 月的財報電話會議上表示，GitHub Copilot 的銷售增長率較上一季度加速了 60%，在新模型生效後產生了 “顯著的消費收入”。

“GitHub Copilot 走出去並吸取了教訓，” 該部門運營主管 Kyle Daigle 在一次採訪中表示。

Daigle 表示，GitHub 員工與其他正在關注基於消耗定價方案的微軟團隊分享了他們的經驗教訓。

微軟安全產品執行副總裁 Hayete Gallot 表示，公司將根據客户使用技術的強度向他們收費。

“我總是對我的團隊説，當客户消費時，意味着我們增加了價值。對我來説，真理始於客户，” Gallot 説。“如果他們不消費，意味着我們沒有提供價值。”

目前，微軟的企業產品組合依賴於訂閲制。對於其核心的 Microsoft 365 生產力套件（包括 Word、Excel 和 Teams），客户一次性簽署多年的合同，而 Copilot 每人每月需額外支付 30 美元。微軟擁有 3000 萬個 Copilot 席位。商業版 Office 365 的用户基數超過 4.5 億。

2025 年 4 月 4 日，在華盛頓州雷德蒙德舉行的突出顯示微軟 AI 工具 Copilot 的活動上，微軟人工智能首席執行官 Mustafa Suleyman 發表講話。該公司還慶祝了其成立 50 週年。

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微軟人工智能路線圖中一個不確定的領域圍繞著 Mustafa Suleyman 展開。

Suleyman 此前共同創立了 AI 實驗室 DeepMind，谷歌於 2014 年收購了該實驗室。隨着微軟與 OpenAI 的關係降温，納德拉於 2024 年聘請他領導人工智能計劃。

去年，微軟失去了作為 OpenAI 獨家雲提供商的地位，今年其對 OpenAI 知識產權的許可變為非獨家。這使得這家軟件公司在該 AI 實驗室進行了鉅額投資，但獲得的優惠待遇卻減少了。微軟在 4 月份表示，它繼續擔任 OpenAI 的 “主要雲合作伙伴”。

Suleyman 的團隊已經推出了用於編碼、圖像生成和推理的模型。本週他在 X 平台上誇耀稱，新的語音轉文本模型是 “世界上最準確的實時轉錄模型……排名第一！！！” 但根據獨立排行榜，就原始數字智力而言，該團隊尚未能與 Anthropic 或 OpenAI 相媲美。

微軟高管表示，將模型和應用開發放在同一屋檐下有其好處。負責構建 Teams 和其他 Office 生產力應用程序的團隊發現，Suleyman 的轉錄模型以更低的價格提供了更高的性能，並且工程師在構建產品時能獲得清晰的反饋，執行副總裁 Charles Lamanna 表示。

“與 Mustafa 的合作更加緊密，” 他説。

Suleyman 在微軟保持着高知名度，但他的職責發生了轉變。今年 3 月，微軟宣佈將其商業和消費者 Copilot 助手的工程團隊合併，因為 adoption（採用率）一直緩慢。Jacob Andreou 被提升為 Copilot 體驗執行副總裁，而 Suleyman 則專注於模型開發。

與此同時，納德拉一直在淡化孤立的世界級模型的重要性。

“在我看來，我們的優先級必須是構建一個前沿生態系統，而不僅僅是一個前沿模型，這樣價值才能廣泛流向每一家公司、每一個行業和每一個國家，” 他在 6 月份發佈於其 SN Scratchpad 網站的一篇帖子中寫道。

在 9 月的 Copilot 活動上，納德拉站在一張幻燈片前，宣稱 Copilot 可以連接 “每一個模型”，幻燈片上展示了 Anthropic、OpenAI、SpaceX 和微軟 AI 的標誌。

修復經濟模型

微軟越來越多地發現，模型領導者正在侵蝕其領地，因為他們發佈了用於網絡安全、客户服務和其他功能的產品。

微軟負責工作場所人工智能營銷的主管 Jared Spataro 表示，今年 1 月，隨着 Anthropic 的 Claude Code 勢頭增強，微軟高管對其利用各種工具完成任務的能力印象深刻。一位知情人士透露，微軟正在輸給 Anthropic，這促使人們仔細研究這位崛起的競爭對手。出於保密原因，該人士要求匿名。

微軟發言人拒絕置評。

Spataro 表示，公司意識到需要改變機制。

“在那一刻，我們非常清楚。哦，哇，經濟模型不會讓我們能夠以固定的每用户每月價格提供現在的最佳結果，” Spataro 説。“我們意識到我們需要開始思考商業模式。”

該公司迅速着手製定一種更全面的基於消耗的定價方法，稱之為基於使用的計費（usage-based billing，簡稱 UBB）。Spataro 表示，第一個 UBB 產品是 Copilot Cowork，它接受大型生產力任務並顯示其進度。

納德拉在 7 月的財報電話會議上表示，“本月早些時候，我們在 Cowork 中添加了基於使用的計費功能，已有數千名客户付費並積極使用它。”

首席執行官薩提亞·納德拉在 Microsoft Build 2026 大會上發表講話。

courtesy: Microsoft

Cowen 分析師 Derrick Wood 表示，這是一個強烈的信號。

“它可能會產生我們在 Claude Code 轉向消耗定價時所看到的效果，你會看到代幣賬單顯著增加，” 推薦買入微軟股票的 Wood 表示。“Cowork definitely（肯定）有可能發生這種情況。”

納德拉本人也是用户。在 9 月活動後錄製的一期播客中，他表示，他可以讓 Cowork 準備一份展示多種情景的供應鏈優化電子表格。

“它將創造一個精彩的成果，” 他説。

諮詢公司 Directions on Microsoft 的副總裁 David Berry 表示，注重預算的 IT 高管們並非都準備好貿然嘗試 Cowork。

“人們非常擔心，一旦開啓它，人們就會開始耗盡資金，” Berry 説。“無法確定人們是否真的從中受益。”

隨着 ChatGPT 時代即將迎來四週年紀念日，微軟仍在尋找一款轟動性的產品，無論是在模型層還是應用層。雖然納德拉曾因復興微軟而贏得投資者的信任，但他不能讓公司在人工智能領域淪為配角。

Berry 表示，他仍然認為納德拉是掌舵的正確人選。

“他似乎能夠應對局勢或識別局勢，並制定出改變和發展業務的計劃，” 他説。“挑戰在於，從某種意義上説，我們面臨着更多的人工智能未知數，因此市場動態大不相同，但他似乎有一個計劃，並且正在執行該計劃。”

在西雅圖，納德拉在回答關於轉型的問題時最後表示，組織高層的人員發揮着關鍵作用。

“親力親為的領導者能夠做出改變，” 他説。“否則，他們就只是從一個新聞發佈會趕到另一個新聞發佈會，對吧？”

他補充道：“這有點像你必須身在其中。”

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