Constellation Energy Corp (NASDAQ: CEG) 最新達成的 AI 供電協議中最有趣的一點，並不僅僅是 Alphabet Inc (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG) Google 需要更多電力。

而在於，科技界最具影響力的巨頭之一正在有效地幫助將 Constellation Energy 的核能艦隊轉化為 AI 經濟的長效基礎設施——這可能驗證了億萬富翁投資者 Philippe Laffont 旗下的 Coatue Management LLC 所持有的 12 億美元頭寸。

谷歌鎖定核能供應

谷歌已 簽署一項為期 20 年的協議，涵蓋來自 Constellation Energy 的 3.59 吉瓦電力，其中包括 890 兆瓦的新增核能容量，以及來自 Constellation Energy 現有 PJM 電網的另外 2.7 吉瓦電力。預計該協議將支持在伊利諾伊州、賓夕法尼亞州和新澤西州的 11 個核電機組進行超過 43 億美元的投資。首批新增容量預計將於 2028 年上線。

這一點至關重要，因為 AI 擴張正日益面臨一個基本的物理限制：電力。數據中心的建設速度可能快於新發電設施和輸電網絡的建設速度，這使得可靠的現有電力資產對超大規模雲計算提供商而言更具價值。

Constellation Energy 一直圍繞這一短缺問題進行佈局。在其第二季度業績中，首席執行官 Joe Dominguez 表示，公司正在 “加強國家能源基礎設施”，同時滿足對可靠電力日益增長的需求。Constellation Energy 還將其 2026 年調整後運營收益指引上調至每股 11.50-12.50 美元，並表示已簽署了另外 920 兆瓦的長期購電協議。

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拉福特早已押注 12 億美元

這使得 Coatue 的頭寸顯得尤為引人注目。

根據第二季度 13F 文件，這家由拉福特創立的投資公司在 6 月 30 日報告持有 463 萬股 Constellation Energy 股票，價值約 11.5 億美元。該頭寸約佔 Coatue 報告投資組合的 2.37%。

該文件並未披露 Coatue 持有這些股份的原因，也未説明該公司目前是否仍持有相同頭寸。但更廣泛的投資組合提供了有用的背景信息。Coatue 還持有 Alphabet、Amazon.com, Inc. (NASDAQ: AMZN)、GE Vernova Inc. (NYSE: GEV)、Eaton Corp (NYSE: ETN) 以及其他與 AI 基礎設施和電力需求上升相關的公司的大量頭寸。

這使得 Constellation Energy 看起來不像是一個孤立的核能押注，而更像是更廣泛基礎設施主題的一部分。

Constellation Energy 能否扭轉虧損？

時機值得注意。儘管截至週一收盤時 Constellation Energy 股價較 52 周高點仍有 35.15% 的折價，但其年初至今跌幅仍達 26.93%。受谷歌消息影響，該股週二盤前交易飆升近 6%。

因此，該股需要的不僅僅是另一個 AI 敍事，而是需要證據表明該敍事能夠轉化為持久的盈利。

谷歌正在提供部分此類證據。亞馬遜上週與 Constellation Energy 簽署了一項單獨的 20 年協議，支持馬里蘭州 Calvert Cliffs 核電站超過 30 億美元的投資，而 Constellation Energy 已經與 Microsoft Corp (NASDAQ: MSFT) 和 Meta Platforms, Inc. (NASDAQ: META) 達成了重大協議。

對於投資者而言，下一個問題是這些長期超大規模雲計算提供商合同能否將 Constellation Energy 的核能優勢轉化為市場一直期待的盈利增長。

如果可以，拉福特的 12 億美元頭寸可能顯得越來越有先見之明；如果不行，該股在 2026 年的大幅下跌可能更難逆轉。

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