中國的長鑫存儲（CXMT）正在推進更高密度的 DRAM 設計並瞄準服務器內存市場，這引發了對美光科技 (NASDAQ:MU) 和 SK 海力士 (NASDAQ:SKHY) 的一個疑問：當前的供應限制還能保護它們的定價權多久？

中國瞄準新的內存市場

據《南華早報》報道，長鑫存儲在 10 月 10 日於上海舉行的一次行業會議上報告了其在一種被稱為 4F² 的存儲單元架構方面取得的進展。

該設計旨在在芯片上容納更多的存儲單元，從而在不按比例增加芯片面積的情況下提高密度。長鑫存儲總裁曹坎宇表示，公司計劃到 2026 年底推出使用該架構的服務器內存產品。

這一時間表至關重要，因為隨着 AI 基礎設施的擴張，服務器內存正變得愈發寶貴。長鑫存儲不再僅僅試圖向消費電子產品製造商提供低成本芯片；它正在爭取用於支持企業計算的數據中心產品。

競爭已在數據中顯現：TrendForce 在 10 月 12 日報道的數據顯示，第二季度長鑫存儲在全球 DRAM 收入中的份額為 9.5%，高於第一季度的 7.6%。總部位於韓國的 SK 海力士佔據 24.9% 的份額，而總部位於愛達荷州博伊西的美光科技佔 23.3%。

為何美光科技和 SK 海力士受到的影響不盡相同

投資者需要明白，傳統 DRAM 和高帶寬內存（HBM）並非可互換的市場。

HBM 採用垂直堆疊內存的方式，提供先進 AI 加速器所需的高數據傳輸速度。美光科技和 SK 海力士已從這一需求中受益，而長鑫存儲的最新公告側重於傳統服務器 DRAM。

這限制了我們可以從該公告中得出的結論：長鑫存儲尚未展示出其能立即取代先進 HBM 領域的領導者。然而，傳統 DRAM 領域的額外競爭最終可能會影響更廣泛的內存供應、定價以及製造商的資本配置決策。

長期風險並不一定在於中國芯片會一夜之間取代高端 AI 內存。而在於，市場某一領域供應的增加會改變另一領域的經濟格局。

定價權考驗

對於那些希望中國能迅速拉低內存價格的投資者來説，有一個重要的曲折之處。路透社在 7 月報道稱，隨着中國需求激增，長鑫存儲一直在提高價格，一些買家為類似的服務器內存模塊支付的費用甚至高於韓國競爭對手。

投資者應關注長鑫存儲是否能按時交付其計劃的服務器產品並實現有意義的產量。在此之前，這一公告只是一個競爭警告，並非證明 AI 內存熱潮即將結束。

對於美光科技和 SK 海力士而言，關鍵問題在於，即使內存市場其他領域的競爭加劇，高端 HBM 的需求能否繼續支撐利潤率。