TNET

微軟公司（NASDAQ: MSFT）上個季度產生的自由現金流比 Alphabet 公司（NASDAQ: GOOGL）多出近 280 億美元，D.A. Davidson 分析師 Gil Luria 表示，這一優勢在人工智能競賽中至關重要。

“微軟會沒事的。他們不需要資本，” Luria 週四在 Prof G Markets 播客中表示。

然而，微軟正 尋求通過債券發行籌集 250 億美元 或更多資金，因其財務主管表示借款是一種選擇，而非必要。

為何微軟擁有優勢

Luria 表示，微軟花了三年時間從新雲提供商那裏租賃額外的計算能力，使其能夠滿足激增的需求，而無需自行建造每一個數據中心。

谷歌現在也採取了類似的方法，但 Luria 警告稱，隨着其自身基礎設施支出的加速，外包容量可能會擠壓利潤率。

“微軟三年前就開始了這一戰略，現在在管理現金流方面處於更有利的位置。谷歌現在意識到它也必須這樣做。”

這種差異體現在 9 月份的業績中。微軟產生了 186 億美元的自由現金流，而 Alphabet 報告的自由現金流為負 91 億美元。

“大家都在大量支出，但微軟的做法更負責任一些，” Luria 説。

隨着各家公司競相融資以維持人工智能熱潮，這種紀律性可能變得越來越重要。

“資本是有限的，” 他警告説。

微軟按自身條件借款

微軟計劃發行 250 億美元債券，這凸顯了另一個優勢：其 AAA 信用評級（全美僅有另一家上市公司擁有此評級）使其能夠以優惠條件借款，並可能鎖定長達 40 年的融資。

與許多為人工智能熱潮提供資金的公司不同，微軟在支付基礎設施費用後仍在產生現金。

首席財務官 Amy Hood 週三表示，公司預計在 2027 財年保持自由現金流為正，並將在 “條件有利且合理時” 進行借款。

Alphabet 上個季度發行了 287 億美元債券，因為其支出導致自由現金流降至零以下，儘管 52 億美元的歐盟委員會罰款也造成了資金缺口。

人工智能借款的規模引發了人們對潛在泡沫的擔憂。在 Polymarket 的人工智能泡沫市場上，交易員認為到 12 月 31 日出現符合條件的下滑的概率為 8%，到 2027 年 6 月這一概率升至 23%。該市場要求 90 天內發生三次重大壓力事件。

微軟預計下個季度的資本支出將超過 500 億美元，這將加劇 人工智能貸款熱潮。

圖片：Shutterstock

相關閲讀： Varda 高管稱：SpaceX 可能保留星艦成本節約成果，而非降低發射價格