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作者：Steve Goldstein

當公司債券收益率攀升時，華爾街可能會陷入混亂。

公司債券市場一直髮出一個信號，該信號在歷史上往往預示着股市的壞消息。

這就是 CCC 級和 B 級債務收益率之間的差距。兩者均被稱為垃圾債券，但 B 級意味着公司處於脆弱狀態，而 CCC 級則意味着其面臨重大的違約風險。

高盛歐洲執行服務主管 Bobby Molavi 在給客户的一份報告中指出，當這兩類公司債券的收益率差異達到 8% 時，隨之而來的往往是令人失望的股市表現。該差距首次在 9 月 24 日達到 8%，目前已超過 9%。

CCC 級與 B 級公司債券收益率之間的差距

MarketWatch 利用 FactSet 的數據發現，此前至少有五次該差距達到 8%——分別是在 1999 年、2000 年、2008 年、2015 年和 2020 年。

2008 年，在全球金融危機期間，標普 500 指數已經暴跌了 43%。其最終回撤幅度為 53%，因此在那兩類垃圾債券的收益率差距達到 8% 之後，跌幅並沒有惡化太多。2020 年的情況類似，在西方的新冠疫情被發現幾周後，標普 500 指數已經出現了 24% 的回撤，在最糟糕時回撤幅度為 27%。

1999 年的情況似乎存在滯後效應。1999 年 3 月 31 日，標普 500 指數已從峯值下跌 2%。隨後該指數上漲了三個月，直到 10 月中旬才下跌了 12%。

2000 年和 2015 年的情況可能更具説明性。

2000 年 1 月 3 日，標普 500 指數較其高點僅下跌 1%，但最終下滑了 17%。2015 年 11 月 30 日，標普 500 指數距離高點略高於 2%，隨後跌幅高達 14%。

目前，標普 500 指數 (SPX) 距離其高點約 3.5%。

-Steve Goldstein

本文內容由道瓊斯公司旗下的 MarketWatch 創作。MarketWatch 的發佈獨立於道瓊斯新聞專線和《華爾街日報》。