標準普爾 500 指數剛剛創下自 2020 年以來的最佳季度表現，今年迄今上漲約 9%，但根據美國銀行的説法，接下來大部分時間將是下行趨勢。

在週二的一份報告中，分析師重申了對這一廣泛市場指數年末目標價 7,100 的預期，意味着較本週收盤水平下跌 5%。

美國銀行表示："我們的熊市信號顯示，投機正達到極端水平，高倍數股票明顯上漲，這一事件歷史上通常會導致估值的'反彈'。"

該銀行補充説，標準普爾 500 指數公司的自由現金流相對於淨收入的生成量低於歷史趨勢。這是因為所謂的超大規模公司由於在人工智能熱潮上的巨大支出，自由現金流大幅下降，侵蝕了它們的收益。

與此同時，美聯儲在經歷了五年多的高於 2% 目標的通脹後，正在與頑固的通脹作鬥爭。美國銀行最近預測，美聯儲已經失去耐心，今年將加息三次，以最終遏制通脹。

當然，在以往的緊縮週期中，標準普爾 500 指數通常會看到正回報，因為股票在首次加息後六到十二個月達到峯值。

但美國銀行解釋説，現在的美聯儲加息將產生不同的影響，因為在首次加息之前，標準普爾 500 指數的估值比任何其他週期都要昂貴，除了 1999 年至 2000 年間的那次。

特別是芯片股票最近經歷了天文數字的上漲，因為持續的人工智能熱潮使需求飆升。例如，美光科技在 2026 年迄今上漲 242%，與一年前相比上漲 700%，即使在最近的拋售之後。

這引發了人們對美好時光可能即將結束的擔憂。在一個月前創下 7,621 的歷史新高後，標準普爾 500 指數經歷了劇烈波動，過程中損失約 2%。

在其他地方，股票經歷了更糟糕的令人不安的過山車。韓國的高飛 Kospi 股票指數，由人工智能寵兒 SK 海力士和三星主導，幾周前創下新紀錄，但幾天後卻遭遇了歷史上第五大日跌幅。

這種波動尤其讓資本經濟學感到擔憂，該機構指出，類似的拋售之前只發生在熊市期間，如亞洲金融危機、互聯網泡沫和大金融危機。

分析師表示："這種波動在我們看來是過度泡沫的證據，並質疑這一反彈的可持續性。"

即使摩根大通上個月的總體樂觀展望也伴隨着"閃電崩盤"的警告。儘管如此，分析師將年末標準普爾 500 指數目標上調至 7,800，從 7,600 上調，理由是強勁的盈利預期。