作者：小龍；來源：X，@Dragonhau66

本週信息量巨大：美聯儲加息，SEC 批准代幣化證券，而加息並沒有導致 BTC 下跌；相反，它給人一種 “壞消息已被消化” 的感覺，刺激 BTC 價格從約 75K 上漲至約 82K。

然而，82K 尚未突破。BTC 能否在九月中下旬突破 83K 的阻力位，正式開啓全面牛市的窗口？今天，我們將對此進行深入分析。

一、本週兩大事件：加息與 SEC 批准

本週發生了兩大事件，一個是預期中的，另一個則完全出乎意料。

先説加息。

9 月 16 日，美聯儲宣佈加息 25 個基點，將基準利率提高至 3.75%-4.00%。

這是自 2023 年 7 月以來的首次加息，也是 Warsh 擔任主席後的首次重大舉措。點陣圖顯示今年預計還有一次加息。Warsh 在新聞發佈會上發表了重要聲明：“通脹仍然過高，持續時間過長。” 他還表示：“金融條件並不緊縮，” 這意味着：利率還不夠高。決策後，BTC 短暫跌至 75K，但迅速反彈，保持在 75K 以上。現在，我們來談談 SEC。9 月 17 日，SEC 突然發佈了 “創新豁免”，允許符合條件的代幣化證券在鏈上交易，這是一個為期五年的臨時框架，限制了基礎資產、規模和披露。這一時機非常微妙。就在兩天前，參議院以 49-50 的投票未能推進 CLARITY 法案。SEC 主席 Atkins 在聲明中直接回應了這一問題：“由於國會未能推進 CLARITY 法案，SEC 在其法定權限內邁出了重要一步。” 市場反應迅速。DeFi 領域領漲，UNI 上漲超過 25%，NEAR 上漲約 30%。BTC 從 75,000 飆升至約 82K。本週市場回顧：加息無法阻止牛市的勢頭，除非多次連續加息產生累積效應！二、看漲與看跌交易量分析：空頭被擠出，多頭是否接管？

空頭擠壓是主要驅動力。

從 75K 反彈至 80K 主要是由於空頭平倉。鏈上數據顯示，平倉壓力振盪器從一天前的 +0.48 飆升至 +54.52。在過去 24 小時內，BTC 空頭平倉達到 4531 萬美元，而多頭平倉僅為 913 萬美元。在此次反彈中，大量槓桿空頭頭寸被擠出。

** 多頭買入壓力推動價格上漲。** 活躍訂單簿壓力振盪器從-1.88 上升至 +0.86，表明買入壓力暫時超過了賣出壓力。買賣深度比率達到 1.87，顯示出買方的明顯優勢。然而，需要注意的是，這一積極指標僅持續了約 4 小時，買入優勢尚未完全確認。查看下方圖表中的看漲交易量曲線，週五的四小時看漲交易量在過去兩個月中並不算重大或次要交易量。週末看漲和看跌交易量的隨之下降表明，近期看跌交易量極其疲弱，輕易被多頭的一點推動所壓制！

交易量評估：空頭賣壓推動了反彈，而看漲買入開始佔據主導地位，週五的交易量增加證實了這一點。交易量結構從 “空頭回補” 轉變為 “空頭賣壓 + 主動買入” 的混合驅動。然而，買入優勢僅在短時間內建立，看漲交易量並不強勁。83K 附近是一個關鍵的短期阻力位。

三、鏈上數據分析：誰在買入，誰在賣出？

ETF 現貨交易機構的資金淨流入從一個擴展到兩個。

9 月 18 日，美國現貨比特幣 ETF 的淨流入為 4.33 億美元，是前一天的 1.59 億美元的 2.7 倍。

** 更重要的是，發生了結構性變化：**Fidelity FBTC 以 3.11 億美元的淨流入領先，而 BlackRock IBIT 則淨流入 1.08 億美元。

這與 9 月 17 日的情況完全不同，當時 “只有 IBIT 看到流入。” 流入從一個主要產品擴展到兩個，標誌着機構買入的全面迴歸。

鯨魚並沒有系統性拋售，但有一些頭寸輪換。

在九月初，Glassnode 數據顯示，鯨魚確實轉向淨賣出，其累計趨勢得分降至 0.37，這是自六月初以來的首次。

在過去一週，數據顯示大錢包的份額在下降，而小錢包則在積累。

與此同時，11 個新錢包在 Hyperliquid 上出售了 602 BTC，併購買了 18,780 ETH。這是頭寸的輪換，而不是退出，ETH 表現得相當出色。更準確的説法是，鯨魚並沒有進行大規模清算，而是在反彈期間減少了持倉，部分資金轉向了 ETH。這與 “系統性拋售” 不同。短期持有者的賣壓已經釋放。持有時間少於 155 天的代幣流入交易所的數量從 19,400 增加到 33,100 BTC，其中 23,200 BTC 以虧損的方式到達交易所，為一個月以來的最高水平。這代表了大規模的散户賣出。然而，這波 “投降式拋售” 已經結束。目前價格遠高於短期持有者的成本線（約 71,000 美元），並未觸發新的賣壓。然而，還有另一個值得注意的信號。一個沉寂超過 10 年的錢包轉移了 1,260 BTC，價值約 1 億美元，成本基礎約為 652 美元。雖然鯨魚不一定在拋售，但老幣的異常活動值得關注。鏈上分析：ETF 機構買入暫時迴歸；鯨魚在反彈期間減少了持倉，但並未清算頭寸；短期持有者的賣壓已經釋放。鏈上結構正在改善，與交易量的增加相呼應。IV. 結構形式與空間位置分析

周線底部結構已確認，牛市已開始。

8 月 17 日的大陽線直接標誌着周線 5 波下行結構的結束。周線圖首次自 2025 年 11 月以來上漲至 50 周 EMA 之上。57,800 水平恰好觸及 200 周移動平均線，這是歷史上在四次觸及後確認底部的水平。

... 三個信號的匯聚表明牛市的首次確認信號已經出現。熊市結束，牛市開始，我們目前處於初始階段。我對此觀點保持不變！大週期斐波那契回撤顯示阻力水平和上行目標價格。[0 軸 = 15,500（上升趨勢的起點），1 軸 = 126,800（上行目標），範圍 111,300。] 0.382 水平對應 58,000，已被突破。0.5 水平對應 71,200，是當前回撤深度的參考水平。0.618 水平對應 84,300（約 84K），是強阻力水平。0.786 水平對應 103,000，下一目標。1 軸水平對應 126,800，最終目標。目前價格位置：當前價格在 81K-82K 區間，測試上述大週期斐波那契回撤 0.618 水平（約 84K）下方的關鍵阻力。82K-82.5K 是目前最關鍵的確認水平。如果 BTC 價格突破並保持在此水平之上，將打開通往 84K 的空間。支撐位在 79K-80K，進一步下方在 77K-77.5K。本週的周線圖極有可能收盤為正，接近 81K-82K。與上週的負蠟燭相比，本週的正收盤是一個積極信號，尤其是伴隨着交易量的增加，進一步確認了短期的看漲結構。結構判斷：短期強，中期積極。82K-82.5K 是關鍵確認水平；若突破並在此水平上保持並伴隨增加的交易量，將確認牛市的全面啓動；若未能保持，將導致回調至 79K-80K 並繼續整固。V. 完全牛市還缺少什麼？

缺少 “在 82500 以上的突破伴隨增加的交易量”。

82500 是通道的中點和水平阻力的匯聚區。從 75K 反彈到 82K 已經出現了增加的交易量，但 82500 是一個更關鍵的技術水平。持續突破將打開通往 84K-90K 的空間；拒絕可能導致繼續整固。

缺少 “可持續的 ETF 淨流入”。

缺少 “可持續的 ETF 淨流入”。

... 在 9 月 18 日，ETF 淨流入為 4.33 億美元，流入從 IBIT 擴展到 FBTC 和 IBIT，這是一個積極的信號。然而，需要連續幾天的淨流入來確認機構投資者的全面迴歸。一個關鍵因素是宏觀經濟不確定性的解決。點陣圖顯示今年還有一次加息，而《透明法案》的失敗延遲了監管的確定性。在未解決這兩個不確定性之前，資金將對積極進入市場持謹慎態度。現貨市場也需要持續的買入動能。目前的反彈是由賣空壓力、積極買入和 ETF 流入驅動的。然而，積極買入的優勢僅在短時間內建立，需要現貨市場的持續買入動能，使反彈從 “賣空壓力” 轉變為 “趨勢啓動”。

VI. 下週的關鍵變量和價格預測

下週的關鍵變量如下：

美國 8 月 PCE 數據（9 月 26 日）是主要關注點。美聯儲官員的多次講話也值得關注。油價趨勢和中東局勢持續發展。ETF 資金流動需要每日監測。

美國 8 月 PCE 數據（9 月 26 日）是亮點。美聯儲官員的多次講話也值得關注。油價趨勢和中東局勢仍在發展。ETF 資金流動需要每日監測。

... BTC 價格走勢預測：基線情景：在測試 82500 後，BTC 在 78K-82.5K 區間內整合。如果 PCE 數據適中且 ETF 持續流入，BTC 可能在 78K-82.5K 區間內反覆波動，等待以顯著成交量突破 82.5K。樂觀情景：以顯著成交量直接突破 82500。如果 PCE 數據低於預期且 ETF 連續幾天出現淨流入，BTC 可能以顯著成交量突破 82500，打開向 84K-86K 的空間。悲觀情景：回調至 75K-77K。如果 PCE 數據超出預期且油價再次上漲，BTC 可能回落至 77K 甚至 75K 的支撐位。加息並未導致 BTC 價格大幅下跌，因此價格繼續大幅下跌的可能性極小。跌至 67K 的概率極低。那些希望 BTC 價格回落至 60K 區間的人可能會失望。因此，我們的現貨 BTC 抄底策略調整如下：79,000-80,000：核心建倉區，30% 倉位。77,000-78,000：加倉區，保留 30% 倉位。73,500-75,000：極端情況下的戰略加倉區，保留倉位。如果價格突破 84K，我們可以繼續加倉。** 分批建倉，不要等待最低點，等待穩定信號。** VII. 本文結論。熊市已結束，牛市的早期階段已開始，全面上漲等待以顯著成交量突破 83K 的確認。耐心等待 BTC 價格向上突破；這只是時間問題！