TradingKey - 美東時間 9 月 28 日，SpaceX（SPCX）星艦首次進入地球軌道，並將 26 顆星鏈 V3 衞星部署入軌。

在上升階段，一台發動機提前關機，出於安全考慮，飛行團隊隨後將原計劃 10 小時的任務縮短至約 3 小時。隨後，飛船離開軌道，重新進入地球大氣層，並在夏威夷以北的太平洋海域濺落。

當日，SpaceX 股價收盤下跌 2.16%，報 145.47 美元。星艦的首次入軌及衞星部署為未來常規軌道發射奠定了基礎，但未能扭轉隨美股大盤一起下跌的走勢。

[來源：TradingView]

星艦首次入軌對 SpaceX 意味着什麼？

這標誌着星艦的第 14 次集成飛行測試，也是其首次成功實現軌道插入和在軌衞星部署。第 13 次試飛沿亞軌道軌跡部署了 20 顆星鏈 V3 衞星，而第 14 次任務則首次將 26 顆 V3 衞星送入地球軌道。

SpaceX 表示，每顆 V3 衞星可為星鏈增加約 1 Tbps 的容量。一旦這 26 顆衞星完成測試並投入運營，它們將為星鏈增加約 26 Tbps 的網絡容量，從而擴大用户容量和數據傳輸能力。

星艦仍處於飛行測試階段，尚未實現完全可重複使用。第 14 次飛行採用了消耗性任務模式，飛船和助推器均未返回發射場。後續測試將繼續驗證軌道飛行、在軌推進劑轉移、飛船回收和高頻次複用能力。

星艦如何推動星鏈收入增長？

星艦可以通過擴大衞星部署規模來加速星鏈網絡的擴張。每顆 V3 衞星的設計下行容量約為 1 Tbps，大約是 V2 Mini 的 10 倍。

SpaceX 表示，單次星艦發射 V3 衞星所增加的網絡容量，可能是獵鷹 9 號發射 V2 衞星所增加容量的 20 倍以上。

網絡容量的提升將使星鏈能夠為更多的消費者、企業、航空和海事客户提供服務。如果星艦實現可靠發射和快速複用，衞星部署將進一步加速，單位網絡容量的運輸成本預計將下降。

截至 2026 年第二季度末，星鏈用户達到 1200 萬，同比增長一倍，而季度消費者收入增長 44% 至 24.85 億美元。平均每用户月收入同比下降 22.6% 至 66 美元，用户擴張是收入增長的主要驅動力。

根據伯恩斯坦（Bernstein）的估計，到 2031 年，星鏈來自消費者和小企業的寬帶收入將達到約 640 億美元。星艦的發射頻率、V3 衞星的部署速度、用户增長、定價水平和網絡利用率將影響這一增長目標的實現。

星艦的首次軌道飛行能否支撐 SPCX 的長期上漲？

星艦完成了首次入軌和在軌衞星部署，降低了星鏈擴張面臨的一些技術風險。如果後續飛行能夠提高可靠性、有效載荷大小和可重複使用性，將加速 V3 衞星的部署，並支持星鏈的收入增長。

華爾街對 SpaceX 的長期增長仍持樂觀態度。根據 TipRanks 的數據，34 位分析師給出的 SPCX 平均 12 個月目標價為 233.03 美元，較其 9 月 28 日的收盤價高出約 60.19%。

[來源：TipRanks]

Clear Street 分析師 Brian Dobson 重申對 SpaceX 的 “買入” 評級，目標價為 217 美元，較其 9 月 28 日的收盤價高出約 49%。Dobson 指出，星艦的首次入軌和 V3 衞星的部署將有助於加速星鏈的擴張。儘管發動機提前關機，但任務取得了重大進展。

伯恩斯坦分析師 Douglas Harned 重申 “跑贏大盤” 評級和 248 美元的目標價，代表約 70% 的上行空間。理由是星鏈強勁的增長前景，過去四年星鏈寬帶用户幾乎每年翻一番，預計這一增長率將持續到 2026 年。

SPCX 未來的表現將取決於星鏈用户增長、V3 衞星網絡部署速度、星艦發射頻率、可重複使用性進展以及資本支出。發動機可靠性、飛船回收和監管批准也將影響項目進度。

首次入軌改善了 SpaceX 的長期增長預期，但單次任務不足以持續推高估值。星艦能否實現穩定發射和可重複使用，將決定技術進步轉化為收入和現金流的速度。

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