Bitwise 高管Matt Hougan表示，無論 AI 經濟走向何方——是繁榮、衰退，還是毫無波瀾——最終結果都是比特幣 (CRYPTO: BTC) 價格上漲。

Hougan 在週三的一篇筆記中寫道，他最近在會議上收到了異常廣泛的問題，從美聯儲利率決策是否會引發衰退，到 AI 是導致物質無限豐富還是導致人類滅絕。

為了釐清這種不確定性，他借用了童年 “自選冒險” 書籍中的技巧：追蹤每一條路徑，看看它們最終通向何處。

情景一：AI 帶來物質極大豐富

在這種路徑下，生產力和 GDP 飆升，使得軟件、法律服務和診斷等基於智能的工作變得極其廉價。

Hougan 認為，物質豐富會成為稀缺性的順風車，因為投資者的資金會流向那些無法複製的東西，如海濱土地、藝術品、黃金和比特幣。

情景二：AI 泡沫破裂

在這種情況下，高增長資產大幅拋售，數據中心借款人違約，持有數十億美元 AI 相關債券的保險公司面臨真正麻煩，Hougan 將這種局面比作 2008 年。

比特幣最初會隨其他風險資產一起下跌，但他預計央行會通過降息和擴大資產負債表來應對。

鑑於 AI 基礎設施對經濟的重要性已變得如此核心，Hougan 認為政府救助的幾率 “接近 100%”，他表示這種情況將使系統充斥資金，並推動比特幣大幅上漲。

情景三：毫無波瀾

第三條路徑較為平淡：3% 的增長率，4% 的利率，AI 在不改變任何事物的情況下增加適度的經濟價值，以及實現軟着陸。

Hougan 表示，在這種情況下，比特幣只是繼續其當前的走勢，吸引持續的 ETF 資金流入、顧問採用以及企業和主權財富基金的配置，因為政府債務不斷攀升，對儲值資產的需求也隨之增長。

為何具體路徑其實並不重要

Hougan 的更廣泛觀點超越了 AI 範疇，同樣的邏輯也適用於利率。

在經濟衰退期間激進的美聯儲加息可能會觸發有利於比特幣的政府幹預；在沒有加息的情況下出現惡性通脹會促使投資者轉向比特幣作為儲值手段；而軟着陸則意味着穩步收益將持續。

在他看來，幾乎每種宏觀情景都會歸結為以下三種結果之一：

• 貨幣和信貸增長速度超過實體經濟
• 稀缺資產獲得溢價
• 比特幣繼續佔據市場份額

Hougan 並未預測價格會直線上升，他指出比特幣在 2020 年新冠恐慌期間曾暴跌 50%，隨後反彈約 20 倍，以此提醒人們，在理論兑現之前，路徑可能會充滿波折。

他還指出了宏觀圖景之外的實際風險，包括量子計算對舊錢包的威脅以及全球政府協同打壓的可能性，儘管他認為這兩種情況都不太可能發生。

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