投資者史蒂夫·艾斯曼表示，根據其最近提交的 10-Q 文件中的數據，英偉達公司（NASDAQ:NVDA）面臨 “集中度風險”，因為五家客户佔了該公司應收賬款的 70%。

人工智能領域的集中度風險

艾斯曼曾是 Frontpoint 的合夥人，他在 “The Real Eisman Playbook” 播客的一期節目中與前合夥人丹尼·摩西討論了他對人工智能行業的看法。

在討論中，艾斯曼澄清了他對該行業的立場，表示：“我不會到處告訴人們去做空整個人工智能交易。我認為那將是瘋狂的。” 然而，他明確指出，“令我擔憂的事情之一是集中度風險。”

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— MacroGuru (@macroguru9) 2026 年 10 月 19 日

英偉達的 10-Q 文件數據

艾斯曼指出，雖然英偉達最近報告收入增長了 106%，但該公司隨後的 10-Q 文件顯示，“英偉達應收賬款的 70% 來自五個賬户。”

根據英偉達截至 7 月 26 日的季度 10-Q 表格，五家未具名的直接客户分別佔應收賬款餘額的 22%、14%、13%、11% 和 10%。

為了説明他的觀點，艾斯曼講述了一位前軟件分析師的故事，該分析師拒絕讓一家快速增長的公司上市，因為該公司僅依賴三家客户。

將此與英偉達進行比較，艾斯曼表示：“英偉達是世界上最大的公司，其收入的 70%來自五家客户。” 他最後重申：“存在大量的、巨大的集中度風險。”

更廣泛的行業依賴

除了英偉達特定的客户集中度問題外，艾斯曼還對更廣泛的人工智能行業對特定私營公司的依賴表示擔憂。

他表示，“整個鏈條在很大程度上取決於 OpenAI 和 Anthropic 的健康狀況。” 艾斯曼補充説，由於 “我們目前甚至沒有任何財務數據”，因此無法評估這種依賴性的風險。

摩西補充説，對人工智能增長的依賴在某種意義上是一個 “經濟層面的國家安全問題”，因為它為國內生產總值（GDP）貢獻了大量的增長。

2026 年英偉達表現如何？

該股在過去一年上漲了 18.49%，年初至今上漲了 16.40%，但在過去一個月下跌了 2.33%。週一，該股收盤上漲 1.38%，報 217.09 美元。

Benzinga 的 Edge 股票排名顯示，英偉達在短期內價格走勢疲軟，但在中長期趨勢強勁，且增長評分良好。