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隨着市場對人工智能的情緒劇烈波動，這已成為股市中最可靠的交易之一：無論 AI 股票表現如何，蘋果的走勢往往與之相反。

這家 iPhone 製造商的股價在 2026 年上漲了 28%，成為標普 500 指數上漲 12% 的最大貢獻者。

今年，它也是 “七巨頭” 科技巨頭中表現最好的公司，這與 2025 年形成鮮明對比，當時其 8% 的漲幅使其在該羣體中接近墊底。

這種分歧的原因相當簡單。當大多數大型科技公司瘋狂支出 AI 基礎設施費用時，蘋果基本上置身事外，而是專注於其歷史上最擅長的領域——打造讓消費者熱議的產品，例如其新款摺疊屏 iPhone Duo。

隨着華爾街對 AI 資本支出的看法似乎不斷變化，蘋果的股票已成為投資者在留在大型科技領域的同時避免該羣體部分起伏的首選方式。

Russell Investments 的高級投資組合經理 Jordan McCall 表示：“蘋果是對沖 AI 波動的流動性極強的工具，如果你開始擔心 AI 但仍希望擁有科技股敞口，這是一個很好的持倉。” 該公司管理着 4180 億美元的資產，並在多個投資組合中持有蘋果股份。

“當市場感到緊張時，蘋果會成為避險資金的去向。”

這種分歧在週四（10 月 22 日）很明顯，當時蘋果上漲 0.5%，是 “七巨頭” 中唯一收漲的股票，而大盤下跌，芯片股領跌，此前 Lam Research 和 Meta Platforms 的業績引發了人們對 AI 支出的質疑。

投資者正在尋求安全避風港，因為圍繞 AI 的情緒變化如此之快。

隨着華爾街爭論數千億美元的資本支出何時以及是否會產生重大回報，微軟、亞馬遜、Alphabet 和 Meta 等大支出者，以及處於 AI 基礎設施核心的芯片製造商的股價隨之起伏。

蘋果與半導體股票的相關性日益呈負相關，其走勢經常與大型科技同行相反。

上週這種動態顯而易見，當時對雲計算提供商 CoreWeave 債務的擔憂引發了 AI 股票的普遍拋售。費城半導體指數（SOX）暴跌超過 11%，創下自 2025 年 4 月以來的最差周表現，而 “七巨頭” 股票指數則下跌了 3.1%。

與此同時，蘋果股價上漲 2%，因為該公司表示對 iPhone Duo 的需求 “非凡至極”。

US Global Investors 的首席交易員 Michael Matousek 表示：“如果超大規模雲服務商傳來更多壞消息，那麼賣出 SOX 指數成分股並將資金用於買入蘋果是合乎邏輯的。”

“蘋果更像是一種防禦性投資，因為它不受推動芯片股走勢的主題影響。鑑於這種配對交易變得如此明顯，順勢而為要容易得多。我不會逆勢而行。”

BTIG 首席市場技術分析師 Jonathan Krinsky 表示，自 7 月初以來，蘋果與芯片指數的 40 天相關性一直為負，且在追溯至 1994 年的數據中處於最極端水平。在 10 天的基礎上，蘋果與芯片指數的相關性為負 90%。

McCall 補充説，蘋果強勁的自由現金流和可持續的盈利增長使其脱穎而出。

微軟、亞馬遜、Alphabet 和 Meta 的自由現金流因投資 AI 基礎設施而驟降，甚至轉為負值。儘管芯片製造商目前正經歷巨大增長，但人們擔心如果支出放緩，它們的盈利將直線下降。

蘋果股東的主要擔憂在於，其增長速度慢於大型科技同行，但股市估值卻高企。

根據彭博情報（Bloomberg Intelligence）的數據，該公司將在幾周後報告第四季度財報，預計全年收入增長約 15%，遠低於整體科技板塊。

預計增速將進一步放緩，2027 財年為 9.7%，2028 財年為 5.5%。

與此同時，蘋果股票的交易市盈率為過去 12 個月預估盈利的 36 倍，這是自 2008 年 1 月以來的最高倍數。這是英偉達估值的兩倍，遠高於科技股密集的納斯達克 100 指數和標普 500 指數的交易水平。

這種組合可能使蘋果難以繼續跑贏大盤，尤其是如果投資者對 AI 大額支出者和芯片製造商的看法再次改善的話。

BTIG 的 Krinsky 週一寫道：“鑑於 SOX 指數剛剛經歷 16% 的回調，而蘋果處於歷史高位，我們認為 SOX 指數的反彈很可能會伴隨蘋果的回調，至少會回落至其 50 日均線附近。” 蘋果的 50 日均線比其最近收盤價低 4.7%。

這種逆轉確實有先例。就在 8 月，對 AI 概念股情緒的增強提振了微軟、亞馬遜和 Alphabet 的股價，而蘋果則表現掙扎。

McCall 表示：“如果看不到另一輪導致芯片製造商迴歸的 AI 熱情浪潮，我會感到震驚。認為這種模式會再次重演是非常合理且可信的。‘AI 風險偏好上升’ 意味着 ‘蘋果風險偏好下降’。” 彭博社