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市場擔心潛在的股權稀釋。法國巴黎銀行認為，邁威爾科技（NASDAQ: MRVL）有機會成為 AI 基礎設施領域更具實力的參與者。據報道，邁威爾科技正與激光專家Lumentum 控股（NASDAQ: LITE）進行收購談判，導致邁威爾科技股價在美東時間週四上午 11:30 前下跌超過 11%。儘管分析師卡爾·阿克曼指出，該交易可能會增強邁威爾科技在下一代 AI 數據中心日益需要的高利潤光學組件領域的地位。

一筆標價 830 億美元的交易

據彭博社報道，雙方正處於深入談判階段，交易最早可能於下週宣佈。目前尚未達成最終協議。

財務規模的懸殊有助於解釋投資者的反應。Lumentum 的市值約為 830 億美元，而邁威爾科技的市值約為 2210 億美元。標的公司的規模引發了人們關於邁威爾科技將如何為交易融資以及現有股東可能被稀釋多少的疑問。

但阿克曼認為，此次收購可以幫助邁威爾科技從連接日益強大的 AI 系統的硬件中獲取更多價值。

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為什麼光通信對 AI 至關重要

邁威爾科技已經擁有領先的光數字信號處理器（DSP）產品組合，而 Lumentum 則帶來了用於高速數據傳輸的激光技術。法國巴黎銀行估計，這兩個組件合計約佔傳統 PAM4 光收發器物料清單的 75%。

隨着數據中心向近封裝光學（NPO）和共封裝光學（CPO）邁進，將光連接更靠近計算和交換芯片，合併業務可以讓邁威爾科技提供更具整合性的產品。這一轉變旨在支持更快的數據速率和更大的 AI 集羣。

競爭對比很重要。據阿克曼稱，博通（NASDAQ: AVGO）目前是唯一一家將計算和交換硅片與內部激光產品組合相結合的供應商。收購 Lumentum 可以幫助邁威爾科技建立更加垂直整合的業務，並在更廣泛的 AI 網絡組件領域展開競爭。

英偉達（NASDAQ: NVDA）也與結果息息相關。據法國巴黎銀行稱，這家芯片製造商於 2026 年分別向邁威爾科技和 Lumentum 投資了 20 億美元，主要目的是確保光學組件的供應。阿克曼認為，隨着英偉達推進其自身的光網絡路線圖，雙方的合併可以打造一個更加整合的供應商。

收入機遇

潛在增長空間巨大。法國巴黎銀行估計，如果收購完成，邁威爾科技在 2027 日曆年產生的收入約為 280 億美元，同比增長約 69%。其獨立預測的收入約為 200 億美元，代表 66% 的增長。

此外，該公司預計，在更快連接速度和下一代 AI 處理器需求的推動下，數據中心光收發器市場規模將從 2026 年的約 350 億美元增長到 2030 年的 910 億美元。

阿克曼維持對邁威爾科技的 “增持” 評級，目標價為 335 美元，較其 10 月 28 日 251.70 美元的收盤價隱含 33% 的上漲空間。這一觀點反映的是戰略機遇，而非保證交易一定會進行或創造股東價值。

對投資者而言，權衡顯而易見：邁威爾科技可能在 AI 光通信領域獲得更強地位，但融資、稀釋和執行風險仍未解決。戰略邏輯可能看起來令人信服，但實現這一目標的成本同樣重要。

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圖片來源：Piotr Swat / Shutterstock