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TradingKey - 隨着 Claude 開發商 Anthropic 正式向美國證券交易委員會提交首次公開募股（IPO）的 S-1 文件，其長期隱藏在雲服務合同背後的算力供應鏈首次被系統性地披露。Anthropic 不僅是一家主要的 AI 模型公司，也已成長為全球最重要的 AI 芯片買家之一。

根據公開協議及相關披露的估算，Anthropic 已鎖定約 11 GW 的算力。其中，基於英偉達 GPU 的合同容量約為 4.7 GW，佔比約 42%；谷歌 TPU 約佔 4.5 GW，規模幾乎與英偉達持平；亞馬遜 Trainium 約佔 1.2 GW；AMD GPU 約佔 0.8 GW。然而，上述數據均為第三方估算，並不代表 Anthropic 實際交付、投產或當前運行的算力。

由於部分合同採用 “最大容量”、分期交付或產能尚未運營等不同指標，各項數據之和略高於 11 GW。因此，這更應被視為一種大致的供應結構，而非同時在線的實際產能。

Anthropic 在招股説明書中確認，Claude 可以在四種類型的芯片上原生運行——AWS Trainium、谷歌 TPU、英偉達 GPU 和 AMD GPU——並通過其專有調度系統根據成本、性能和供應條件分配不同的工作負載。

英偉達保持首位，但不再擁有絕對壟斷地位

英偉達 (NVDA) 仍然是 Anthropic 最大的芯片供應商。在約 4.7 GW 的英偉達算力中，相當一部分來自與 SpaceX 的 AI 合作伙伴關係，其餘部分分佈在微軟 Azure、Nscale 和 Lambda 等雲計算平台上。

英偉達的優勢主要源於其成熟的 CUDA 軟件生態系統、GPU 集羣的可擴展性以及開發者基礎。對於需要同時進行大模型訓練和高強度推理的 Anthropic 來説，英偉達的平台仍然是大規模部署的最簡單選擇。

然而，42% 的份額也表明，Anthropic 並未將其算力需求完全押注於單一供應商。與一些嚴重依賴英偉達 GPU 的 AI 雲計算公司不同，Anthropic 正通過多芯片架構緩解與供應限制、價格上漲和交付延遲相關的風險。

這一策略對英偉達具有雙重影響。一方面，Anthropic 仍將是一個重要客户，隨着 AI 模型訓練和推理需求的擴大，預計將繼續推動 GPU 採購。另一方面，谷歌 TPU、AWS Trainium 和 AMD GPU 份額的增長意味着英偉達在主要 AI 實驗室中面臨日益增加的替代壓力。

谷歌 TPU 規模逼近英偉達，定製芯片成為最大贏家

Anthropic 算力多元化策略最明顯的受益者可能是谷歌母公司 Alphabet (GOOGL)。Anthropic 鎖定的谷歌 TPU 算力約為 4.5 GW，僅比英偉達 GPU 少約 0.2 GW。

這意味着 TPU 不再僅僅是谷歌用於訓練其 Gemini 模型的內部專有硬件，而是逐漸成為一個可供主要外部客户使用的商業化算力平台。Anthropic 的採用也為 TPU 處理前沿模型訓練和推理工作負載的能力提供了關鍵驗證。

由於谷歌 TPU 是與博通聯合設計的，這一需求不僅利好谷歌雲，還可能為博通帶來定製 AI 芯片和網絡產品的額外收入。Anthropic 此前已與谷歌和博通達成長期合作伙伴關係，相關產能預計將從 2027 年開始逐步上線。

亞馬遜 (AMZN) 也通過 AWS Trainium 進入了 Anthropic 的核心供應體系。儘管其目前估算的規模約為 1.2 GW，低於英偉達和谷歌，但亞馬遜既是 Anthropic 的主要投資者，也是關鍵的雲服務合作伙伴。如果 Trainium 能在 Claude 工作負載中展現出成本優勢，將有助於 AWS 減少對外部 GPU 的依賴，並提高 AI 雲服務的利潤率。

Anthropic 議價能力增強，AMD 實現突破

AMD (AMD) 目前在 Anthropic 算力組合中的佔比較低，確定規模約為 0.8 GW，但其戰略意義不容忽視。AMD 與 Anthropic 此前宣佈合作部署高達 2 GW 的 Instinct MI450 系列 GPU，初始產能預計將於 2027 年上半年開始上線。

如果 AMD 能夠成功擴大部署規模，將證明其 ROCm 軟件生態系統和 Helios 機架級系統具備支持前沿模型的能力。這不僅有助於 AMD 贏得更多 AI 實驗室和雲提供商客户，還可能打破英偉達在通用 GPU 市場的高度集中局面。

對 Anthropic 而言，引入 AMD 可能在提升其採購議價能力方面發揮更重要的作用。當同一模型可以在四種芯片架構上調度時，公司可以根據價格、供應和功耗選擇最經濟的硬件，降低被單一芯片供應商鎖定的風險。

Anthropic 將這種能力描述為 “可互換的統一算力池”。該架構的價值不僅在於確保獲得充足的芯片，還在於提高每美元算力支出所產生的模型能力和收入。

算力多元化仍未能緩解 Anthropic 的財務壓力

雖然多芯片佈局緩解了供應鏈風險，但並未解決算力過度投資的問題。Anthropic 的 S-1 文件顯示，該公司簽署了大量長期雲計算、設備租賃和數據中心合同，其中相當一部分構成固定或最低付款義務，即使實際使用量未達預期，仍可能需要支付費用。

相關文件顯示，Anthropic 未來在算力和基礎設施支付方面的最低承諾高達數千億美元，另有協議將根據實際交付容量進行結算。該公司還警告稱，繼續擴展其算力基礎設施將在可預見的未來消耗大量的經營和投資現金流。

因此，Anthropic 的 11 GW 算力儲備既是競爭優勢，也是 IPO 投資者需要權衡的關鍵財務風險。如果 Claude 的收入、客户使用量和推理需求持續增長，這種預先鎖定的算力將形成高進入壁壘。然而，如果 AI 需求放緩或芯片效率快速提升，這些長期合同可能會變成沉重的固定成本負擔。

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