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蘋果（AAPL +5.31%）在 11 月 2 日盤後公佈其第四財季業績時，再次交出了強勁的 iPhone 銷售答卷。然而，由於市場擔心內存價格上漲導致毛利率承壓以及服務收入增長放緩，股價走低。

在財報發佈前，該股年內漲幅已接近 25%。

讓我們仔細審視該公司的第四財季業績及前景，看看為何我不建議追逐這次小幅回調。

圖片來源：The Motley Fool

iPhone 銷售強勁

蘋果的第四財季通常是季節性較弱的季度，因為此時正值新款手機發布前夕以及假日季節之前。其新款 iPhone 18 Pro 在該季度僅發售了八天，而新款 iPhone Duo 直到季度結束後才上架。不過，公司確實受益於其在 6 月實施的 100 美元漲價措施。

iPhone 銷售額飆升 17% 至 575.8 億美元，創下九月季度紀錄，並超過 LSEG 彙編的分析師共識預期 565.4 億美元。在美國和大中華區，iPhone 銷量均實現了強勁的雙位數增長，並在全球範圍內創下了升級用户數量的紀錄。同時，公司表示市場對 iPhone 18 和 Duo 的反應強烈。

AAPL- 蘋果

$349.51+$17.61 (+5.31%)

納斯達克 · 截至美東時間 11/04/26 下午 4:00

高級功能

Moneyball Superscore 87/100

關鍵數據點

市值市值僅使用已公開交易的流通股計算。不包括未上市、私有或非交易的雙類股。隱含市值可能有所不同。$4.84T

當日區間 $340.99 - $354.50

52 周區間 $243.42 - $354.50

成交量 42.8K

平均成交量 42.4M

毛利率 48.79%

股息收益率 0.30%

其他產品銷售表現參差不齊

Mac 營收同樣強勁，銷售額同比增長 24% 至 107.9 億美元，超過分析師預期的 96.1 億美元。公司將此歸功於新興市場的強勁增長，並在九月季度創下了新 Mac 客户數量的紀錄。

蘋果其他產品的銷售普遍疲軟。iPad 銷售額下降 10% 至 62.3 億美元，而可穿戴設備收入下滑 8% 至 83 億美元。不過，公司最近在這些類別中推出了新產品，包括配備 OLED 顯示屏的新款 iPad mini 以及旨在作為娛樂和個人助理中心的 Apple HomeView。

產品部門總銷售額增長 12.5% 至 829 億美元。中國市場再次表現穩健，營收躍升 21% 至 175.4 億美元。

蘋果服務收入增長再次放緩

蘋果的服務部門——包括 App Store、iCloud 存儲、Google 搜索收入分成、Apple Pay、Apple TV 等——收入增長 10% 至 315.7 億美元。這延續了從第三財季的 12% 和第二財季的 16% 以來的減速趨勢。這是該部門自 2022 年以來最慢的季度增速。

產品毛利率為 37.2%，若剔除兩個季度的關税退款影響，環比下降 100 個基點。與同行業其他公司一樣，蘋果目前正應對內存價格飆升的問題。與此同時，服務利潤率環比上升 40 個基點至 76%。整體毛利率為 47.9%，高於分析師預期的 47.5%。

總體而言，蘋果營收增長 12% 至 1144.8 億美元，每股收益（EPS）躍升 14% 至 2.10 美元。若剔除 0.05 美元的關税退税提振，調整後每股收益應為 2.05 美元。這一數據超過了分析師共識預期的 1.99 美元每股收益和 1133.9 億美元的銷售額。

保守的業績指引

對於第一財季，蘋果預計營收將同比增長 7% 至 10%，受到匯率逆風和供應限制的影響。服務收入預計增長 8% 至 9%，受第三方許可費和匯率逆風的不利影響。公司指引毛利率介於 45% 至 46% 之間。

分析師此前尋求的營收增長率為 6%，但毛利率預期為 46.3%。

此時宜保持觀望

蘋果擁有全球最優秀的複利商業模式之一，但正面臨內存價格、供應限制和匯率逆風的挑戰。迄今為止，該公司一直在抵禦智能手機和 PC 市場的整體疲軟，但高企的內存價格正在擠壓其毛利率。另一個擔憂是公司高利潤率服務業務的持續減速，該業務過去一直保持着穩定的雙位數中段營收增長。

綜上所述，我不會在這次小幅下跌中買入蘋果。儘管面臨逆風，該股仍以溢價估值交易，基於分析師對 2027 財年（截至 2027 年 9 月）的預估，其遠期市盈率 (P/E)接近 35 倍。

AAPL 遠期市盈率 數據由 YCharts 提供

該股在過去十年中受益於巨大的估值倍數擴張，但很難看出這種趨勢會持續下去。因此，雖然蘋果是一家偉大的公司，但我目前不會買入其股票。