微软

微软云收入 639 亿美元、增速加速至 30%，Azure 增长 48% 并指引下季 49%–50%，但部分第三方 GPU 产能推迟至下半财年、商业订单同比降 12%，同时公司把增长重心押在 Foundry（收入同比超 3 倍）与 Copilot 用量计费上。

OpenAI ARR 700 亿变 500 亿的利空，直接导致全球 AI 概念回调，海豚君来简单聊一聊这里面的一些预期差。1、700 亿和 500 亿只是口径差异，实际缺口没那么大众所周知，虽然头部模型厂都会不定期的披露 ARR 指标，但是口径（毛收入还是净收入、过去 28 天平均值 *12 还是单拿最近一周 *52）、宣布时点（是否是刚发了畅销的旗舰模型、是否刚做了促销）都很重要，否则无法拿来横向对比...

$微软(MSFT.US) 7 月 30 早美股盘后，发布了截至今年 6 月的 2026 财年四季报。一句话，AI 风水轮流转，这次终于轮回到微软长松一口气了。1、作为回收 AI 投资的最重要落脚点：Azure 本季同增加速到 43%（剔 FX 也是一样），而一些偏乐观的报告也就预期到 40-42%。更重要的是，下季度不变汇率增长指引给到了 45%，意味着 Azure 会继续加速增长。Codex 近期猛追后...

以下为海豚君整理的 $微软(MSFT.US) FY26Q4 的财报电话会纪要一、财报核心信息回顾 1. 股东回报：本季度通过分红与股份回购向股东返还 102 亿美元；全财年累计向股东返还超过 430 亿美元。2. FY27 第一季度指引：总收入 898.5 亿–909.5 亿美元，同比增长 16%–17%；COGS 296 亿–298 亿美元...

在海豚君此前《“AI 拉胯” 亚马逊：会上演逆袭大戏吗？》的分析中，我们从几个角度探讨了 AWS 在 AI 上的布局，从其自研芯片、和 Anthropic 的合作、其模型能力多角度看到亚马逊在 AI 上的综合能力有不小的提升，距离优等生 Google 的差距已明显缩窄。从中海豚君对两个点比较好奇，一是云厂商们的 AI 业务利润率似乎比预期中要好，二是云厂商们目前对其模型合作方的依赖非常大...

以下为海豚君整理的 $微软(MSFT.US) FY26Q3 的财报电话会纪要，财报解读请移步《分手后的阵痛期，微软何时能重振雄风？》一、财报核心信息回顾 1. 股东回报：本季度通过分红与股票回购累计返还股东 102 亿美元。2. 关键财务指标：本季度营收 829 亿美元（+18% YoY，不变汇率 +15% YoY），毛利率 68%（同比下降，主因 AI 基础设施投入与 AI 产品使用量增长...

$微软(MSFT.US) 在 4/30 早美股盘后，发榜了截至 3 月底的 26 财年 3 季度财报。整体来看，微软本季表现仍是 “稳” 字为主，各核心指标普遍好于市场预期，但也缺乏真正意义上的亮点，具体来看：1、Azure 重新提速，但没有惊喜：最受关注的 Azure 业务，本季营收同比增长 40%，剔汇率影响后增速则为 39%，较上季提速 1pct。虽然再度重新提速，无疑是个好的信号。但横向对比 AWS 和 GCP 本季的强劲提速...

北美缺电是中短期的供需差，还是长期的结构性问题？

以下是海豚君整理的关于$微软(MSFT.US) FY26Q2 的财报电话会纪要，财报解读请移步《“老成” 微软：主动蹲下也是为了更好的起跳？》一、财报核心数据回顾整体业绩：季度收入达 813 亿美元，同比增长 17%（按固定汇率计算增长 15%）。营业利润同比增长 21%（按固定汇率计算增长 19%）。每股收益为 4.14 美元，经调整后同比增长 24%（按固定汇率计算增长 21%）...

北京时间 1 月 29 日早美股盘后，微软公布了截至 12 月底的 26 财年 2 季度财报。整体上，本季微软在总收入、毛利润、经营利润三个核心大数上表现并不差，全都好于彭博一致预期和此前指引。但是 Capex 继续高增同时，核心业务 Azure 的增速却不增反降，无疑会再度引发市场对 Capex 投入的 ROI 是否合理，以及微软在 AI 竞争战中优势地位的担忧和质疑...