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“审判” 谷歌：市场善变，还是猛投有罪？
$谷歌-A(GOOGL.US) $谷歌-C(GOOG.US) 今年二季度的财报，整体看业绩表现其实并不差。尤其是云收入增速以及继续健康增长的积存订单规模（Backlog），这是力证 AI“投得其所” 的关键指标。但这份和 Q1 几乎相同的剧本，却收获了一个完全不同的市场反应——绩后下跌 7%。这还是在 Gemini 3.5 Pro 多次延期上线拖累多头情绪、股价已有回调的基础上。对 AI 投入回报比的不确定性担忧...
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谷歌热评
谷歌
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谷歌（纪要）：押宝 Gemini 4，明年继续大幅增加 Capex
以下为海豚君整理的谷歌 2Q26 业绩电话会纪要内容，点评可参考《谷歌：AI 要崩盘？大救星来了》一、财报核心信息回顾 1. 股东回报：董事会宣布季度股息增加 5%。2. 业绩指引：全年 CapEx 指引上调至 1950-2050 亿美元（此前 1800-1900 亿美元）...
谷歌纪要
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谷歌：AI 要崩盘？大救星来了
在近期 AI 叙事变动，产业链资金信仰边际转弱下，作为第一个发业绩的 AI 核心买家，$谷歌-A(GOOGL.US) 的财报（尤其聚焦在 Capex、云 Backlog 以及现金流情况）牵动整个 AI 行业投资者的心。话不多说，直接来看：1. Capex 当期投入 449 亿，同比翻倍。电话会上指出，今年全年指引从 1800-1900 亿上调到 1950-2050 亿，净调高 100 亿...
谷歌
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![AI Industry Value Chain Profit Allocation (Waterfall Chart) Illustrative view ba]()
![Anthropic Flagship Model Pricing Anthropic Smaller Model Pricing 80 Input ($mn/t]()
![Index Comparison - US TPI vs CN TPI vs Coding TPI Absolute ($) Normalized(100) U]()
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AI 算力：从盛宴到 “剩宴”？
在海豚君此前《“AI 拉胯” 亚马逊：会上演逆袭大戏吗？》的分析中，我们从几个角度探讨了 AWS 在 AI 上的布局，从其自研芯片、和 Anthropic 的合作、其模型能力多角度看到亚马逊在 AI 上的综合能力有不小的提升，距离优等生 Google 的差距已明显缩窄。从中海豚君对两个点比较好奇，一是云厂商们的 AI 业务利润率似乎比预期中要好，二是云厂商们目前对其模型合作方的依赖非常大...
亚马逊微软谷歌
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![Effective Interest As of As of Maturity Coupon Rate Rate December 31， 2025 March]()
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![Net Add (MW) by Hyperscaler & Neocloud Growth Annual Quarterly Absolute YoY% Net]()
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谷歌再借 800 亿，行情 “续杯” 还是泡沫 “试金石”？
全栈 AI 明星股$谷歌-A(GOOGL.US) ，近期的股价有点颓势。而就在此时，公司宣布新增募资 800 亿外部资金投入到 AI 基建中。过去一年谷歌在 6 个不同市场通过发行债券筹集了超 850 亿美元的资金，但此次募集金额属于单轮最大规模。至于钱怎么用，公司也说了个大概：800 亿新增筹资，主要用于扩大 AI 基础设施规模、同步买入看涨期权以部分对冲可转换优先股未来的股权稀释影响，以及用于为员工期权归属时代缴税款...
谷歌热评
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谷歌（纪要）：基于 ROIC 框架下，持续投资 AI 以保持行业领先
以下为海豚君整理的$谷歌-A(GOOGL.US) $谷歌-C(GOOG.US) FY26Q1 的财报电话会纪要，财报解读请移步《AI 谷歌：没有鬼故事，只有大丰收》一、财报核心信息回顾 1. 股东回报：董事会宣布季度股息增加 5%。2. 业绩指引：按当前即期汇率，Q2 合并收入预计有约 1 个百分点的汇率顺风（Q1 为 3 个百分点）；全年 CapEx 指引上调至 1800-1900 亿美元（此前 1750-1850 亿美元）...
谷歌纪要
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![9Ncm— GPO snto sN'aun Exhibit 1： In March， global daily avg. web visits to ChatG]()
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“AI” 谷歌：没有鬼故事，只有大丰收
$谷歌-A(GOOGL.US) 一季报又 “炸” 了，在创收增量 40% 已经贡献来自与 AI 直接相关云收入时，或许是时候给谷歌摘掉广告标签，贴上 AI 公司的名牌了。具体来看核心信息：1. 炸裂的云业务，坐稳估值底气：收入 200 亿，增长 63%，在更乐观的买方视角（+60%）也是一个小惊喜的表现，远好于同行。关键是，目前积压订单有 4620 亿，比去年末的 2400 亿几乎翻倍增长，这里面大头是云合同...
谷歌财报
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谷歌（纪要）：预计今年全年算力（能源、土地、供应链）供应持续受限
以下为海豚君整理的$谷歌-A(GOOGL.US) FY25 Q4 的财报电话会纪要，财报解读请移步《谷歌：大哥也疯狂，翻倍赌 AI》一、财报核心信息回顾 1. 指引 a. 资本开支 (CapEx)： 预计 2026 全年 CapEx 将大幅跳升至 $1,750 亿 - $1,850 亿 区间（对比 2025 年的 $914 亿翻倍），主要用于 AI 计算能力、服务器及数据中心建设...
谷歌纪要
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谷歌：大哥也疯狂，翻倍赌 AI
美东时间 2 月 5 日盘后，$谷歌-A(GOOGL.US) 发布了 2025 年四季度财报。只看当期业绩，虽然好坏参差，整体看还是解读为积极信号偏多。但吓到市场的，是惊人的资本开支指引——2026 年将翻倍增长，这无疑会让市场更加担心需求是否跟得上来。具体来看核心信息：1. 惊人的 Capex：2026 年指引 1750-1850 亿美元，同比翻倍，而市场此前预期只有 1300 亿！原本以为 Meta 的资本开支已经够多了...
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