同样 “老登化” 的$拼多多(PDD.US) ，8 月 24 日早发榜了 26 年 2 季度财报，整体来看相比市场极低的预期，实际表现要好些。主要是广告收入增速触底反弹，同时主站利润也有不小程度的修复，具体来看：1、营收 miss? 广告收入触底反弹：本季拼多多总营收同比增长 8%，跑输彭博平均仅 11% 的预期（头部大行的预期要比彭博低些），环比也继续放缓。乍看之下，似乎拼多多的增长又一次 “暴雷”，盘前让市场略有惊吓...

Q2 收入 1,124 亿元、同比增 8%，但千亿扶持与平台治理的持续投入把归母净利压到 272 亿元、同比降 12%，研发费用同比增 40%；同时管理层承认自营品牌初期铺开慢于预期、明确放弃即时零售，且对全年消费与平台收入不给任何指引。

这周$拼多多(PDD.US) 发布了不佳的业绩后，股价已下跌近 15%，详细点评可见《拼多多： 又老又 “傲慢”，彻底人人嫌》。而其中最刺眼的问题是其广告收入增速仅为 2.5%，在整个电商行业本季业绩都较去年四季改善的情况下，拼多多的广告增速却逆势环比下滑，俨然已成为电商板块内的 “最差生”...

以下为海豚君整理的 $拼多多(PDD.US) FY1Q26（截至 2026 年 3 月 31 日的第一财季）财报电话会纪要，财报解读请移步《拼多多： 又老又 “傲慢”，彻底人人嫌》一、财报核心信息回顾 1. 股东回报：本季度管理层未提及任何分红或回购计划。2. 业绩指引：管理层明确未给出下一季度或全年的具体收入/利润指引，反复强调因季节性及投资节奏的影响...

$拼多多(PDD.US) 5/27 日美股盘前，发榜了 26 年第一季财报，营收和利润全部不及市场预期，反而成了电商板块内的 “最差生”，具体来看：1、增长 “逆势” 走弱：不同于行业和其他同行本季增长都较上季有所改善的情况，拼多多的营收增长反较上季有所放缓。具体来看，总营收同比增长 11%，明显不及市场预期的 13.5%，也低于上季的 12%。更严重的是，不及预期的是广告收入，增速仅 2.5%...

以下为海豚君整理的$拼多多(PDD.US) FY25Q4 的财报电话会纪要，财报解读请移步《拼多多：“狂人” 彻底变 “庸人”？》一、财报核心信息回顾 1. 营收增速放缓：Q4 总营收 1239 亿元，同比 +12%；全年营收 4318 亿元，同比 +10%。其中在线营销服务收入 Q4 同比仅 +5%，交易服务收入 Q4 同比 +19%。2. 利润率承压：Q4 Non-GAAP 经营利润 295 亿元（利润率 24%...

今晚 3 月 25 日美股盘前，$拼多多(PDD.US) 公布了 25 年最后一季财报，当年业绩最难以琢磨的 “魔丸”，连续两个季度业绩和市场预期近乎一致。现在的拼多多已是国内最专注、最存粹、最 “价值向” 的电商公司。业绩表现具体来看：1、总营收增长有所修复，国内弱、海外强：本季公司总营收约 1239 亿，同比增长 12%，基本符合预期。趋势上，相比上季增长有所加速。结构上是国内增长较弱（4 季度电商都差）...

以下是海豚君整理的$拼多多(PDD.US) 3Q25 电话会纪要，财报点评请见《拼多多的尴尬：光速 “衰老”，但就不回购》一、财报核心信息回顾 1. 公司本季度总收入同比增长 9% 至 1083 亿元人民币，主要受在线营销服务和交易服务增长带动。2. 在线营销服务及其他业务收入达到 533 亿元人民币，同比增长 8%；交易服务收入 549 亿元，同比增长 10%...

11 月 18 日美股盘前，$拼多多(PDD.US) 公布了 25 年 3 季度业绩，当年鲜有人能预判业绩，“一直年轻” 的拼多多如今从各种角度看，似乎也已进入了成熟期。本季业绩整体来看，有喜有忧，喜的是国补影响退坡后，主站利润开始修复。忧的则是拼多多似乎真的已完全失去了原本最为亮眼的 “成长性”，具体来看：1、营收看似还行，实际不好：本季度拼多多总营收约 1083 亿人民币，同比增长 9%...

海豚君之前说过，虽然$拼多多(PDD.US) 一直强调不分红回购，但任何一个公司走过成长期、进入成熟期之后，都要回答一个核心问题：堆积的现金资产如何使用？这个季度，拼多多利息和投资收益单季直接拉到了百亿水准（以利息和股票投资收益为主），相比当季 258 亿的主营业务经营利润已经是一个不小的存在了。当然从季度波动性的角度，平均单季还是在 53 亿上下的水平，与去年每个季度的水平相差不大...