星巴克 4Q26 火线速读：总的来说，这个季度星巴克的利润端表现还可以，FY27 的 EPS 指引也略好于市场预期；但收入小幅不及预期，增长结构开始变差，客流明显掉速。1、美国同店增速和上季度基本持平，但驱动力从客流切换到了客单价：在去年零…

星巴克 4Q26 火线速读：总的来说，这个季度星巴克的利润端表现还可以，FY27 的 EPS 指引也略好于市场预期；但收入小幅不及预期，增长结构开始变差，客流明显掉速。

1、美国同店增速和上季度基本持平，但驱动力从客流切换到了客单价：在去年零增长的低基数、叠加关店客流转移的有利条件下，客流增速仍然大幅放缓。客单价则明显加速，公司首次把提价明确列为客单价的驱动之一，增长的质量不如上季度。

2、国际市场几乎停滞，客流转为下滑。中国出表后国际直营基本只剩日本和英国，两大成熟市场同时走弱说明需求在真实走弱。

3、利润端，门店费用率明显下降，总部费用持续压缩，整体利润率大幅修复。

4、FY27 指引北美同店回落至 4% 左右，利润率基本维持四季度的水平，EPS 增长更多依靠利润率的提升和回购，更多详细信息，欢迎继续关注海豚君对公司的具体点评。$星巴克(SBUX.US)