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$AMD(AMD.US) 回应了市场对 AI 支出的担忧。数据中心收入几乎翻倍，盘后股价上涨，第四季度指引也超出预期。但在经历一个月 25% 的跌幅后，这仅是部分反弹，而游戏业务的疲软显示出 AMD 如今对数据中心的依赖程度。

$Palantir Tech(PLTR.US) 再次超预期，且美国商业收入首次超越政府业务，表明 AI 的采用正从防务领域向外扩散。然而盘后股价下跌，因为其市盈率高达约 165 倍，即便业绩强劲超预期并上调指引，也容不得半点差错。

$AMD(AMD.US) 在英特尔发布疲软的 PC 展望后，周五下跌近 11%，拖累芯片股。这距离 Meta 合作提振股价仅数日。我认为这次抛售更多与 PC 需求有关，而非 AI，因此周二的财报至关重要，尤其是数据中心的增长数据。那应该是需要关注的关键指标吗？

$微软(MSFT.US) 季度表现更优，Azure 增长 48% 且指引强劲，而 Alphabet 的搜索和 YouTube 广告表现不及预期。 $谷歌-A(GOOGL.US) 仍是增长更快的选择，因为 Google Cloud 收入翻倍以上，且积压订单巨大。

Anthropic 提交 IPO 申请后，芯片股周一反弹。NVIDIA (NVDA.US) 股价上涨约 1.7%，得益于 Meta Platforms (META.US) 计划融资高达 950 亿美元以支持其 AI 建设。投资者将此次申请解读为 AI 需求仍在增长的信号，而英伟达供应了其中大部分芯片所需的芯片。这对芯片需求是利好消息，但这尚不能证明 AI 支出方已赚取足够利润来支撑该支出，因为 Anthropic 自身报告 2026 年上半年净亏损巨大。因此，在过度解读单日行情之前，我本周将密切关注大型科技公司的财报以及美联储的利率路径。

我本周在关注 $亚马逊(AMZN.US) 的财报，主要是其云业务 AWS。其增长已连续五个季度加速，因此增速放缓可能是一个警示信号。由于 Prime Day 提前举行，销售额可能看起来疲软，加上巨额 AI 支出，投资者希望看到回报的证明。

考虑是否买入 $Tencent HK SDR 10to1(HTCD.SG)。腾讯股价跌至 52 周低点，看起来不像业务受损，更像是市场对 AI 支出的重新定价。目前约 13 倍市盈率，估值便宜，部分券商仍看好上行空间，但其他机构如摩根士丹利已下调目标价，因此现在买入意味着接受在趋势反转前，下跌可能持续。

市场奖励了增加支出的 $Meta(META.US)，而惩罚了减少支出的 $特斯拉(TSLA.US)，我认为这归结于业绩证明。Meta 的营收增长了 26%，达到创纪录的 646 亿美元，尽管其资本支出预测上调至高达 1450 亿美元，但其盘后股价仍上涨，因为投资者可以看到广告业务正在为 AI 投入提供资金支持。特斯拉的盈利超出预期，但由于其将 2026 年的资本支出预测从超过 250 亿美元削减至约 200 亿美元，股价出现反转，周四开盘前下跌了近 5%。对于一家以机器人和自动驾驶定价的公司来说，削减支出引发了对其这些雄心的怀疑，尤其是该股票的交易价格约为简单盈利运行率的 195 倍。我的结论是，当营收有支撑时，高额支出会被原谅，而建立在未来承诺之上的估值几乎没有退却的空间。

新加坡海峡时报指数今天高开，得益于华尔街的反弹和油价的缓解。我认为这只是小幅反弹，而非转折点。该指数仍远低于 9 月底的水平，近期的疲软似乎源于对 AI 支出打击科技股的担忧、美国高债券收益率以及中东紧张局势，而非新加坡公司本身存在问题。由于该指数高度集中于本地银行股，我认为其未来几周的方向将很大程度上取决于利率以及即将到来的财报表现，因此我保持耐心，不会过度解读单一早晨的市场波动。