投资者始终密切关注利率动向，而在本月早些时候美联储上调联邦基金利率后，利率问题再次成为焦点。与此同时，国债收益率飙升，推高了从抵押贷款利率到信用卡年化百分比利率（APR）在内的各项借贷成本，给投资者带来了更大压力。

在此背景下，希望高利率压力能有所缓解的投资者在周三迎来利好消息：美联储青睐的通胀指标——个人消费支出（PCE）物价指数——8 月数据表现比预期更为温和。

图片来源：美联储。

PCE 数据详情

8 月 PCE 物价指数同比上涨 3.4%，与 7 月持平，但从 5 月 3.8% 的峰值来看，呈现下降趋势。

然而，更为重要的是，8 月 PCE 数据远低于 3.7% 的预期水平，这表明分析师们高估了未来加息的可能性。粘性通胀一直是美联储加息的主要原因，因为新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）已承诺抑制通胀，而通胀率已连续五年高于美联储 2% 的目标。

剔除波动较大的食品和能源类别的核心 PCE 物价指数为 3%，与 6 月和 7 月持平，但低于 3.3% 的市场共识预期。换言之，尽管市场预期通胀会进一步上升，但通胀似乎正保持稳定。

PCE 数据对今年加息政策的意义

市场对温和的 PCE 数据迅速做出反应，根据期货定价，加息 25 个基点至 4%-4.25% 区间的概率从昨日的 51% 降至仅 37%。一周前，这一比例曾高达 70%，显示出市场对再次加息的预期已大幅降温。

值得注意的是，PCE 数据只是央行在 10 月 27 日至 28 日召开下一次联邦公开市场委员会（FOMC）会议时将考量的多个因素之一。

周五我们将迎来 9 月就业报告，而 10 月晚些时候还将公布消费者价格指数（CPI），这些数据都可能影响美联储的决策，因为下一份 PCE 报告将在美联储会议之后发布。

对投资者的意义

尽管市场对加息预期的调整幅度显著，但标普 500 指数（^GSPC +0.37%）周三仅小幅上涨，上午尾盘时上涨 0.5%，且在 PCE 报告初发布时确实获得了一波提振。

纳斯达克综合指数同期上涨 0.9%，但科技股的上涨也可能得益于昨日白宫举行的顶级人工智能高管会议，会议最终以各方同意在人工智能安全领域开展合作告终，尽管并未出台任何正式监管规定。

今日市场的上涨表明，利率降低或不再加息的前景将为股市提供支撑，但这只是影响市场的诸多因素之一，人工智能仍然是主导市场的最大力量。

投资者应关注周五的失业率数据和下一份 CPI 报告，以获取更多关于美联储是否会加息的信号，但在其他条件不变的情况下，通胀降温对股市而言是一个看涨信号。