美光 ( MU +0.00%) 刚刚公布了其第四季度数据，表现相当不错。这家内存芯片制造商的营收同比增长超过四倍，这是一个令人难以置信的数字，即使对于一家芯片制造商而言也是如此，而它对人工智能（AI）繁荣至关重要。

美光能否保持这样的增长速度？投资者未来对该公司有何期待？

展开

NASDAQ: MU

美光科技

高级功能

Moneyball Superscore

91/100

今日变动

(0.00%) $0.03

当前价格

$1,065.11

关键数据点

市值

$1.2T 市值仅使用已公开发行且流通在外的股份计算。不包括未上市、私有或双重类别的非交易股份。隐含市值可能会有所不同。

当日区间

$1062.36 - $1083.50

52 周区间

$165.50 - $1255.00

成交量

3110 万

平均成交量

3460 万

毛利率

72.60%

股息收益率

0.05%

美光超出预期，前景看起来更加美好

该公司在营收和盈利方面均超出了华尔街的预期。华尔街预期每股收益为 31.61 美元，营收为 510.7 亿美元；而公司实际交付的每股收益为 33.42 美元，营收为 542.3 亿美元。

其前瞻指引也超出预期，设定本季度目标为每股收益 38.15 美元，营收 615 亿美元。华尔街此前预期每股收益为 35.40 美元，营收为 570 亿美元。

DRAM 和 HBM 的成功

公司的成功主要由一个类别驱动：DRAM，即动态随机存取存储器。DRAM 被整合到专用的高带宽内存（HBM）中，后者在 AI 行业中变得如同黄金般珍贵。DRAM 销售额同比增长 343%，目前占美光总销售额的 73%。

美光首席执行官桑杰伊·梅赫罗特拉告诉投资者，公司正在加倍押注这只 “下金蛋的鹅”，他在财报电话会议上表示，公司拥有 “强劲的 HBM 未来产品路线图”，其中包括他称之为与芯片制造巨头英伟达合作的行业 “首个定制 HBM 实施方案”。

为何 AI 内存变得如此有利可图

内存存储 AI 处理器执行任务所需的数据。为了出色地完成工作，处理器需要极快地访问大量内存。这正是 HBM 的用武之地——通过堆叠内存芯片并将其直接放置在处理器旁边，它使 AI 芯片能够以峰值容量运行。

一般来说，AI 模型可访问的内存越多，访问速度越快，模型就越强大、功能越全面。而目前，供应严重不足。没有足够的 HBM 来满足需求，鉴于只有三家公司能够大规模生产 HBM，美光享有巨大的定价权。

好时光应该会继续——但能持续多久？

那么问题来了，这种情况会持续下去吗？短期内绝对会。建立新的生产能力需要很长时间，因此只要需求持续，供应赶上需求还需要很长时间。

Gabelli Funds 的 Hendi Susanto 告诉 CNBC，“目前，他尚未听到任何表明内存周期将在可预见的未来不久转向下滑的负面数据点。” 看来好时光确实将继续延续。

然而，长期投资者可能有更多理由感到担忧。虽然这种动态看起来不会很快改变。但从长远来看，美光的成功可能会反噬自身，因为其客户正在寻求优化并减少对物理内存的需求。

而且内存芯片市场一直以某种繁荣或萧条的方式运作。我认为很有可能在几年内，价格将回归理性。