当总统唐纳德·特朗普上周表示美国应停止向海外输送柴油时，目标很简单：在中期选举前降低美国农民和卡车司机面临的创纪录燃料价格。

然而，石油市场对他的言论解读截然不同。

价格开始下跌的不是柴油，而是美国原油。

周四，作为全球交易石油基准的布伦特原油价格为每桶 100.88 美元。作为美国生产石油基准的西德克萨斯中质原油（WTI）价格为 91.89 美元。

这使得价差接近每桶 9 美元，比前一天扩大了约 1.40 美元。在正常时期，价差通常在 2 至 5 美元之间。9 月 28 日，价差达到 12.68 美元，为 3 月以来最宽的收盘价。

为什么两大主要原油基准之间的价差会扩大如此之多？

是什么推动了布伦特-WTI 价差？

此次事件的不同寻常之处在于价差的哪一侧发生了变动。

今年 3 月，价差也曾扩大，但原因不同。当时对霍尔木兹海峡的担忧推高了两大基准价格，而反映中东海运供应的布伦特原油涨幅 simply 更快。

这一次，变动来自美国方面。9 月 18 日至 9 月 28 日期间，布伦特原油每桶上涨 1.41 美元，而 WTI 原油则下跌 7.70 美元。

9 月 29 日的急剧下跌主要是技术性的，因为布伦特原油期货展期至 12 月合约。

ETF 的表现也显示出同样的分化。追踪 WTI 期货的美国 WTI 原油 ETF (NYSE: USO) 在 9 月 18 日至 9 月 30 日收盘期间下跌了 5.3%。美国布伦特原油期货基金 (NYSE: BNO) 仅小幅下跌 0.8%。

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特朗普说了什么，以及为何重要

9 月下旬，美国公路柴油价格创下每加仑 6.53 美元的历史新高，自 7 月 10 日以来上涨了 42.6%。

9 月 22 日，特朗普表示：“我们不要输出柴油。我们生产大量柴油。”

白宫随后否认了有关正在准备为期 90 天的出口禁令的报道。

然而，周日特朗普对福克斯新闻表示：“我们正在非常认真地考虑此事。”

柴油禁令最终如何伤害美国原油

炼油厂购买原油并将其转化为汽油、柴油和航空燃油。墨西哥湾沿岸的许多大型炼油厂建成之初就是为了向海外销售大量柴油。

如果这些出口受阻，多余的柴油将滞留在美国市场。由于产出买家减少，炼油厂全速运行的理由也将减少。

运行速度放缓意味着购买的原油减少，从而对 WTI 价格构成压力。

StoneX 分析师David Scutt表示：“这意味着相对于布伦特原油，炼油厂对 WTI 的需求减弱。”

渣打银行的 Emily Ashford 在发给 Rigzone 的一份报告中表示，市场目前正在定价 “美国炼油厂开工率出现不可忽视削减的风险”。

在 Polymarket 上，周四美国在 10 月 31 日前宣布柴油出口禁令的概率为 12%，低于 9 月 24 日的 22%。

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