特斯拉公司 (NASDAQ: TSLA) 的股价在周四受到关注，分析师们对公司第三季度财报以及SpaceX 合并的传闻做出反应。

• 特斯拉股价呈上涨趋势。为何 TSLA 股价交易走低？

Needham 因合并疑虑维持特斯拉 “持有” 评级

Needham 分析师Chris Pierce在特斯拉发布季度业绩后维持对其 “持有” 评级。特斯拉周三盘后公布的第三季度营收为 280.5 亿美元，调整后每股收益为 48 美分，营收和利润均超出预期。

尽管实现双重超预期，Pierce 认为SpaceX Exploration Technologies Corp (NASDAQ: SPCX) 的合并传闻可能会限制特斯拉股价的上涨空间。该股交易价格接近 Needham 对 2030 年调整后 EBITDA 预估值的 30 倍（折现后），因此 Needham 预计买家只会支付少量溢价。

Pierce 称自动驾驶是一个亮点。美国汽车制造商几乎没有构成竞争，北美超过四分之三的交付车辆附带付费的完全自动驾驶 (FSD) 订阅服务。特斯拉的积压订单量为四年来最高，目前制约交付的是工厂产能而非订单量。尽管如此，Needham 指出，反复降价后利润率存在不确定性。

Cantor 因自动驾驶前景看好特斯拉，维持 “增持” 评级

Cantor 分析师Andres Sheppard维持对特斯拉的 “增持” 评级，并将目标价保持在 485 美元，暗示存在显著上行空间。Sheppard 强调了现金流：特斯拉产生了约 15 亿美元的现金流，而分析师此前预期为 44 亿美元的流出。该公司今年还计划将资本支出从 250 亿美元降至 200 亿美元。

自动驾驶推动了其余积极观点。特斯拉在该季度增加了约 26 万 FSD 用户，高于第二季度的约 20 万，使其基础用户群提升至 174 万。另外四项欧洲监管批准也使 FSD 进入九个欧盟国家。机器人出租车的使用量也在攀升：累计里程从上一季度的约 38 万英里增至约 200 万英里。Cybercab 已在奥斯汀开始商业服务，并即将进军达拉斯。Cantor 认为最终与 SpaceX 合并的可能性较大。

StoneX 称财报后买入特斯拉

StoneX 分析师Mickey Legg维持对特斯拉的 “买入” 评级，目标价为 475 美元。该目标价较当前价格高出 23%，且未包含任何合并溢价。运营成本上升导致 Legg 下调了调整后每股收益预期：2026 年下调 5.6%，2027 年下调 11%，2028 年下调 10.5%。

Legg 称部分盈利超预期因素是暂时的。营运资本贡献了约 26 亿美元，资本支出比市场共识低约 30 亿美元，关税退款和保修准备金调整等一次性项目也起到了助推作用。运营支出高于 Legg 的模型预测：达到 48 亿美元，多出 5.97 亿美元。Legg 认为较低的资本支出目标只是延迟：随着机器人出租车车队、Optimus 人形机器人和芯片工厂的发展，支出应会再次攀升。

关于合并，双方公司的委员会尚未设定任何条款，埃隆·马斯克已回避参与。交易需要获得所有流通特斯拉股份多数持有者的批准。截至周三收盘，SpaceX 的估值约为特斯拉的 1.2 倍。Legg 使用年化第三季度调整后每股 EBITDA 进行的计算显示，在任何溢价情况下，这对特斯拉股东而言都是增值的，而对 SpaceX 股东则是稀释的。Legg 指出，CEO 存在利益冲突以及高投票门槛是潜在风险。

几家分析机构在特斯拉发布季度业绩后发布了更新报告。分析师对特斯拉的共识评级为 “买入”，平均目标价预测为 404.59 美元。

TSLA 股价走高

TSLA 价格动态： 据Benzinga Pro数据，截至周四发布时，特斯拉股价报 386.79 美元，当日上涨 0.09%。

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