亚马逊季度销售额达2020亿美元，大部分营业利润仅来自一个业务部门

花点时间回想一下你上次使用亚马逊（AMZN +4.15%）的情景。你是买了东西？还是支付了 Amazon Prime 的观影费用？或者只是查询了包裹的状态？所有这些服务都让人很容易将亚马逊视为一家电子商务企业。

然而，公司的最新业绩揭示了许多人可能尚未完全理解的事实：其大部分利润来自一个许多人从未有意使用的业务部门。那就是亚马逊网络服务（AWS），它值得拥有自己的一席之地。

图片来源：Getty Images。

亚马逊出租其他企业所需的技术

解释 AWS 及其功能可能会很复杂，所以可以这样理解：AWS 出租企业运行在线服务所需的计算能力和存储空间。通过租赁，企业可以避免构建和维护运行网站、存储客户数据或支持应用程序所需的昂贵设备和设施的成本，从而节省资金。

此外，随着人工智能（AI）的发展，AWS 变得日益重要。各组织正在扩大其 AI 使用规模，而 AWS 提供了满足激增需求的大部分技术实力。这引出了一个有趣的问题：AWS 对亚马逊有多重要？

270.07 美元 +10.77 美元 (+4.15%)

纳斯达克 · 截至美东时间 26 年 11 月 9 日上午 10:36

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Moneyball Superscore 88/100

市值市值仅根据公开交易的流通股计算。不包括未上市、私有或非交易的双类股。隐含市值可能会有所不同。2.80 万亿美元

当日区间 268.81 美元 - 275.34 美元

52 周区间 196.00 美元 - 287.20 美元

成交量 1830 万

平均成交量 3860 万

毛利率 51.37%

这个问题的答案至关重要。AWS 约占亚马逊收入的 23%，但却贡献了亚马逊营业利润的 63%。因此，AWS 是亚马逊投资者关注的核心。当一个部门驱动了公司约三分之二的盈利能力时，投资者会仔细审视该部门的健康状况。

AWS 脱颖而出的一个原因在于亚马逊整体业务的性质。其电子商务部门推动了惊人的收入增长，约为 6500 亿美元。然而，从历史上看，该部门的盈利能力并不强。尽管近期利润率有所扩大，但其营业利润率仅为 8% 左右。相比之下，AWS 一直利润丰厚。其营业利润率约为 38%。

原因很简单：云计算受益于巨大的规模经济。一旦数据中心投入运营，就可以接纳许多新客户。这些客户通常与亚马逊签订企业订阅协议，带来稳定且高利润的收入。相比之下，由于物流、人力和燃料成本，电子商务的盈利能力较低。

然而，AWS 也有一个缺点：成本。增加新设施和设备以推动 AWS 的增长非常昂贵——极其昂贵。这需要建造庞大的建筑物、电力系统、最先进的设备以及进行研究。最终，这意味着公司需要数千亿美元的资本支出——2026 年预计将达到 2200 亿美元。

AMZN 资本支出（TTM）数据由 YCharts 提供

关键在于，随着对 AWS 服务需求的持续增长，亚马逊希望多次收回这笔资金，但在短期内，市场越来越担心亚马逊可能存在过度支出的情况。

虽然华尔街可能对亚马逊在 AWS 上的资本投资规模感到担忧，但其股票估值可能向投资者发出信号。目前，其市盈率（P/E）为 21.6 倍。这远低于其三年平均水平 39.3 倍，并正接近其历史最低市盈率 18.2 倍。

换句话说，亚马逊巨大的投资热潮可能为长期投资者提供一个历史性机遇，或者其低市盈率可能是一个警告信号。我们目前尚不清楚究竟是哪一种情况。

当有人买入亚马逊股票时，他们不仅仅是在买入一家电子商务公司。事实上，正如亚马逊最新的资本投资所证明的那样，该公司正在大力押注 AWS。亚马逊既是一家技术服务供应商，也是一家零售商。现在买入亚马逊股票意味着相信公司的愿景：其在 AWS 上的巨额投资不仅将收回成本，还将为未来几十年的利润奠定基础。